“管理者”谢治宇：会撤离兴全基金投资一线吗？

　　来源  简盈财观 

　　证监会一纸问询函，戳破了兴证全球基金的一个秘密。

　　“千亿顶流”谢治宇被推上风口浪尖，作为明星基金经理，他的风吹草动都会引发投资者广泛关注和讨论。

　　“是否有足够精力履职”，证监会表示怀疑的关键一问，正戳中基民因为亏损本就焦躁不安的心。

　　‘兴全五绝’的时代一去不复返，作为中生代顶梁柱的谢治宇，能否扛得起前辈们竖起的大旗？

　　谢治宇作为一个“管理者”，如今职位节节升高，算的上‘仕途得意’。

　　但是，在一线投资上，屡遭质疑。

　　他究竟有几分精力搭理基金？能Hold住兴证全球基金投资的大盘吗？

　　未来，谢治宇将走向何方？

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　　证监会‘关键一问’

　　近年来，公募基金出海潮涌，监管批文不断发放。

　　这背后，大概、也许、可能是一片新的、蓬勃的市场。

　　兴证全球积极跟进。

　　6月份兴证全球提交设立新加坡子公司的申请，9月末证监会受理，11月监管披露“反馈意见”（又称“问询函”）。

　　正是这份问询函，“捅破”了兴全基金的秘密。

　　兴证全球申请设立境外子公司，谢治宇拟任新加坡公司董事长。

　　证监会原文：

　　“新加坡子公司拟任董事长还兼任公司副总经理、基金管理部投资总监、研究部总监、国际业务部总监、基金经理。请公司补充说明拟任董事长是否有足够精力履职。”

　　很明显，这个拟任董事长是谢治宇。

　　如果在股市蓬勃，基金业绩良好的时代，可能一句“投而优则仕”就调侃过去了。

　　而今，两三年的漫漫熊市，不少基金净值连续下跌，谢治宇名下基金动辄就被“指责”两年亏损30%，2022年全年亏了240亿元……

　　2020、2021年跑步进场的大批新基民，真金白银的折损更是放大了对公募的不满。

　　谢治宇作为曾经的‘千亿顶流’基金经理，竟然这么“不务正业”。

　　对于基金经理来说，多担任一份管理职责，便多了一份投资以外的“琐事”。

　　更何况，

　　现在谢治宇已是公司副总，一人主管投资、研究两大板块，还兼管国际业务。现在还要去任新加坡子公司的董事长，负责开疆扩土。

　　谢治宇是神人么？可以有多个分身？

　　证监会的关键一问，直指核心。

　　回看，2019年后证监会下发的8份批文里，境外子公司董事长几乎都是基金母公司的董事长、总经理，或销售相关的副总。

　　让一个管投研条线的副总去担任境外子公司董事长，兴证全球是第一个吃螃蟹的。

　　而且，态度明确、坚决。

　　还有个小信息，

　　汇添富在设立海外子公司申请时，证监会已提醒“董事应当具备履职所必需的时间和精力”，并对几个拟任董事挨个提问。

　　有此先例，兴证全球和谢治宇想必对如今境遇早有预料。

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　　管理，始于2015

　　2007年，正是‘兴全五绝’叱咤风云的时代。

　　谢治宇从复旦大学硕士毕业（主修金融工程），通过校招成为兴全“黄埔”嫡系，回望已有16年。

　　当年，“中神通”杨东坐镇，“东邪”王晓明管理兴全趋势年化25%，“西毒”董承非管理兴全全球视野年化19%；“南帝”傅鹏博管理的兴全社会责任年化20%，“北丐”杜昌勇的兴全可转债年化回报30%……

　　顶级天团、顶级业绩配置，谢治宇亲身观摩前辈们施展武林秘籍。

　　2015年，“兴全五绝”里的王晓明和杜昌勇，已下山追梦自立门户了。

　　正是这一年，谢治宇开始他的“管理之旅”，升任兴证全球基金管理部投资副总监。

　　2017年，兴全五绝“核心”杨东离开了，而谢治宇成为“最年轻的80后公募投资总监”之一。

　　2020年，谢治宇开始兼任兴证全球总经理助理，在兴证全球的话语权逐渐变大，甚至超过董承非。

　　当时的董承非是副总经理，资历也更老，但是分管的是研究部。

　　在公募基金里，通常投资部的话语权要高于研究部。研究部服务于投资部，投资部要给研究部考评，研究部人员升职后去投资部。

　　因此，从分管的部门来说，谢治宇管的基金管理部（投资部），话语权要高于董承非分管的研究部。

　　2022年1月，董承非离开兴证全球，谢治宇当月即升任副总经理。

　　自此，“兴全五绝”全部出走，兴证全球被网友调侃“全面进入‘谢治宇时代’”。

　　2023年11月，从“争取新加坡子公司董事长”来看，谢治宇有意于“更上一层楼”。

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　　仕途得意 业绩滑坡

　　谢治宇，是兴证全球最受器重的人，并不意外。

　　毕竟，他名下基金为公司贡献了约1/4管理费，四只产品三年半收了接近40亿元的管理费。

　　据《探长读财》统计，2020年-2023年6月末，谢治宇的四只产品为兴证全球基金赚取管理费接近40亿元，平均每年超过10亿。

　　2020年、2021年和2022年，兴证全球基金的管理费收入分别为35.07亿元、46.89亿元、37.22亿元。

　　由此可见，谢治宇每年为公司贡献大约25%的管理费。

　　如此，稳赚管理费的兴证全球，投资者却如坐针毡。过去这两年，购买谢治宇名下产品的基民平均亏损30%。

　　有人说，谢治宇是“牛市型选手”。

　　因为他在大部分年份表现得都比较平庸，超额收益主要源自2015、2019、2020三个年份。

　　我们要等待吗？

　　如果谢治宇是当下兴证全球的‘核心担当’，那么，他离当年的杨东距离有多远？

　　2007年，上证指数从2700突破6000点，市场处处弥漫着“上证万点不是梦”的迷之自信。

　　“中国股市，泡沫即将破裂”，杨东公开唱空，且在《致基金持有人的一封信》中直接劝退投资者。

　　2015年，上证指数冲破4400点时，杨东治下的兴全再发报告公开看空。

　　当年4月发布的一季报，公开表示“A股过热，以创业板为代表的中小盘泡沫严重”。

　　随后，中国股市一泻千里，上证指数从5100跌破2600，创业板更是从4000点飞流直下至1200点。

　　然而，兴全的一众基金经理，通过在2015年的高位减仓，实现精准逃顶。比如，董承非新发基金兴全新视野年底仓位仅为26.53%，就连向来高仓位猛打猛冲的傅鹏博也提前减仓了。

　　谢治宇，正是在这一年，一战成名。

　　当年的他，凭借着高位减仓以及年底估值修复期的精准抄底，收获了兴全合润基金87.34%的收益率。

　　最近一轮牛熊转换，2021年年初市场上流传了一份董承非的内部交流纪要，明确指出，“对2021年全年比较悲观，已经在做一些预防性的动作”。

　　这一波，谢治宇却陷入长长的低谷期。

　　“千亿顶流”基金经理已成历史。

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　　投研管理者的“败绩”

　　兴全基金，历史上的投研文化很浓厚。

　　在“兴全五绝”尚存的年代里，它发挥着正向作用更大；这两年，负面影响渐渐明显。

　　“投研趋同性太强”，导致兴全系基金在选股、择时上的高度一致，一荣俱荣、一损俱损。

　　这两年，兴全系基金经理犯下共同的“投资错误”，从某种意义上来说，也是投研管理者（谢治宇）的“败绩”。

　　最明显的案例就是：三安光电和芒果超媒。

　　1）三安光电，深度被套

　　三安光电，2021年3季度就到达股价高点，依然被兴全系资金大仓位持有高达两年。

　　三安光电，不仅仅是谢治宇名下规模最大基金兴全合润的第一大持仓股，也是其他两只基金的重仓股，3季度末合计持股金额21.7亿元，而在1季度末总持股金额还高达31.8亿元。

　　2021年3季度，谢治宇大手笔建仓三安光电。

　　兴全合润动用了16.5亿元，买入4200万股，建仓成本约39元；兴全合宜动用11.17亿元的资金，买入2984万股，建仓成本约37元。

　　此后，三安光电股价一路走跌。谢治宇未在第一时间止损，反而不断加仓，不断被套，成了典型的“接盘侠”。

　　如今，三安光电已经跌到了15元左右。

　　据《产业资本》估算，两年下来，仅谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜两只基金因接盘三安光电亏损约17亿元。

　　现在，三安光电又暴雷了，今年前三季度扣非净利润-7.85亿元，同比下滑793%。

　　谢治宇名下基金的解套，长路漫漫。

　　另外，细看今年2季度末三安光电的前十大基金持仓，兴全系占比高达四席。另外两只是乔迁管理的兴全商业模式和兴全新视野。

　　2）芒果超媒，集体踩坑

　　芒果超媒，2019年7月股价开始启动，至2020年Q4/2021年Q1到达顶峰，随后一路下跌，从最高的92.11元，跌到去年年底的20.60元。

　　2019年Q1，董理管理的“兴全轻资产”第一次出现在芒果超媒的前十大流通股东，持有490万股。

　　2019年Q3，谢治宇管理的“兴全合宜”持有969万股，成了芒果超媒前十大流通股中持股最多的公募基金。

　　2019年Q4，“兴全合宜”的持股量大增到了2446万股，兴证全球对芒果超媒的持仓量也成为机构总持仓的榜一。

　　随后，芒果超媒的股价震荡下跌，兴证全球的基金经理们对其持仓有增有减。

　　直至2022年上半年，芒果超媒股价从最高点早已大幅腰斩时，兴证全球合计19只产品、11位基金经理持有芒果超媒，持有数量为1.28亿股。

　　2022年Q3，兴证全球的基金经理们开始从芒果超媒仓促出逃，公司股价一路下跌，三季度末持股的兴全系基金仅剩下4只了。

　　如今，芒果超媒的机构投资者持仓中，已经不见兴证全球的身影了。

　　作为兴证全球的投研核心，谢治宇能不能成下一个杨东？

　　距离，似乎很遥远。

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　　未来之路

　　谢治宇，能分身有术吗？未来他会如何选择？

　　我们来看看蛛丝马迹的细小提醒。

　　1）个人职业规划和发展

　　谢治宇，2015年就开始管理者角色，此后每隔两三年，跃升一次。

　　相比于真“千亿顶流”张坤，同样是易方达的副总经理，但是他不带团队，不参与管理，只专注投资。

　　很显然，谢治宇的个人职业规划和发展，从一开始就是不囿于一线投资的。

　　未来，可能管理更重。

　　2）一线投资规模“减负”，精力缩减

　　两个案例。

　　第一个案例，今年年初谢治宇名下明星产品兴全合润、兴全合宜相继增聘新人，此举被市场理解为谢治宇“带徒弟”。

　　但是，《21世纪经济报道》消息：

　　接近兴证全球的消息人士称，谢治宇代表产品“兴全合润”，在今年1月挂名年轻的基金经理叶峰共管之后，不少资金的调仓行为都由叶峰主导，尤其是今年对AI主题股票的投资，几乎都是叶峰的手笔。

　　不过，兴证全球并没有对“谢治宇是否有升职预期、并准备从投研条线上卸下”等问题给予明确回复。

　　只说，“叶峰于2023年1月起参与共管，该产品的管理以谢治宇为主，两位基金经理协作”。

　　第二个案例，董承非离职后，谢治宇与董理共管兴全趋势。但是，实际上董理主导投资，谢治宇可能仅是“指导”。

　　具体可看相关内容：

　　谢治宇卸任！原来董承非离职后，他并未主导兴全趋势的投资

　　最后，

　　谢治宇会不会“撤离基金投资一线”？

　　现在还不好说。

　　不过，

　　放在投资上的精力或是在被挤压。

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责任编辑：王其霖