副产氢成本下跌，电解水制氢项目市场活跃——氢能产业研究半月报

分析师：张锦

执业证书编号：S0890521080001

◎ 投资要点：

截止8月12日万得氢能指数1503.69点，周度环比上涨2.6%。五大示范城市群，除北京外高纯氢价格月度环比持平，北京高纯价格环比6月上涨0.2元/Nm3。

7月焦炉煤气副产制氢成本环比下降11%-13%。煤气化制氢、天然气制氢成本基本持平，甲醇制氢成本各有涨跌，其中新疆、华南、西北地区甲醇制氢成本环比小幅上涨，华北、华东地区甲醇制氢成本环比下降。

7-8月氢能政策跟踪：广东省、成都市、武汉市、北京市大兴区、嘉善县、辽宁省等地发布了与氢能相关的产业政策或相关措施。从具体内容看，主要涉及2025-2030的氢能发展规划，上游制氢能力和氢能供给能力的提升，中游氢能储运设备的建设、推广与补贴，下游应用层面燃料电池、绿色船舶等设备的推广和补贴，以及氢能产业园的规划、氢能产业集群建设等方面。

7-6月电解水制氢招投标情况：6月中旬以来电解水招标项目市场活跃，预计电解槽需求超214MW。从中标项目上来看，有陕西建工安装集团有限公司中标鄂尔多斯纳日松40万千瓦光伏制氢示范项目制氢部分EPC总承包等；从招标项目来看，有中原油田分公司兆瓦级可再生电力电解水制氢示范项目招标公告；从项目测试方面来看，中国电力科学研究院新能源研究中心顺利完成乌兰察布新一代电网友好绿色电站示范项目储能系统现场低电压穿越、高电压穿越和电网适应性测试工作等。

本周公司及行业新闻：7-8月重点行业新闻涉及储运氢、燃料电池等产业链环节，主要包含壳牌、上海申能、三一重工等涉氢公司。其中，壳牌与申能成立合资公司，将在上海建设亚洲首个加氢站网络；三一氢能科技有限公司成立，聚焦燃料电池电堆系统研发与推广。

投资建议：建议从氢能产业链重点环节进行投资布局：在产业链上游，可再生能源制氢、尤其是PEM制氢空间大，也是各地规划和企业发展的重点发展内容；在中游储运环节关注储氢瓶、长管运输环节；在下游应用层面关注具备核心技术能力的燃料电池电堆以及零部件、关键材料环节。

风险提示：相关政策推进不及预期，受疫情和内循环发展限制氢能应用场景不及预期，市场需求不及预期。

1.氢能产业资本市场表现和产业链要素变化

    截止8月12日万得氢能指数1503.69点，周度环比上涨2.6%。五大示范城市群，除北京外高纯氢价格月度环比持平，北京高纯价格环比6月上涨0.2元/Nm3。

图1：万得氢能指数

资料来源：wind，华宝证券研究创新部

图2：示范区4N级以上高纯氢价格

资料来源：wind，华宝证券研究创新部

        7月焦炉煤气副产制氢成本环比下降11%-13%。煤气化制氢、天然气制氢成本基本持平，甲醇制氢成本各有涨跌，其中新疆、华南、西北地区甲醇制氢成本环比小幅上涨，华北、华东地区甲醇制氢成本环比下降。

表1：部分工艺制氢成本测算

资料来源：Wind，钢联终端，华宝证券研究创新部

2.氢能政策跟踪

        7-8月，广东省、辽宁省、成都市、武汉市、北京市大兴区、嘉善县等地发布了与氢能相关的产业政策或相关措施。从具体内容看，主要涉及2025-2030的氢能发展规划，上游制氢能力和氢能供给能力的提升，中游氢能储运设备的建设、推广与补贴，下游应用层面燃料电池、绿色船舶等设备的推广和补贴，以及氢能产业园的规划、氢能产业集群建设等方面。

        以珠海市为例，7月27日，市发改委印发《珠海市氢能产业发展规划（2022-2035 年）》及相关实施方案。本次氢能规划主要分为近期（2022-2025年）、中期（2025-2030年）、远期（2030-2035年）三阶段规划。其中近期目标提出，要实现产业总产值达100亿元，氢气供给能力达3万吨/年，建成15座加氢站，推广520辆燃料电池汽车，推广分布式供能设施50套，并建成2个省级氢能平台，建成1个氢能产业园，并培育10-15家相关企业。在中期逐步完善氢能产业链条，实现协同互补、深度融合的发展共同体；在远期，全省将实现“氢能+智能”的产业生态体系。

表2：7-8月氢能政策汇总

资料来源：相关政府网站，华宝证券研究创新部

1.6-7月电解水制氢招投标市场活跃

        6月中旬以来电解水招标项目市场活跃，预计电解槽需求超214MW。从中标项目上来看，7月22日陕西建工安装集团有限公司中标鄂尔多斯纳日松40万千瓦光伏制氢示范项目制氢部分EPC总承包；6月28日长江勘测规划设计研究有限责任公司中标长江电力绿电绿氢示范项目EPC总承包。从招标项目来看，中原油田分公司兆瓦级可再生电力电解水制氢示范项目于7月8日发布招标公告；从项目测试方面来看，中国电力科学研究院新能源研究中心顺利完成乌兰察布新一代电网友好绿色电站示范项目储能系统现场低电压穿越、高电压穿越和电网适应性测试工作等。

表3：6-7月我国部分水电解制氢招投标（含投运）项目汇总

资料来源：氢云链、北极星氢能网、高工氢电、国际氢能网等，华宝证券研究创新部

        此外，在计划招标环节，还有承德围场大西沟风电10MW制氢项目、华能杏花岭区风光储氢项目、玉门油田可再生能源制氢示范项目等在勘察设计规划招标环节。根据氢云链的统计数据，预计上述项目共计将给我国带来214MW的电解槽需求。

4.公司和行业新闻

        7-8月重点行业新闻涉及储运氢、燃料电池等产业链环节，主要包含壳牌、上海申能、三一重工等涉氢公司。

4.1.氢能储运、加氢站

事件：壳牌与申能成立合资公司，将在上海建设亚洲首个加氢站网络

        7月，壳牌（中国）有限公司与上海申能能创能源发展有限公司签署协议，成立合资公司“上海申能壳牌新能源有限公司”，双方将通过该合资公司在上海投资建设加氢站网络，该项目将成为壳牌在亚洲的首个加氢站网络。

        根据壳牌中国，该合资公司计划在未来五年内，于上海以及长三角周边地区建成6-10座加氢站。至2030年，该网络规模拓展到覆盖整个长三角地区的30座加氢站，届时每天将可以为约3000辆燃料电池卡车或者公交车供氢。

        在氢能来源方面，短期内该项目仍将使用当地化工企业生产的工业副产氢，随着未来双方合作的深入，该项目也将探索机会参与绿氢生产，并为这些加氢站提供绿氢。

壳牌中国预计这一加氢站网络建成后，将加速燃料电池汽车在上海和长三角地区的公路货运、公共交通等方面的应用，并且助力上海市作为燃料电池示范应用城市群的发展。

4.2.燃料电池及相关应用

事件：三一氢能科技有限公司成立，聚焦燃料电池电堆系统研发与推广

        8月5日，三一氢能科技有限公司成立，注册资本1亿元人民币，公司企业法人为三一集团有限公司。根据北极星氢能网显示，三一氢能科技为三一集团的全资子公司，主营业务有燃料电池系统、电堆的研发、生产和销售，未来该公司将依托三一集团的工程机械和商用车辆来实现全国范围内的应用和推广。

        作为国内头部工程机械企业，三一重工谋求在氢能领域的拓展。根据公司年报显示，2021年公司已经开发完成公司完成开发34款电动产品，上市电动产品20款，包括4款纯电搅拌车和4款纯电动自卸车等8款电动化工程车辆、4款电动挖掘机，产品涵盖纯电、换电、氢燃料3大技术路线，包含全球首款氢燃料电池搅拌车和氢燃料电池自卸车。其中氢燃料电池搅拌车加氢只需要加氢只需20min，续航400km（标载，40km/h等速）；氢燃料电池自卸车能量转化效率高达50%以上，并搭配1680L大容量氢气瓶组，迎合用户的运行里程需要。

        此外，公司规划在氢燃料技术方面，要持续推进工程车辆、挖掘机械、装载机械、起重机械等产品的电动化，加快关键零部件和关键技术布局，实现产品的研发和上市。2022年2月，三一集团向岳阳交付由本集团生产的8辆氢能车辆；5月，雄韬氢雄与三一集团联合开发的 31t 氢能自卸车正式开始运营，该车将服务于中国宝武。随着三一氢能的成立，未来三一集团在燃料电池及氢能机械的研发和制造方面将更加深化。

5.投资建议

        建议从氢能产业链重点环节进行投资布局：在产业链上游，可再生能源制氢、尤其是PEM制氢空间大，也是各地规划和企业发展的重点发展内容；在中游储运环节关注储氢瓶、长管运输环节；在下游应用层面关注具备核心技术能力的燃料电池电堆以及零部件、关键材料环节。

6.风险提示

        相关政策推进不及预期，受疫情和内循环发展限制氢能应用场景不及预期，市场需求不及预期。

        感谢张后来对本报告的支持。

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