中国经济与A股投资机会在哪里？ | 2021好买财富年中投资峰会·北京站

原标题：中国经济与A股投资机会在哪里？ | 2021好买财富年中投资峰会·北京站 来源：好买财富

好买说

6月27日，“穿越周期 行稳致远”2021好买财富年中投资峰会·北京站圆满举行。

中国经济与A股投资机会在哪里？全球市场有哪些机遇与挑战？变局之下我们如何做好投资？

好买财富董事长、CEO杨文斌，高腾国际资产管理有限公司CEO毕万英、泓澄投资总经理兼创始合伙人崔超、好买财富证券产品总监薛年、好买财富量化投研总监阚先成，为投资者带来了精彩分享。

● 我们把成功投资必备的三个基础理念总结为“长宽高”，长就是长期投资，宽就是资产配置，高就是要相信专业。

●未来让我们的国家拥有自己知识产权的核心硬科技，是一个没有争议的共同努力的方向。那么如何才能培养出一批优秀的硬科技企业？我就是建立一个比较健康的资本市场，即一个慢牛，而不是暴涨暴跌的市场，这已是一个迫切的、生死存亡的国家战略。

●好买始终坚守自己的角色，我们是做财富管理的，负责选好的基金经理，自己不去做不做资产管理。因为我们始终相信，我们是为客户挑选最好的赛马，而不是自己下场，为客户挑选最好的餐厅，而不是自己下厨，一个领域做到极致，才有竞争力。

●对于利率我们展望长期量化宽松，2020史无前例的量宽和财政刺激将在未来数年推动经济回复增长,我们认为信贷周期的新一轮牛市已经开始，利差压缩带来投资机会。

●典型的商品周期是10-20年，每个周期都有牛市-熊市阶段。大宗商品价格走强的标志是美元疲软，美国通胀率上升以及全球经济强劲增长，当前为下一轮商品大周期起点的牛市阶段。

●就高收益债而言，亚洲与欧洲/美国利差为史上最宽，亚洲高收益债比亚洲投资级债券的估值更具吸引力，亚洲高收益债是战略资产配置的优质资产。

●地产行业供给侧改革+去杠杆大背景下，高负债率+规模偏小房企生存难度增加。但长期来看，行业集中度进一步提高、行业整体调控更容易执行、负债率下降。

●对于在美元市场表现较好的信用债，其中国在岸债券也相对看好。

●  从中长期的维度来看，机构化率的提高长期不可逆。伴随中国的开放，中国的风险溢价必定会不断降低，短期全球恐慌情绪过后，A 股可能会受益于国内复工推进和全球流动性宽松，迎来基本面和估值的修复。同时从全球横向对比来看，A股较高的确定性和较低的估值，将会增强中国资产对全球投资者吸引力。

●基于中国庞大的人口基数和较高的高等教育渗透率，构成了“工程师红利”的绝对优势，也是各行业产业升级、以及承接全球产业转移的中坚力量。医药行业最为突出的是药物发现CRO、临床前CRO和CDMO领域；凭借较低的成本优势、世界水平的技术能力和效率，形成了极强的国际竞争力。药物发现领域，中国企业已经成长为全球龙头之一；CDMO领域，全球订单持续向中国转移，同时也伴随着产业升级；叠加国内创新研发需求的爆发，上述领域在可见的未来中仍将保持快速增长。

● 行业背景决定了70%的企业能否成功。如果过了行业最好的阶段，企业的成功很大程度上是靠精细化的管理。泓澄的中观策略是介于自上而下宏观配置与自下而上精选个股之间的投资方法，融合了公司景气度研判、行业轮动的投资思想，力图在宏观经济背景与微观上市公司价值之间达成一种平衡，既顺应产业周期的变化，也进行一些多元化的行业布局，以期捕捉更多的优质标的。

● 好买证券私募产品理念，是始终保持提供各细分策略综合实力最强且愿意与好买合作的证券私募类产品，并努力提供最好的交易体验与售后服务。

● 随着私募规模的增大，投资能力边界、冲击成本、无效分散化等因素，都会给私募的投资管理带来挑战。好买新白马计划初衷是想给客户更多投资选择，小，即规模不大，规模远未触及能力边界；新，即没有被充分挖掘,但有做强的潜质；白，即业绩具有持续性、长期能为投资者创造价值。

● 为什么大家逐渐重视FOF投资？首先是策略精选需求的满足，相比一般客户，专业管理人更具备判断力；其次是目标收益需求的满足，当下供需比较 失衡，净值化是大趋势，多策略和资配是手段。

●通过资产间和策略间的不相关性，大类资产配置在适度分散/对冲了市场系统性风险的同时，有效的捕捉部分市场的 beta收益和alpha收益。

●FOF的流动性确实弱于单一标的，这是FOF的属性确定的。但FOF投资秉承长期投资理念，流动性在一定程度上对于长期投资的客户是一种保护，FOF投资作为资产配置的工具，流动性不应成为FOF投资的主要考虑因素。

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