千股暴涨！股价腰斩后，散户能回本吗？

来源：投资家

作者 | 锐眼哥

没想到吧，A股跌的快，涨的更快！

春节前的最后几个交易日，A股连续三天大涨，一举扭转之前连连下跌态势。

微盘股巨震：先暴跌，再暴涨

观察盘面不难看出，这几天大资金不再只拉升上证50权重，而是扩展到了更广的范围。

最近三个交易日，中证500指数分别上涨7.75%、6.32%、0.8%，明显跑赢上证指数和上证50指数。

到了2月8日，春节前的最后一个交易日，拉升的主体变成了前期跌幅最大的小盘、微盘股上。

当天收盘，中证2000指数暴涨8.85%，微盘股指数更是暴涨10.54%！

在小微股票的带动下，股市出现了罕见的千股暴涨景象！

涨幅在10%以上的个股高达1200多只，20cm涨停和10cm涨停的个股多达500多只。

前几天还千股跌停，现在又千股暴涨，玩A股，就是考验你的心脏承受力。

沪深指数分时图上，黄线明显领先白线，这似乎意味着小盘股的风险暂时解除！

2024年以来的A股下跌，有个非常明显的特点：小盘股跌幅明显比大盘股猛烈。

尽管大盘指数下跌，但几大银行、三桶油、中国神华、长江电力等大盘权重股却不断创出几年新高，甚至是历史新高。

而小盘股，尤其是市值更小的微盘股就更惨了。

截至昨天收盘，剔除北交所和ST股票的总市值排名最后的400家个股，2024年以来平均下跌超过48%！

跌幅最狠的几个股票是昀冢科技、新元科技、时空科技、嘉寓股份、英力股份等，它们2024年以来已经下跌超过60%。

以昀冢科技为例，2023年底其股价还在30元以上，但今天最低已经跌破10元，期间跌幅高达三分之二以上。

如果你是买了昀冢科技的散户，短短5周的时间亏损三分之二，你会不会崩溃？

量化资金：先大赚，再大亏

然而，就在刚刚过去的2023年，微盘股却是实打实的市场大明星。

2023年，万得微盘股指数涨幅高达49.88%。

微盘指数50%级别暴涨的背景板，是机构重仓的赛道股们集体陷入漫漫熊途。

在市场存量资金、甚至是减量资金博弈的大环境下，拉升需要消耗大资金的赛道股自然表现低迷，而10几亿小市值的微盘股则容易被轻松拉起来。

微盘股前期暴涨的一个重要推手，正是量化资金。

搞量化的“人精们”知道赛道股基金扎堆、套牢盘严重，其选股策略自然就偏向小盘股。

而且，自从基金重仓的赛道股普遍在2021年见顶之后，小市值股票就持续活跃。

炒小盘股收益高，炒微盘股收益更高，这就是过去一两年的现状。

随着流动性越来越差，小市值超额收益越来越好。

“炒小-炒更小”带来了极大的赚钱效应，为量化盘吸引了更多新增资金，这种把交易标的设置为更小市值股票的模式也得到了强化。

然而物极必反，就像2021年年初其它股票下跌，市场独涨基金重仓的所谓“核心资产”一样，2024年以来，随着市场风格向高股息股转变等影响，微盘股的操作策略遇到重挫，连连暴跌。

前文提到的那些动辄跌60%的微盘股，就是这次的牺牲品。

策略失灵，散户回本还很难

微盘股的基金有多惨？

举个例子，2月5日，重仓微盘股的金元顺安产业臻选混合C，单日暴跌15.56%；国金量化精选、国金量化多因子的单日跌幅也分别高达10.65%、9.98%。

可以看到，最近一个月金元顺安产业臻选混合C跌幅高达48%以上，几乎腰斩！

第三方平台的数据显示，一些DMA产品今年以来回撤幅度超过30%，有的甚至是一周下跌近40%。

所谓DMA策略，就是量化资金用券商配资，给券商支付一定比例的保证金进行对冲加杠杆的交易模式。保证金比例是25%起步，也就是2-4倍杠杆。

前文说过，2023年微盘股涨势迅猛，那么就会有大量的投机资金盘踞在微盘股里面，微盘股就会呈现出高度拥挤的状态。

临近春节，市场流动性持续紧缩，加上DMA业务的期货单卖出限制导致对冲成本上升，加剧了微盘股的下跌趋势。

在下跌发生后，由于量化资金采用程序化的方式交易，电脑指令的设置是跌到某个价位就抛出，这又引发止损盘持续涌出。

微盘股的特点是高波动性、低流动性，这很容易导致股票在极端行情下丧失流动性。如果是加了杠杆的资金在炒作，那么遇到风险的时候每天跌停板就很正常了。

既然所有量化的指令都是卖，因此越是破位下跌的时候，微盘股的风险不是在减小，而是在持续加大。一个跌停之后，还有多个跌停，流动性危机就是这么出来的。

去年还风光无限的微盘股今年被暴击，很大程度上是交易策略进行到极致之后的反杀。

这跟前几年公募基金抱团那些“核心资产”之后股价被反杀一样，只不过这次反杀的对象从赛道股公募基金变成了量化资金。

市场没有永久有效的策略，只有一次又一次的风格切换和均值回归。

在微盘股短期腰斩后，即使出现今天的单日大涨，买了微盘股的散户们离回本还有遥远的距离。

因为亏损50%，需要翻倍才能回本！

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