站上19000

今天指数低位震荡调整，盘中燃气、电力等公用事业板块逆势走强，大金融一拉升，带动指数逼近翻红，但最终冲高回落，指数也跟着回落，收盘三大指数均微跌，但是个股有超过4000多只下跌。

今天走势可能与这些消息有关，首先，IPO以及再融资审核重启，这无疑增加了市场对未来资金面压力的担忧。其次周末社融信贷数据不及预期，引发了短期的情绪波动。其实今日市场的震荡整理，可视作是对这些信息的一种自然反应和消化过程。

然而，若仅凭单次社融信贷数据的不及预期就断定整体经济形势悲观，恐怕就太消极了。因为最新公布的4月PMI、CPI、PPI、进出口等多项数据明明都在改善，并没有出现像社融信贷疲软现象。

以4月份的数据为例，CPI同比增长0.3%，这一数字不仅优于3月的0.1%，也超出了市场普遍预期的0.2%，显示出消费领域温和回归，经济活力有所增强。同时，PPI的表现也好于前值和预期，意味着工业生产的成本压力有所缓解，企业盈利空间可能得到改善。

此外，4月的制造业采购经理人指数（PMI）、进出口数据等也呈现出向好的态势，进一步证实了经济基本面正在稳步恢复，而并非像社融信贷数据所单独显现的那样存在广泛的问题或衰退迹象。

有网友会问，CPI等数据都在回温，为什么社融数据却罕见转负了？

原因主要是：金融数据“挤水分”、“去虚胖”。

主要是在一季度的时候，统ji局对金融业增加值的季度核算方式做了调整。之前统计金融业GDP主要是参考存款和贷款余额。存贷款余额增长越多，GDP增加值就越多。现在的统计方法改了，新方法主要参考金融机构利息净收入等指标，对信贷增速的要求明显减弱，机构推高信贷增速的诉求降低。

所以，金融数据“挤水分”短期会对信贷总量增速造成影响。

整体看，“挤水分”这样的改变是好事。反倒是这样一来，大家对后续刺激政策出台和落地的预期更高了。所以短期震荡不影响长期趋势。

另外，从今天开始，大家看不到适用范围最广的实时北向资金数据了，这个参考数据没了后面就看内资了，脊梁要挺起来才行啊。

整体来看，A股今天明天弱于港股，今日港股市场延续强势，恒生指数涨0.80%，时隔九个月重上19000点关口，科技股的走势整体活跃，恒生科技指数突破4000点大关，涨1.4%+，恒生互联网科技业指数也涨近2%，腾讯、美团、阿里等科技股纷纷大涨，恒生科技指数ETF(513180)涨近2%，恒生互联网ETF(513330)涨幅2%+。

部分互联网股将于近期公布最新业绩。比如腾讯控股明天就公布一季度财报，机构预计腾讯今年或好于去年，国海预计第一季度腾讯收入、净利或继续保持同比、环比双增长,毛利率维持在高位水平。天风证券预计1Q2024公司整体毛利约793亿元，同比+16%；整体毛利率为50.8%，同比提升5.3pct，环比提升0.8pct。

另外，恒生科技指数的风险溢价指标处于均值以上1倍标准差的位置，后续港股互联网的估值扩张还需等待内需政策和经济数据的持续改善，但考虑到当前已有的部分领域的政策支持以及腾讯、阿里等公司的回购，互联网偏低的估值和过度悲观的风险溢价将迎来较大修复。

此外，互联网龙头企业不断提高在AI领域的投入并取得有效进展，在后续政策进一步加快发力推动下，基本面修复，企业盈利预期有望改善，市场也有望打开进一步空间。

其实，回顾近几年行情，医药、科技也是跌幅较大的板块，也具有高弹性的特征。投资者不妨稳扎稳打，在高股息红利类资产基础上，关注恒生科技、医药等产业配置。

另外，值得一提的是，对于“港股通红利税减免”的传闻，港交所虽然没有直接出面予以否认，这种未明确否认的态度在某种程度上为该传闻平添了几分可信性。上周五恒生红利ETF(159726)大涨近5%，今天继续上涨，量能比周五还大，成交达1.48亿元。为啥资金热度这么高？很简单，以后很可能港股的高股息率会更香了。

之前内地投资者通过港股通买红筹股，如果获得股息分红，要先按照法人投资者的标准代扣10%的企业所得税，剩余股息再扣缴20%的个人所得税，两者累计后实际税率高达28%。先征一遍企业所得税，后又征一遍个人所得税，其实是重复征税了。而现在的说法是要免掉后面这个20%个人所得税，只收前面那个10%。

这个恒生红利ETF(159726)及其联接基金（017610/017611）追踪恒生中国内地企业高股息率指数（指数代码：HSMCHYI.HI），该指数从内地大型公司中挑选50只股息率最高的股票，这些股票的价格波幅相对较低，并且在最近三个财政年度有持续的派息记录。近12个月股息率仍高达7.25%，成份股中共计有36家公司近12个月股息率超5%，指数红利属性突出!

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