上周（6．3~6.7）券商板块继续下探，中证全指证券公司指数单周累计下跌2．73%，周线已连续6连跌，指数点位距离4月中旬的5年低点仅一步之遥。
从估值水平看，板块估值已行至近5年历史最低水平、近10年1%分位点下方，截至最新，中证全指证券公司指数市净率PB仅1．15倍，位于指数近5年0%分位点和近10年0．39%分位点的绝对底部。
极端估值水平下，板块代表ETF——券商ETF（512000）资金布局热情却明显抬升。上交所数据显示，上周券商ETF（512000）再获资金净流入6．37亿元；时间进一步拉长至5月，
券商ETF（512000）月内份额大幅增长了7.67亿份。
对此，券商ETF（512000）基金经理丰晨成表示，通过指数15年多的历史数据统计，测算了不同点位买入的胜率，在600点以下介入，正收益概率较大。
信达证券认为，当前券商板块估值水平反映了市场过度悲观的预期，然而相较其他金融子板块，券商资产质量仍安全可靠，在建设一流投行、行业集约化发展的大背景下，当前券商具备较高的安全边际。
消息面上，继北交所6月1日召开审议会议，三大交易所均恢复IPO审核，券商投行业务或有所松绑。而6月一般为IPO申报高峰期（拟IPO企业财务数据有效期原因），继上会审核重启后IPO受理是否能重启，6月将是重要观察窗口。叠加国常会研究促进创业投资高质量发展的政策举措，有望利好券商直投业务。
政策面上，陆家嘴论坛召开在即，证监会届时将发布资本市场相关政策措施，复盘历届陆家嘴论坛，2019年时任证监会主席主持召开科创板开板仪式，并宣布一系列资本市场改革措施，催生了一波非银行情。本届利好政策或值得期待。
国金证券指出，在政策预期催化下，券商有望再迎“中期躁动”行情，当前板块布局性价比较高，主线方面持续关注券商板块并购+国资增资主线。
券商ETF（512000）基金经理丰晨成表示，关注券商板块阶段性估值修复的条件：1、机构持仓低（在沪深300中权重大但几乎无持仓）；2、前期监管密集出手后，市场对处罚案件股价反应有所钝化；3、估值极端便宜；4、当前看并购重组的主题投资仍是主旋律，近半年以来，打造金融国家队，中型机构率先破局，券商行业并购重组预期不断增强。
布局工具上，公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
数据来源：沪深交易所、Wind。
风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
责任编辑：杨赐
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