原标题:【华西固收研究-平安夜福利】2021年7.4万亿国企信用债到期压力几何?-愿所有信用债平安滚续
来源:固收江坛
国企债(城投+产业债)2021年压力测试几何?
到期节奏:Q1、Q2、Q3、Q4到期占比分别为29%/26%/23%/22%,3月、4月为到期高峰。2021年全年信用债到期8.46万亿元,其中国企债(含央企+国企/产业债+城投债)占比87%(7.37万亿元)。到期国企债中,自然到期5.86万亿元,触发回售1.52万亿元,3月、4月为年内到期高峰,分别到期10430亿元/8821亿元。
区域压力:内蒙古、山西、天津等地2021年区域相对到期压力较大。合并城投、地方国企产业债后,江苏、北京、山东、浙江、广东2021年国企债到期绝对规模超3000亿元;从相对到期压力来看,2021年内蒙、山西、天津、新疆、云南、河北、上海国企债到期规模/国企债存量超过40%,建议关注以上区域相对到期压力。
国企产业债行业分布:公用事业、交运、采掘绝对到期规模大,关注医药、食品饮料、钢铁、商业贸易行业相对到期压力。从绝对到期规模来看,国企产业债中公用事业、交通运输、采掘、综合四大行业2021年绝对到期规模超4000亿元;从相对到期压力来看,存量债超1000亿元行业中,医药、食品饮料、钢铁、商业贸易2021年到期量/存量超过40%,建议关注其相对到期压力。
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城投债2021年压力测试几何?
️2021年城投债(WIND城投口径)到期总金额约为3.54万亿元,其中自然到期规模约为2.67万亿元,回售(含本金提前兑付)最大规模为8645亿元。
️从时间分布来看,3、4和8月份为到期高峰期,分别需偿还5396亿、4335亿和3450亿。
️从绝对规模来看,江苏城投债到期规模为8057亿元,远超其他省份,超过2000亿的地区还有浙江(2458亿)和天津(2232亿);
️从相对规模来看,天津市到期额/存量债比率最高,达到46.08%,其余超过40%的地区还有山西(44.115)、新疆(42.12%)和云南(41.41%)。
️明年共有1905家城投平台有债券到期或行权(回售或提前偿还),到期金额最大的平台到期规模高达632亿元,全部2000+城投到期压力名单见底稿。
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责任编辑:赵思远
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