兴银理财汪圣明：银行理财机构要积极推广养老资管业务_新浪财经

　　12月15日消息，由新浪财经主办的“第14届金麒麟金融峰会”于12月13日-17日隆重举行，主题论坛“2021波特菲勒高峰论坛”今日召开。兴银理财副总裁汪圣明出席并发表了题为《守初心、练内功，推动理财业务高质量发展》的演讲。

　　汪圣明表示，在新起点、新阶段，银行理财机构要坚持“人民至上”，把服务共同富裕作为一项重大使命和战略机遇，从战略策略层面把使命责任与业务发展相融合。

　　汪圣明指出，银行理财机构要积极推广养老资管业务。针对我国养老人口数量和比例不断提升，但养老第二支柱企业年金覆盖率低、第三支柱个人养老方兴未艾的现实问题，要承担金融跨周期调节功能，创设功能型产品，推动居民逐渐从“储蓄养老”向“投资养老”转变。对银行以及理财公司而言，既有储蓄养老的客户基础，在大类资产配置以及中低风险资产构建等方面，又有投资养老的投管优势，在养老资管，应当当仁不让积极作为。也期待监管机构加快推动养老顶层政策设计，扩大养老理财试点范围。

　　以下为嘉宾演讲全文

　　尊敬的各位领导、各位嘉宾：

　　大家上午好！非常荣幸受邀参加新浪财经的高峰论坛。本次会议以“未来资管之路”为主题，研讨当下资管行业发展的新趋势、新挑战，刚才各位嘉宾分享内容丰富，启发性很强。下面，围绕主题，结合近年来银行理财业务探索经验，分享三个方面的内容。

　　一、对资管业务发展趋势的观察

　　（一）资管行业已经迈向高质量发展阶段

　　2018年资管新规发布以来，国内资管行业经过去通道、去资金池、去刚兑的规范治理，新旧产能有序替代衔接，行业发展 “脱虚向实”、“回归本源”，总体上国内资管行业已迈向高质量发展阶段，集中体现在以下两个方面：

　　一方面，居民对资管产品的需求得到更好满足。过去，资管行业的产品创设主要考量资管机构自身因素，例如资金成本、流动性、行业排名等，不合规的资金池产品以及高风险、高波动的基金产品大行其道，产品供应不均衡不充分。近几年来，资管产品设计与客户需求结合更加紧密，从低风险的现金管理到高风险的权益投资、股权投资，从单一策略到多策略，整个资管行业的全产品体系初步形成，线上线下渠道产品货架丰富多彩，基本覆盖了各类型客群投资理财需求。

　　另一方面，资管业务与实体经济对接更直接更有效。资管资金一改过去在金融体系内空转、套利，直接投向实体经济，其中尤以理财资金变化最为突出，据理财登记中心统计的统计，6月末理财产品直接服务于实体经济融资需求的资产24.21万亿，占总资产比例74%。同期，兴业银行理财直投资产规模达1.71万亿，占总投资比例超90%。实现了理财资金与实体经济融资需求的有效对接。

　　值得关注的是，近几年，银行理财作为国内资管行业转型发展的主体，是监管政策主要作用对象。从最新监管文件，包括现金管理新规、销售管理新规、禁止同业理财等要求来看，要求银行理财以等同于、或者高于非银资管的标准开展新业务，这既是当前形势所需，同时也是今后政策有待再调整之所在。

　　（二）资管市场开放包容，行业竞争充分有序

　　从竞争格局来看，呈现开放包容、差异化、头部化特征。

　　一是呈现高水平开放。新发展阶段的对外开放，首先体现在金融对外开放中，而资管行业是金融对外开放的重点。可以看到，外资机构正在加速进入中国，截至2020年末，全球排名前20位的资管机构已有17家在上海设立主体。其次是销售渠道现多元化开放格局，非银资管机构已基本实现线上线下、直销代销的全覆盖。与此同时，各家银行改变过去仅销售本行理财产品的政策，逐步接受他行理财公司的产品，在银行体系内跨行销售已经破冰。但是，理财产品在非存款机构销售仍然受到政策的严格禁止限制。总体上，开放包容的市场环境赋予了更大市场活力，有利于行业的良性发展。

　　二是呈现差异化竞争，各类资管机构依托不同资源禀赋，形成错位竞争格局。公募基金主要立足标准化市场，以主动权益、指数及ETF等主导产品；信托资管回归本源，开展家族信托、TOF等高净值客户服务；证券资管发挥投资银行优势，以私募证券投资业务为主；而银行理财公司紧紧围绕银行客群财富管理需求，深耕稳健型的理财产品，以平台建设及财富管理双轮驱动实现转型发展。

　　三是呈现头部效应，包容开放、充分竞争的行业背景催生出国内资管行业头部机构。以公募为例，今年前三季度，前十大基金公司规模增量占行业总增量40%，非货规模增量占比达31%，而三年前（2018年）这两个数字均仅为22%左右；理财机构方面，据我们跟踪，前十大机构规模占全理财市场的比例超过60%，相比往年明显提高。考虑到资管业务的人才集聚和品牌效应的特征，我们认为资管头部化将越来越突出。

　　（三）银行理财对资本市场发展发挥出重要作用

　　资本市场的发展已成为推动科技创新、实现低碳经济转型的重要枢纽，而资本市场的发展离不开长期稳定的资金参与。过去，银行理财以固收投资为主，主要参与债务市场融资，今后也将继续是百万亿低碳经济融资的主体。资管新规以来，理财子公司通过多种方式，包括股票直投、FOF、MOM等方式，将资金源源不断输送到二级市场，对近两年来疫情冲击下的国内权益市场在波动中逆势上扬、市场韧性增强发挥了关键作用。

　　理财产品不仅为资本市场提供增量资金，更重要的是通过产品创新（比如，持有期产品、定开产品）以及投资策略创新（比如，固收+策略、均衡配置策略），使得个人资金以稳健理财产品为载体，长期投资于资本市场，改变以往客户买股票买基金的买涨杀跌、频繁交易的现象，对市场的稳定长期发展具有积极意义。这是理财公司服务客户财富保值增值的一大创新，也是为资本市场提供合格资金的一个重要创举。

　　二、理财业务转型面临的主要问题与挑战

　　对于理财业务转型面临的问题与挑战，我重点讲两个方面。

　　（一）转型与风险

　　今年是资管新规过渡期的收官之年。从目前情况来看，转型进程有序推进，截至2021年三季度末，银行理财净值化比例达86%，部分机构的新产品比例已超90%。在新旧模式转型和对接的最后一年，要特别关注以下风险：

　　一是重视老产品整改的最后压力释放。尽管各家银行老产品待压降处置的规模总体不大，但它是风险最终集聚部分，处置难度高，仍需要一案一策的个性化方案设计与政策弹性，所谓“行百里者半九十”，不可为彻底清零目标而操之过急。二是产品转型仍处于爬坡阶段，净值化转型仍有待深化，特别是估值方法完全切换后，渠道与客户是否能真正接受净值曲线存在很大的不确定性。三是在低碳经济转型和产业政策调整中，原有重资产、高能耗的企业资产面临重估，房地产、城投平台风险释放，理财作为上述传统资产的重要持有方，本质承担着实体经济转型风险。

　　（二）体制与能力

　　理财子公司脱胎于银行，胸怀“国之大者”，有着推动金融供给侧改革、助力促进共同富裕的宏伟使命，而这个使命是要在市场化竞争中实现。市场化竞争需要市场化机制，体制机制任重道远。

　　银行理财业务要转型成功，需要理财公司在投研、运营、风控、以及销售等方面有核心竞争力，并围绕这些核心能力，建立起护城河。能力建设客观上需要一个长期过程，纵观海外资管机构历史发展变迁，要么是通过自身内生成长、长期发展积累而成，要么是通过外延式的兼并收购方式形成一个综合能力强的有机整体，这都需要长期的时间积累，国内优秀的非银资管机构基本遵循同样的发展轨迹。对银行理财公司，需要在借助母行渠道以及自身的业务基础，在大资管的竞合中，快速加固长板，补齐短板，以空间换时间，化解能力建设与业务发展的矛盾。

　　三、对资管业务可持续健康发展的思考

　　（一）提高政治站位，为促进共同富裕谋篇布局

　　在新起点、新阶段，银行理财机构要坚持“人民至上”，把服务共同富裕作为一项重大使命和战略机遇，从战略策略层面把使命责任与业务发展相融合。

　　一是要升级普惠理财服务能力，普惠理财，或者大众理财，不等同于低收益理财，而是普通客户普遍可以享受到中低风险为特征的公募理财。银行理财公司要发挥资产配置商和产品采购商的优势，延伸普惠理财产品线，丰富产品功能，创新商业模式，切实帮助大众客户提升财产性收入，这是理财业务的基本盘，是理财公司（wealth management）内涵之所在。

　　二是要积极推广养老资管业务。针对我国养老人口数量和比例不断提升，但养老第二支柱企业年金覆盖率低、第三支柱个人养老方兴未艾的现实问题，要承担金融跨周期调节功能，创设功能型产品，推动居民逐渐从“储蓄养老”向“投资养老”转变。对银行以及理财公司而言，既有储蓄养老的客户基础，在大类资产配置以及中低风险资产构建等方面，又有投资养老的投管优势，在养老资管，应当当仁不让积极作为。也期待监管机构加快推动养老顶层政策设计，扩大养老理财试点范围。

　　三是要紧密融入乡村振兴战略，重点是要利用数字化渠道和平台工具，将更多优质理财产品输送到下沉渠道、县域经济，这方面兴业银行的银银平台发展较早，已经与超50家中小银行建立合作。在此过程中，要结合农村地区“春耕秋获”的周期性资金需求，加强在产品分红、减费让利等产品定制设计，提升产品适配性。

　　（二）与银行母体同频共振，共同实现高质量发展

　　以银行理财资管促进银行母体转型发展，通过表内外投融资工具的运用，服务于国家战略，特别是服务于低碳经济转型与科技创新，是银行理财发展战略的应有之义。

　　在财富端，理财作为渠道的稳客拓客的主力工具，可以帮助银行做强销售平台、做优场景生态、做大客户群体，提升母行客户的服务广度和深度。为实现理财资管与财富的高度融合，一是要以客户为中心创设产品；二是以客户的AUM增值为核心，做好产品配置；三是以客户体验为中心，融合前中台流程，提供一体化优质理财服务。

　　在资产端，理财要通过生态圈构建，加速各类市场主体融合，助力母行以投行服务促进商行发展。同时，理财可依托母行属地网络，挖掘信用债、项目类融资、创新类资产等投资机会，有效拓展投资边界，提升大类资产配置效能。为此，一是理财要为银行业务增添绿色，促进绿色金融；二是要与投行结合，加强在绿色（蓝色）债券、乡村振兴、住房租赁等领域的投融资业务良性互动；三是发挥表外业务优势，开发形成服务于科技创新的投融资工具，协同投行争取资本市场、权益投资、私募债权取得更大突破，满足集团客户权益型融资需求。

　　（三）对标行内外先进同业，前瞻性布局打造理财投研与运营体系

　　在投研体系建设上。一是与战略定位匹配。有什么样的公司发展战略，就搭建什么样的投研体系，这是海内外同业发展的经验。比如，摩根大通资管依托于全面的客户与渠道基础，定位全能型投资能力，搭建覆盖固收、股票、另类等投研能力，策略涵盖主动、Beta、量化、FOF、多资产等。而纽约梅隆银行资管通过多次兼并收购，下属投资子公司发展特色化的精品店模式，投研团队专而精，投资特点各有侧重，成为精品整合型资管机构的代表。二是与产品策略相衔接，资管产品的大类策略包含主动管理和被动投资，主动策略需要建立实现超额收益的投研团队；被动策略则需要聚焦于金融工程、量化研究的深度投研能力。三是结合自身特性与优势。从竞合角度，银行理财公司可以在传承弘扬原有固收及大类资产配置优势基础上，发挥投研生态圈优势，合理利用买方研究及卖方研究力量，加强资源整合，形成理财特定的资产配置能力。

　　在运营体系建设上，核心是主动拥抱数字化转型，解决在客户经营、交易风控、投研驱动等方面痛点，这也是近年来全球资管机构大力投入科技预算的主要领域。一是以客户旅程为抓手，提升服务效能。在客户触达获取阶段，强化数字化平台建设，构建涵盖F、G、B、C的一体化财富管理服务场景；在经营提升阶段，增强大数据分析赋能下的精准营销、服务匹配，提升客户服务体验和活跃度。二是构建与投资特性适应的风控交易体系，改善风控交易效率，重点通过数字化转型，使内部运营安全快捷高效的对接资本市场，建立起连接各类要素市场的交易能力。三是建立大数据中台功能，赋能投研。投资以策略为驱动，而策略大多是基于数据回溯为基础的量化研究结果，为此，需要建立强大的数据中台，覆盖外部市场数据、内部研究数据，通过清洗、加工、分析等海量数据（维权），提炼出组合管理适用的投资策略，以获得更多、有效的Alpha来源。唯有如此，银行理财才能发挥后发优势，使投研与运营习题建设既有前瞻性，又能有针对的解决实际问题。

　　谢谢大家！

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