原标题:MLF缩量平价续做 央行“放短锁长”呵护流动性
中国人民银行网站消息,为维护月末银行体系流动性合理充裕,2024年8月26日央行以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元逆回购操作。当日,央行以利率招标方式开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作,缩量续做8月15日到期的4010亿元MLF,中标利率与此前持平,为2.3%。
专家表示,公开市场操作“平价量增”以及MLF“平价缩量”,有助于稳定市场流动性,释放出稳健货币政策保持偏积极的信号。
MLF操作或常规性后延
8月MLF操作规模缩量1010亿元。对于MLF为何“平价缩量”续做,东方金诚首席宏观分析师王青表示,一方面,央行在7月25日已加场操作一次MLF,规模为2000亿元;若将7月25日加场操作规模与8月26日操作规模合计,则总体规模为5000亿元。另一方面,由于当前处于政府债券发行高峰期,货币政策需要加大与财政政策的协调力度,控制政府债券融资成本。
从MLF利率角度看,招联首席研究员董希淼表示,当前MLF利率高于同业存单利率,金融机构申请积极性相对不高,MLF缩量续做符合市场需要。
此外,临近8月末,MLF缩量续做也有助于呵护流动性。
民生银行首席经济学家温彬表示,从长期看,在新的货币政策框架下,为强化7天期逆回购利率的主要政策利率属性,逐步疏通由短及长的利率传导关系,促进MLF与LPR(贷款市场报价利率)脱钩,MLF操作将常规性后延,有助于更好平抑月末、季末流动性扰动。
加大逆回购操作力度
MLF缩量续做的同时,8月26日,央行开展了4710亿元逆回购操作,当日到期逆回购为521亿元。专家表示,考虑到8月26日至8月30日(本周)流动性面临的扰动因素较多,逆回购加量投放和MLF适量续做共同维稳流动性,有利于满足市场短期和中长期资金需求。
“此次公开市场操作延续了‘放短锁长’的思路。”董希淼分析,8月以来,央行加大公开市场逆回购操作力度,向市场注入较多短期流动性,有效缓解短期资金面紧张。
在仲量联行大中华区首席经济学家庞溟看来,“放短锁长”是为了更好地理顺从短端利率向长端利率的传导机制,更好地强化和明确7天期逆回购利率作为政策利率的地位和指标性意义。
“‘放短锁长’的操作方式背后,一方面,是继续淡化MLF对流动性的影响,另一方面,则是避免MLF缩量对流动性影响过大,同时强化逆回购利率对于市场利率的指导意义。”中信证券首席经济学家明明表示,预计后续每月25日公开市场操作超量、MLF缩量的模式或成为常态。
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责任编辑:秦艺
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