来源： 王涵论宏观
投资要点
前情：上周4位联储官员发言偏鹰，加息、通胀预期小幅上行。
美联储官员态度：多位非常任票委表示美联储围绕减码QE进行讨论是适宜的，其中戴利表示“预计美联储将在2021年后期、或2022年前期触及减码QE的门槛”。此外，包括鲍威尔在内的部分官员发言继续放鸽。
加息预期：在多位联储官员发表鹰派言论后，市场加息预期小幅上行。
本周：2位联储官员发表鹰派言论，加息、长期通胀预期小幅下行。
美联储官员态度：本周共计2位联储官员发表鹰派言论、1位发表鸽派言论。鹰派官员为2021年票委戴利和巴尔金，其中，戴利表示“考虑今年晚些时候或明年初缩减资产购买规模是合适的”，巴尔金表示“倾向于FOMC‘按顺序’实施减码QE和加息，通胀已经取得了实质性进展。一旦就业也取得进展，将准备开始缩减购债规模。希望做好在条件满足时提高利率的准备”。此外，2021年票委博斯蒂克发言由鹰转鸽。
本周市场走势：本周美股涨、美债利率下行、美元小幅下行，黄金下行后回弹。
加息预期：小幅下行，2023年底前加息超过2次，2022年底前加息接近1次。
通胀预期：长期通胀预期小幅下行，中短期通胀预期无明显变动。长期通胀预期（US Breakeven 5Y5Y）由2.24%降至2.18%，中短期通胀预期（US Breakeven 5Y）由2.50%升至2.51%。
总体看，美联储7位常任票委中，鹰鸽对比仍为5：2，且6月中旬以来，鹰派言论皆来自非常任票委，常任票委未有鹰派言论。
近期观点：短期联储收紧吹风加剧市场波动，长期或是“覆水难收”。与2010年相似，本轮美国经济在财政+货币的强刺激后经济出现短期反弹，但恐非新一轮周期的起点。短期内美联储的收紧吹风可能加剧市场的波动，但长期来看，美联储可能仍是“覆水难收”。
风险提示：全球疫情发展超预期；疫苗接种不及预期。
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责任编辑：郭建
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