近三年多赚24.61%，小盘股为何能跑赢？|中证1000_新浪财经

不管是前几年的白酒抱团，还是今年低点以来追捧新能源，机构资金主导市场的迹象都较为明显。如果拍脑袋去想，大盘股风格大概率会跑赢小盘股？事实却并非如此，Wind数据统计显示，沪深300近三年上涨10.25%，同期中证1000上涨34.86%，小盘股风格居然多赚24.61%。

公募等机构资金配置小盘股都较为谨慎，因为公司经营状况一旦出现重大“风吹草动”，大笔资金卖出可能会直接导致股价跌停，甚至也可能根本就卖不出去。因此，市场上偏爱小盘股的多数是散户，或者量化基金这种类型。

近三年以来，小盘股为何能大幅胜出呢？从两只指数的走势对比看，小盘股有两个阶段明显发力：1、2020年初至2020年三季度末；2、2021年初至2021年三季度末。两轮行情的发力时间，居然如此巧合。数据还显示，截至2022年7月26日，今年以来沪深300下跌14.06%，中证1000下跌12.27%，小盘股风格相对更抗跌。

那么，以上两个小盘股“黄金”时间段，大盘价值/成长、小盘价值/成长，4种指数表现分别如何呢？

2020年前三个季度：大盘价值分别为-15.21%、3.05%、7.21%；小盘价值分别为-6.60%、9.26%、7.62%；大盘成长分别为-6.27%、24.18%、13.80%；小盘成长分别为-5.42%、16.84%、2.67%。从以上数据可以看出，2020年前三季度大盘股走势较弱，主要是受到了大盘价值风格的拖累。

2021年前三个季度：大盘价值分别为2.31%、-5.74%、-5.50%；小盘价值分别为4.69%、2.25%、15.38%；大盘成长分别为-3.33%、12.74%、-10.58%；小盘成长分别为0.09%、11.91%、4.78%。可以看出，2021年前三季度小盘股是“全面”胜利，不管是价值还是成长风格。

分析至此，大致能推导出：近三年小盘股的跑赢，主要是行业配置占比中，成长风格占优（多）导致。近些年，沪深300指数编制方式尽管也在不断“优化”中，但是价值风格行业占比仍然较高。

以Wind一级行业为例，目前沪深300前五大行业依次是：金融（20.1%）、信息技术（16.19%）、工业（15.11%）、日常消费（14.57%）、材料（10.68%），而中证1000前五大行业依次是：工业（23.85%）、信息技术（22.06%）、材料（21.45%）、医疗保健（10.64%）、可选消费（7.73%）。至于前些年，大金融在沪深300中的占比就更高了。

如今，中证1000股指期权与期货已在中金所上市交易，机构投资者可以有效地丰富现货的投资组合，达到套期保值、对冲风险、增强收益等目的。易方达、富国、广发、汇添富四家基金公司新发行的4只中证1000ETF，单只募集上限80亿元，也已基本顺利结募。华夏基金的“老”产品中证1000ETF更是在短短七个交易日，规模激增了11倍，从3亿元迅速增长到37亿元。以上种种迹象都显示，“小而美”标的资产的流动性将进一步得到提升。

目前市场上，除了中证1000指数基金以外，部分（非行业主题型）量化基金，主要配置其实也是偏小盘股风格，且持股较为分散。司令挑选几只量化基金，近三年收益率表现都大幅跑赢中证1000指数，供大家参考。以下数据来源：Choice，截至日期：2022年7月21日。如有多类份额，均以A类为例。

长信量化中小盘股票（519975）

产品成立于2015年2月4日，现任基金经理左金宝，近三年收益率117.95%，最大回撤32.79%，夏普比率1.14。2022Q2前十大重仓股依次是：明阳智能、石英股份、双良节能、广汇能源、晶晨股份、高测股份、振华科技、圆通速递、扬杰科技、山西焦煤，合计占比21.81%。