ChatGPT刚发布时，关于AI行业市场更多探讨的是AI大模型在云端的应用和落地，苹果AI全家桶的预告发布后，焦点开始转向云终端融合。云终端的融合会对行业，乃至整个产业链，特别是半导体投资产生什么样的影响？就这个问题，国联安基金量化投资部总经理、国联安半导体ETF基金经理之一章椹元指出，AI云终端融合强化了消费电子换新潮，半导体是长期关注方向。
数据显示，截止2024年6月30日，国联安半导体ETF（512480）规模超过200亿元，近一个月涨幅在行业类ETF中排名第一。（数据来源：万得资讯）
苹果加入AI竞争 消费电子换新加快
在最近的2024发布大会上，苹果正式使用AI一词作为宣传，并发布了个人智能系统Apple Intelligence，这起到了一种示范作用，会带动科技产业链各环节的竞争者加入AI中来。不同于ChatGPT刚发布时大部分厂商布局都侧重于云端，今年发生的一个明显变化就是云终端融合的趋势。包括苹果在内的很多手机厂商在这方面已经有了布局成果，可以预见未来混合AI会成为AI发展的一种新趋势。
在AI对消费电子的影响方面，章椹元表示，AI的发展加快了消费电子换新，这种换新会超越正常的自然周期。加入AI后的设备，如手机、汽车，通过赋予机器自己去总结、归纳和推理的能力，使其相比于未使用AI的设备，效率优势会逐渐大幅提升，进而促使设备换代需求成为刚需。AI手机、AIPC、车路云等终端应用新需求涌现，消费电子产业趋势能否形成呢？章椹元认为，从0到1的创新过程正在进行，同时整体产业从1到n的覆盖过程与之重叠，消费电子会有比较大的行情，换新潮有较大的到来可能性。
半导体机会值得关注 解析投资逻辑
AI应用不断迭代，消费电子需求回暖，催生了一定的投资机遇，从整个AI产业链来看，半导体领域的投资机会值得重点关注。章椹元介绍到，半导体芯片是智能设备的基础材料，随着智能化的加速推进，算力需求持续加大，半导体的预期会相对保持乐观。在算力芯片供应面来说，国内的厂商整体是有机遇的，但也存在一些不确定性。有几家上市公司在努力研发制作直接的产品，但要真正做到产业化，还需要一段时间的观察。
章椹元也详细介绍了半导体的主要投资逻辑，分为短中长期三部分：
（1）短期逻辑上，观察消费电子类产品的更新需求，这一周期数据在2023年年底基本确认达到了底点，2024年一季度和二季度半导体整体产业数据都在改善，所以短期产业状况回暖，利好半导体基本面。
（2）中期逻辑关注产品周期，比如车路云概念基于电动汽车和智能道路系统进行交通系统整体优化，AI手机实现真正的AI应用，都是半导体发展的强大驱动力。
（3）长期的驱动力是国产替代过程，目前我国在成熟制程上国产替代已经达到了一定比例，但在先进制程上还在继续研发攻坚的过程。而随着去年mate60的推出，我们对国内半导体芯片的研发能力信心进一步提升。因此，基于中国巨大的市场，如果国内半导体企业能够在技术上有突破，国产替代中实现的增量将是非常巨大的，这给半导体的长期投资机会带来加成。
科创板八条释放投资信号 科特估如何布局
6 月19 日，证监会发布《关于深化科创板改革，服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，旨在进一步促进科创板高质量发展，从政策动向上看，我们可以捕捉到一些关键的投资信号。章椹元提到，在IPO进程放缓的语境下，“科创板八条”为硬科技企业上市提供了相对便利的条件，而且在科创板中半导体占比近50%，所以把握科技板块机遇，很大程度上就是把握半导体的机遇。
在沪指又跌破3000点的关键布局时刻，科特估和中特估该怎么选呢？他介绍到，中特估是央企国企对我国经济高质量可持续发展进行托底，科特估是由新质生产力推动新一轮科技革命和产业转型。这两类企业因为企业的特殊性质，获得了政策上的优待，也符合当前中国经济转型的背景，未来具备相对较长期的上涨动力，不同的是中特估更加稳健，科特估更加有成长性。
对于半导体ETF、科创ETF等指数投资的策略，章椹元也表示，首先需要判断好方向，遵循底仓加波段操作的原则。比如认为中国的半导体产业具有长期投资价值，智能化的过程支撑半导体的使用量，就可以选择半导体方面的ETF，再根据产品涨跌进行逆向操作，通过波段操作来降低整体持有成本。其次，跟踪指数代表性强。第三是规模要比较大、流动性好，以他任职管理的国联安半导体ETF（512480）为例，规模超过200亿元，且近一个月日均成交额排名第一，成交活跃，市场认可度较高。（数据来源：万得资讯，截至2024.6.30）
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责任编辑：常福强
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