【财经分析】德国拖累欧元区PMI加速下滑价格上涨压力威胁降息前景|德国_新浪财经

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新华财经法兰克福7月24日电（记者邵莉）7月欧元区采购经理人指数PMI再次意外下滑，特别是德国的先行经济指标全面回落，明显打击了欧元汇率和欧洲股市。投行专家表示，欧元区经济复苏的势头面临更大挑战，价格上涨压力正在威胁欧洲央行持续降息的前景。

标普全球及汉堡商业银行24日公布的数据显示，7月，欧元区制造业采购经理人指数PMI初值（45.6）创7个月低点，低于市场调查经济学家们的预期中值（46.1)；当月服务业PMI指数（51.9）也出现下降，远不及市场预期（53）。受此影响，欧元区综合PMI（50.1）继续下滑，再次明显低于预期（51.1）。

从欧元区两大经济体表现看，德国7月先行经济指标再次显著恶化，制造业、服务业疲软的程度均大大超出了预期，综合PMI时隔4个月又一次跌破50荣枯线；受益于奥运经济的刺激，法国服务业PMI强劲回升并站上50线，但制造业却继续下滑，综合PMI仍位于50水平之下。

汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚评论称，虽然欧元区三季度仍有增长的可能，但制造业的情况显著恶化，劳动生产率正在下降，这对经济增长前景来说是个坏兆头。

这位专家还表示，调查数据显示，欧元区服务业价格上涨速度并未减缓，同时制造业成本价格连续第二个月出现上涨。如果这样的趋势不逆转，虽然欧洲央行9月很有可能实施降息，但此后除非经济低迷演变为深度衰退，否则持续降息将更加困难。

上述远不及预期的欧元区国家PMI数据公布后，欧元／美元汇率迅速从1.0850附近跌至1.0830一线；欧洲股市当天早盘也普遍大幅低开，交易仅1个多小时欧洲斯托克50指数就下跌了近1.3%，德国Dax指数下跌约1%。本周美国行情变化带动下的反弹势头似乎正在夭折。

荷兰国际银行集团宏观研究部负责人卡斯滕·布里兹斯基表示，今天的PMI数据再次说明了欧元区复苏的缓慢性，也大大增加了欧洲央行在9月下调经济增长预期的风险。

德国经济正在拖累欧元区的复苏进程。由于综合PMI现已低于50，汉堡商业银行业的GDP预测模型显示，德国三季度经济产出将比二季度萎缩0.4%。这家银行的专家认为，下半年德国经济开局非常疲软：制造业看不到改善的迹象，主要受到德国汽车和机械制造商的全球市场份额不断下降的影响；服务业的改善似乎也随着欧洲杯的落幕而结束。

消费者研究机构GfK和纽伦堡市场决策研究所（NIM）24日公布的月度调查显示，8月德国消费者景气指标明显改善。

NIM 消费者专家罗尔夫·布尔克尔表示，欧洲足球锦标赛起到了提振消费气氛的作用，然而，这种影响是否可持续还有待观察。

事实上，德国的一些研究机构对于本国消费复苏持怀疑态度。官方数据显示，2024年一季度德国实际消费仍处于2018年初的水平。同期，德国的储蓄率继续上升。

在德国，工资上涨远未弥补物价上涨对购买力带来的破坏。德国当前的总体物价水平比2020年初新冠疫情爆发前高出20%左右。这导致德国人实际收入连续三年下降。尽管今年一季度实际工资有所增长，但整体水平仍低于2018年第一季度。

而且这种上涨很大程度是一次性免税通胀补偿，虽然增加了当前的收入但不是持续有效的，很可能无助于私人消费的持续稳定增长。

德国《商报》研究所认为，在整体经济还没有出现回升迹象的情况下，下半年，贡献了经济产出一半左右的德国私人消费持续复苏绝非板上钉钉。预计2024年德国消费仍会小幅下降。

相关数据显示，慕尼黑经济研究所（Ifo）商业景气指数已经结束了上升势头，连续两个月下降；欧洲经济研究中心（ZEW）最新的经济景气预期指标也自2023年7月以来首次恶化。

此外，申请破产的企业数量居高不下。根据最新的Halle经济研究所 (IWH)研究数据，6月份德国破产企业数量虽较5月份略有下降，但比去年同期高出11%，比2016年至2019 年6月的平均水平高出24%。

信用机构 Creditreform 宣布，1月至6月，德国破产案数据比去年同期增加了近30%。

该机构首席经济学家帕特里克-路德维希·汉茨奇警告说，德国的破产率已达到近十年来的最高水平。德国的企业稳定性目前处于多年来最脆弱的水平。

编辑：雷文芝