正佳股份与可比公司数据存异，募投项目产生废料还是污染？

作者 |唐开元

河南正佳能源环保股份有限公司（下称“正佳股份”）是一家专业从事聚丙烯酰胺及减阻剂等聚丙烯酰胺类产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要为客户提供三次采油及页岩油井开采助剂等系列产品，也可为水处理、造纸等其他领域客户提供聚丙烯酰胺产品和专业技术服务。

2023年3月，正佳股份的主板IPO申请获深交所受理。

与可比公司数据存异

此次IPO，正佳股份选取上市公司宝莫股份和富淼科技作为可比公司。对比发现，正佳股份招股书与富淼科技的2020年年报存在信披差异。

正佳股份招股书披露，2020年度富淼科技主营业务毛利率为25.18%。而富淼科技2020年年报显示，其当年度主营业务毛利率为25.12%。

（图片截自正佳股份招股书）

（图片截自富淼科技20年报）

在2021年和2022年，招股书与年报中的该项数据均对应无误，仅2020年存在差异。查询发现，富淼科技2020年年报有原版和修订版两个版本，但两版年报中主营业务毛利率均为25.12%。

正佳股份对此回复称：“富淼科技年报中披露的主营业务毛利率25.12%系其披露错误，实际为综合业务毛利率”。经核实富淼科技审计报告，确为其年报披露错误。

此外，《壹财信》分析招股书发现，正佳股份在比较员工薪酬水平时或不够严谨。

正佳股份在招股书中计算其员工薪酬水平，并与同行业可比公司作对比，得到“报告期内，与同行业上市公司相比，公司的员工薪酬处于正常水平”的结论。

正佳股份以年度员工薪酬总额除以年度平均员工人数衡量自身员工薪酬水平，其中“年度平均员工人数=当年每月全部员工之和/12”。而在计算宝莫股份和富淼科技的员工薪酬水平时，正佳股份却直接以可比公司当年期末员工人数为分母，或缺乏严谨性。

举例而言，2021年年末，富淼科技母子公司在职员工数量合计为778人；2022年年末，其母子公司在职员工数量合计为987人。富淼科技2022年一年内在职员工数量明显增加，以期末员工人数为分母会使薪酬水平计算结果偏低。

正佳股份在回函中称：“可比公司各月员工人数无数据，采用期末员工人数是常见方法”。既然可比公司年度平均员工人数数据难以获取，正佳股份或需对可能存在的计算偏差予以说明，而其直接得出“公司员工薪酬处于正常水平”的结论似乎有些草率。

另外，招股书在实控人刘松荫履历部分提到：“1995年，（刘松荫）创建郑州正力实业有限公司...2007年郑州正力实业有限公司分立为正佳有限和正力置业...1995年12月至2007年12月，（刘松荫）担任郑州正力置业有限公司执行董事兼总经理。”1995年至2007年存续的究竟是正力实业还是正力置业，前后文无法对应。查阅招股书附件发现，2007年，郑州正力实业有限公司在新郑市工商行政管理局办理名称变更登记，名称变更为郑州正力置业有限公司（简称“正力置业”）。不过，招股书未统一正力实业和正力置业的名称，部分信披或也不够严谨。

企信网显示，正力置业成立于1995年，经营范围为“房地产开发、经营”。

（图片截自企信网）

此外，正佳股份还有一处信披令人困惑。招股书在披露“发行人及中介机构基本情况”时，正佳股份称致同会计师事务所（特殊普通合伙）河南分所为保荐机构（主承销商）会计师，不知是何含义。而致同会计师事务所未在招股书后文中出现。查询保荐机构国金证券近三年年报，其聘请的会计师事务所（境内）均为天健会计师事务所（特殊普通合伙）。

（图片截自正佳股份招股书）

募投项目产生污染还是废料？

此次IPO，正佳股份拟募资60,000.00万元，分别用于智能装备生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

招股书称：“结合‘智能装备生产基地建设项目’及‘研发中心建设项目’建设内容，上述项目涉及项目类别主要为三十二、专用设备制造业（聚合物智能分散溶解车）；三十七、仪器仪表制造业（在线粘度计）；四十五、研究和实验发展（研发中心，自控软件研发）...对照《建设项目环境影响评价分类管理名录（2021 年版）》，上述项目所涉及的三个项目类别均属于‘不纳入环评管理’范畴，无须编制环境影响报告书（表），因此无需办理环评审批或备案手续。”

《壹财信》查询《建设项目环境影响评价分类管理名录（2021年版）》（下称“名录”），所谓“属于‘不纳入环评管理’范畴”应该对应名录第五条：“本名录未作规定的建设项目，不纳入建设项目环境影响评价管理”。

据名录披露，项目类别四十五、研究和实验发展（研发中心，自控软件研发）中，P3、P4生物安全实验室和转基因实验室应编制环境影响报告书，其他类型应编制环境影响报告表（不产生实验废气、废水、危险废物的除外）。若不需编制环境影响报告书（表），正佳股份该项研发中心建设项目应满足“不产生实验废气、废水、危险废物”的要求。

（图片截自名录）

据招股书，正佳股份的行业分类为专项化学用品制造（C2662），其研发中心建设项目通过新建研发中心，构建高效的研发团队，持续研发业内领先、具备自主知识产权技术的产品，推动石油三采及页岩油井压裂开采领域装备制造技术的不断升级。

招股书称：“项目建设废水经过污水处理设施处理达标后排入污水处理厂，不会对周围环境带来不利影响；机械噪声经过合理布置、距离衰减及消声隔音等措施后，可满足《工业企业噪声排放标准》 （GB12348-2008）、 《声环境质量标准》 （GB3096-2008）相应类别标准限值的规定。生活固废经过分类收集，集中堆放，由后勤部门及时合理处置，对环境污染较小。研发试验中的污染进行回收并交由专业机构处理。通过落实本项目的治理措施，污染物排放总量能在达标范围内得到有效控制。从环保角度看，该项目建设可行。”

对于研发试验中的污染进行回收并交由专业机构处理，我们不知道此处的污染是指什么，该项目是否符合“不产生实验废气、废水、危险废物”的要求？

正佳股份对此解释称：“本项目建设期间各项施工活动、运输将不可避免地产生噪声、粉尘、废水、固体废弃物等，对周围的环境会产生一定的影响。建设期产生污染的环节主要是配制混凝土及水泥砂浆、土建施工等，主要污染物质是施工人员生活污水、施工废水、作业粉尘、固体废弃物以及施工机械排放的烟尘和噪声等，其中以施工噪声和粉尘的影响最为突出。项目建成后，主要污染物为工作人员产生的生活污水、生活垃圾、噪声等。研发实验中不产生废气、废水，会产生一些废料但不属于危险废物，因此符合‘不产生实验废气、废水、危险废物’的要求”。

令人不解的是，既然研发实验中不产生废气、废水，会产生一些废料但不属于危险废物，为何招股书中还将其称为污染而不直接称为废料，为何还要进行回收并且还要交由专业机构处理？

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP