南方大豆价格低位反弹持续上行动力或不足_新浪财经

转自：新华财经

6月下半月，南方产区大豆市场明显反弹。各区域上货节奏偏慢，且优质货源减少，市场低价惜售心态强烈，带动市场行情上涨。不过当前销区及下游反应相对平淡，高价跟进力度强，叠加CBOT大豆价格震荡偏弱，南方产区大豆持续性上涨动力或不足，预计短期南方产区大豆市场涨后企稳为主。

基层上货节奏偏慢持货商惜售推涨

近期，南方产区大豆市场迎来久违的持续上涨行情，虽整体上涨幅度相对缓和，但对于低迷已久的大豆市场仍显不易。

从6月初各地忙于小麦收购开始，黄淮海主产区大豆上货节奏持续偏慢，前期产区贸易商多忙于小麦购销，但随着夏收完成后，由于多地持续干旱，新季大豆播种时间被动推迟，在未完成播种前，基层种植端不急于出货，导致产区基层粮点及经销商持续上货偏慢，且基层优质粮源偏少，各地产区价格重心不同程度拉涨抬升，截至6月25日，安徽淮北净粮装车价格2.50-2.55元／斤，鲁西南机收豆2.50元／斤左右，河南区域整体价格涨至2.40-2.50元／斤，较4月份整体价格涨幅在0.10-0.13元／斤不等。

产区余货比例高于往年同期销区反应平淡

从产区余货比例来看，由于去年新季粮源上市后，各地货源因质量差异而销售进度不一，叠加阶段性的南方产区货源被东北货源挤占过一段时间的市场份额，导致以安徽、河南为代表的南方产区货源消化进度偏慢。自4月份起国内蛋白厂开启在南方产区的收购，叠加陆续有部分区域播种，使得整体余货消化速度尚可。但截至6月下旬，黄淮海产区整体余货比例在2.3成左右，仍旧高于去年同期。考虑到黄淮海产区部分区域种植大豆意愿减弱，故即便是新季播种期结束，预计整体余粮比例或仍旧高于往年同期。

从销区情况来看，国内主要的销区华南、西南及华东市场对于产区反弹价格的反应并不明显。一方面是天气炎热，终端消费节奏偏慢，下游豆制品加工企业加工量多有减少，货源的消化周期较前期加长；另一方面，销区经销商多有前期成本相对较低一点的库存，且考虑到暑期即将到来，届时整体消费量将会进一步萎缩，故对产区高价接货跟进力度一般。

美豆震荡偏弱进口到港成本预期降低

本周CBOT大豆主力换月，但不论是之前的2407还是当前的2411主力，美豆整体表现偏弱势，6月24日主力收盘1150美分／蒲式耳，处于4月份的低点附近，基本将5月份因巴西南里奥格兰德州遭遇洪水而反弹的涨幅而回吐，美豆的偏弱对国内大豆市场心态形成一定的利空压制，且美豆价格下跌使得进口到港成本预估走低，这使得国内大豆现货市场价格下限依旧偏低，对南方产区的上涨行情缺乏持续性支撑。

综合来看，当前阶段的大豆上货量偏少除去多数未播种的因素外，更多的是价格低位反弹后，各环节对于后市行情仍存继续看涨的预期，基层余粮比例整体仍高于往年同期，且下游豆制品消费预期偏弱，叠加美豆偏弱，预计国内大豆现货市场持续性上涨动力有所减弱。但考虑到播种延迟或将使得大面积收割季推迟，市场余粮仍有足够的时间去消化，故短期价格暂无下跌几率，预计整体行情或涨后企稳。

（作者：孙能基，卓创资讯分析师）

编辑：吴郑思