原标题:节后首日央行为何大幅回笼资金 4月降准降息哪个可能性更大?
记者 张晓翀
节前资金需求减少,导致隔夜和七天期加权利率均跌至近期新低,节后首日央行开展100亿元逆回购操作,净回笼4,400亿元。市场人士表示,月初银行间资金供给充盈,市场利率持续下行,近期国内疫情轮番多点爆发令国内基本面持续承压,预计短期资金面仍将延续稳中偏松格局。
信达证券首席固收分析师李一爽指出,本周缴准以及公开市场大规模到期或对资金面有所扰动,但考虑月初资金需求较小,资金面或仍将维持宽松态势。
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4月降准的可能性大于降息
在国内外多重因素的影响下,市场对宽松政策预期再升温。近期国常会再次强调把稳增长放在更加突出的位置,同时要求稳定经济的政策早出快出,不出不利于稳定市场预期的措施,制定应对可能遇到更大不确定性的预案。此外,一季度货币政策委员会例会也体现出加码宽松的政策倾向。市场人士预计,4月降准的可能性大于降息。
对于后续降准降息的可能路径,招商证券谢亚轩团队指出,降准、降息以及加大结构性工具投放,都是可能落地的政策选项。考虑到联储5月议息会议加息存在的不确定性,货币政策加码宽松的路径或是在4月抢先降息;或是先降准、待外部均衡平稳后再考虑降息。相比之下,第二条路径更加稳妥,降准率先落地的概率可能较大。
光大金融业首席分析师王一峰也认为,今年信贷投放靠前发力,2季度信贷投放仍将维持一定强度,随着后续存贷款业务持续运行,对存贷比和净稳定资金比率挤压逐步凸显,仍需央行适时降准,缓解银行“长钱”压力。
对于降准的形式,李一爽预计,在当前不存在较大流动性缺口的背景下,4月如有降准,可能更多是以定向降准的形式出现,在此背景下央行可能会适度减少逆回购等工具的投放规模。
市场对降准降息亦有不同声音
不过,市场对降准降息亦有不同声音。申万宏源首席固收分析师孟祥娟指出,当前市场宽货币预期仍浓厚,但是不要期待过高。首先4月流动性缺口不大,当前狭义流动性还是实体流动性都处于较舒适的区间,降准必要性不高。
此外,央行已向财政缴纳利润,财政加码也会带来货币的净投放;在疫情之下,核心矛盾是疏通货币政策传导机制,将资金有效传导至实体经济;伴随海外收紧预期持续强化,外资、汇率及通胀等约束逐渐显现。
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责任编辑:赵思远
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