美联储理事沃勒：未来几个月的通胀回落进展良好，才会考虑降息。美联储理事沃勒近日表示，尽管近期的数据表明在通胀方面可能已经恢复取得进展，但他仍然需要再看到“几个月”的良好通胀数据，才会考虑开始降息。沃勒在彼得森国际经济研究所的演讲中提到，4月的消费者价格数据是一个价格压力没有加速的迹象。他还提到当月零售销售走软以及劳动力市场出现放缓迹象。4月通胀数据显示一个关键的核心通胀率指标出现六个月来首次放缓。最新的CPI数据是一个令人欣慰的信号，表明通胀并未加速，支出和劳动力市场的数据也表明，货币政策正处于一个适当的状态，可以对通胀施加下行压力。不过他也表示，最近的物价数据显示在实现美联储2%的通胀目标方面仅有温和进展。
点评：4月通胀如期回落之后，市场对美联储年内降息的预期回升，或出于管控市场通胀预期的目的，近期多位美联储官员就通胀走势和利率路径发表讲话。从沃勒，以及前一日杰斐逊、博斯蒂克、梅斯特等官员的讲话可以看出，美联储对于通胀前景的乐观程度有所下降，但仍然相信当前的政策利率水平有助于实现通胀目标。不过从近期的通胀进展来看，受制于住房通胀仍然高企，以及超级核心通胀黏性依然较强，短期内无论是CPI还是PCE物价同比大幅回落的难度均较大，美联储四季度前降息的概率较低，6月议息会议美联储官员对于降息次数和幅度的预期应该会出现下降。
德国4月PPI超预期下降。昨日，德国联邦统计局公布的数据显示，4月，德国生产者物价指数（PPI）同比降3.3%，预期降3.1%，前值降2.9%；环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.2%。
点评：德国4月PPI降幅超出市场预期，PPI同比降幅结束了此前连续三个月收窄的趋势，天然气和电力价格下降是德国PPI超预期下降的主因，4月能源价格同比下降8.2%，剔除能源的PPI同比降0.6%。整体来看，欧元区通胀压力逐步缓解，通胀正在向政策目标靠拢，欧洲央行行长拉加德昨日表示，随着能源危机和供应链紧张的影响逐步消退，对通胀已受控“确实有信心”。通胀的下行，为欧洲央行降息打开了窗口，预计或将于6月开启降息周期，但首次降息后的政策路径仍存不确定性，年内降息的次数和幅度尚不明朗。
日本4月出口增速不及预期。日本4月出口同比增长8.3%，预期增长11%，前值增长7.3%；进口同比增长8.3%，预期增长8.9%，前值下降4.9%。4月未季调商品贸易帐逆差4625亿日元，前值顺差3665亿日元。
点评：2024年一季度，日本经济出现负增长，其中内需和外需对经济增长的贡献双双下滑。内需方面，主要是物价水平持续上涨，导致实际薪资增速下滑，影响居民消费需求。在今年“春斗”为员工争取到大幅加薪，以及日本央行有望开启加息的情况下，实际薪资增速可能会出现上升，提振日本国内需求。外需方面，尽管全球需求有所回暖，但丰田子公司造假丑闻导致的企业停产，对出口仍然产生了不利影响。4月，出口增速虽然较高，但主要是受去年同期基数走低影响，同比增幅不及预期，外需对日本经济贡献程度的不稳定性仍然存在。
【市场行情】
利率市场
周二，央行开展了20亿元7天逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，零投放。
资金利率上行。其中，银行间隔夜、7天质押式回购利率分别较前一交易日上行5BPs、4BPs至1.81%、1.86%，3个月SHIBOR持平在1.96%。
利率债收益率多持平。其中，国债1年和10年期收益率持平在1.61%、2.31%；国开债1年期上行1BP至1.82%，10年期持平在2.39%。
信用债收益率多小幅下行。其中，AAA级中短期票据1年期收益率上行1BP至2.08%，3年期下行1BP至2.30%，5年期持平在2.44%；AA+级1年期上行1BP至2.18%，3年和5年期均下行1BP至2.40%、2.54%。
点评：昨日央行逆回购操作连续第13日保持在地量20亿元，完全对冲到期量。加之税期将近，以及政府债发行提速的影响，存款类机构的资金需求明显增加，资金利率上行。债市方面，资金面有所收敛，市场观望最新一轮房地产政策的效果，利率债收益率窄幅波动。
美债收益率多下行。周二，美国国债2年期收益率与前一交易日持平在4.82%，5年、10年、30年期均下行3BPs至4.43%、4.41%、4.55%。（10-2）年期负利差走阔3BPs至-41BPs；（10年-3个月）期负利差走阔3BPs至-104BPs。
点评：美联储理事沃勒周二表示，需要再有几个月良好的通胀数据才能考虑降息。随着美债收益率升至高位，部分买盘进场，美债收益率多有所回落。投资者等待美联储周三发布最新议息会议纪要，以获得有关美联储何时可能开始降息的新线索。
周二，人民币对美元中间价报7.1069，较前一交易日下调0.04%；
即期市场成交价收于7.2370，较前一交易日贬值0.07%；
离岸人民币对美元收于7.2432，较前一交易日贬值0.04%，与在岸人民币价差62个基点。
点评：今日人民币对美元中间价较前一交易日调降27点，下调幅度为五周最大，中间价创近三个月新低，CNY跟随低开30点，开盘后进一步走低，失守7.24整数关口，但随后美元指数下挫，CNY顺势收复部分跌幅。人民币对美元收盘跌50点，收盘价创一周新低。即期市场交易量较上个交易日增加64亿美元至360亿美元。
周二，美元指数上涨0.09%，收于104.661；
欧元对美元下跌0.01%，收于1.0854；
英镑对美元上涨0.02%，收于1.2707；
美元对日元下跌0.06%，收于156.15。
点评：昨日，美联储理事沃勒认为需要看到几个月良好的通胀数据才会降息，而亚特兰大联储主席博斯蒂克强调过早降息的风险，美联储官员的讲话继续打压美联储降息的预期，美元指数震荡收涨，连涨两日，触及一周高位。非美货币涨跌不一，日元盘中一度收复156关口，日元对美元小幅收涨，结束三连跌。
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