牟一凌：阶段底部探明，看好三大方向！800ETF（515800）收跌0.23%，指数下行波动率改善，提高权益仓位

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　　1月3日，三大指数分化，在市场中表现亮眼，上证指数收涨0.17%，创业板指跌1.14%，表征中大盘的代表性指数——中证800指数收跌0.21%。北向资金净流入16.89亿，公用事业、能源板块成为吸金重点，截至收盘沪深两市成交额环比收缩至7566.9亿元。个股主力资金流向方面，多只个股主力资金净流入超1亿元，贵州茅台、山西焦煤主力资金净流入规模分别为2.66亿元、1.54亿元。

　　中证800指数成份股方面，东阿阿胶涨5.6%，粤电力A涨5.4%，禾迈股份、招商轮船、华能国际、唐山港、山西焦煤、川能动力涨超4%，中南传媒、兴发集团、张江高科、中文传媒等涨幅居前。行业板块方面，煤炭、公用事业板块领涨，传媒、钢铁、石油石化等板块涨幅居前，电子、计算机、通信等板块收跌。

　　热门ETF方面，代表大中盘走势的宽基代表800ETF（515800）表现震荡，收跌0.23%。

　　【牟一凌：A股大盘风格阶段性底部探明，2024看好三大方向】

　　2024年1月1日，牟一凌最新发声，他表示，2023年最后一周交易日A股出现了明显反弹，其中沪深300跑赢了国证2000和全A，背后其实是以传统赛道为代表的大盘成长和以金融为代表的大盘价值跑赢了此前的小盘风格。

　　原因有二：第一，过去市场持续关注去金融化对于利润成长性的影响而定价过于悲观，但企业利润并不完全等于经济增长，考虑到经济活动本身仍在正常恢复，预期本身有修复的动力；第二，海外金融条件的宽松使得外需边际上有所恢复，而国内的三大工程项目、制造业的生产活动也是需求寻底回升的重要推动因素。

　　在上述两大因素下，牟一凌直言，大盘风格的阶段性底部已经被探明。

　　未来推荐三大方向：第一，受益于生产端中游制造流量恢复、同时存在供给瓶颈的上游资源行业。第二，受益于海外金融条件放松叠加低库存的生产恢复与外需恢复：机械设备、运输设备、电力设备及新能源等。第三，大盘价值的性价比更高（银行、保险、房地产）。（来源：民生证券《见底与市场转换》）

　　公开资料显示，中证800指数行业分布均衡，兼具成长和价值属性，代表A股大盘核心蓝筹，行业包括银行、电力设备、资源品等板块。

　　【中证800指数长短期下行波动率改善，可适当提高权益资产仓位】

　　截至2023.12.29，800ETF（515800）标的指数 （中证800指数）短/长期下行波动率水平分别为9.46%和9.43%，较2023.12.22分别下降0.89pcts和0.09pcts，市场风险水平尤其是短期风险改善幅度较为明显，我们对权益市场调整为”偏乐观”看法，可以适当提高权益资产仓位。

　　【大中盘核心蓝筹代表——中证800指数为何颇受资金青睐？】

　　从估值角度看，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）当前PE-TTM仅为12.01倍，低于过去3年96%以上的时间区间，绝对估值和相对估值均位于历史较低的水平，具备充分的修复空间。（数据来源：Wind，截至2024.01.03）

　　而对标美国的大中盘代表性宽基指数——标普500，800ETF标的指数（中证800指数）估值远远低于标普500，更凸显了十足的性价比。

　　数据来源：IFinD，2013.11.28-2023.11.27

　　公开资料显示，800ETF（515800）是全市场规模领先的复制跟踪中证800指数的ETF，且有配套联接基金（A类：012596，C类：012597）方便场外申购。800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。

　　此外，800ETF（515800）费率结构为全市场股票型ETF最低，管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率意味着更好的持有体验，省到就是赚到！

　　中证800指数可以作为配置当中的压舱石。从长期看，2007年以来，中证800指数的基本面与中国GDP增长趋同，是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。

　　基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。中证800指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证800指数2018-2022年历年及2023年上半年表现分别为-27.38%、33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、0.02%，数据来源：IFinD，截至2023/6/30

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责任编辑：王旭