从专精特新专板看区域性股权交易市场的转型与发展|股权市场_新浪财经

作者：张弢北京天宸极投资管理有限公司执行董事

2024年12月1日，在2024年专精特新中小企业发展大会上，工信部联合证监会公示了第三批区域性股权市场“专精特新”专板名单，包括了深圳前海股权交易中心、山西股权交易中心、辽宁股权交易中心、中原股权交易中心、广西北部湾股权交易所、陕西股权交易中心、甘肃股权交易中心、大连股权交易中心、厦门两岸股权交易中心等九家区域性股权市场运营机构。

此前，在2023年6月份和12月份，证监会先后公示了两批“专精特新”专板建设方案备案名单，吸纳企业近万家。随着第三批“专精特新”专板投入运营，区域性股权市场“专精特新”专板增至26家。

在我国资本市场不断发展完善，致力于服务实体经济的大背景下，专精特新中小企业日益成为经济高质量发展的重要力量。目前我国已有专精特新中小企业14.1万家，专精特新“小巨人”企业1.46万家。众多专精特新企业有着强烈的融资及发展需求。而根据《关于高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板的指导意见》，区域性股权市场要对专板企业建立分层管理体系，为各层企业提供与其特点和需求相适应的基础服务和综合金融服务，这一系列举措凸显了监管层对于通过区域性股权市场助力专精特新企业发展的重视，同时，也为区域性股权交易市场的进一步转型与发展提供了新的契机。

一、区域性股权交易市场所存在的问题

1、功能定位模糊

区域性股权交易市场作为多层次资本市场的“塔基”，应当是服务中小微企业融资等需求的重要平台。但在实际运行中，区域性股权交易市场与其他层级资本市场在功能上的分工界定不清晰，对于自身重点服务哪些类型、处于何种发展阶段的中小微企业缺乏精准定位，服务针对性不足，整体功能发挥受限。

2、业务模式单一

大部分区域性股权交易市场的业务主要集中在股权托管、挂牌展示等基础业务方面，对于多样化融资服务、投资咨询、资源整合对接等更深层次金融服务开展不够充分。很多企业在区域性股权交易市场挂牌后，除了获得一定的展示机会外，难以切实通过平台获得满足自身发展所需的资金量和配套服务，业务模式的局限无法满足企业多元化的需求。

3、价值实现困难

从企业角度来看，由于区域性股权交易市场活跃度相对较低、投资者群体有限，企业即使在平台挂牌，股权的流动性较差，很难通过股权交易实现价值增值，难以吸引到优质的战略或财务投资者，企业在区域性股权交易市场实现自身的市场价值面临较大阻碍。而正是因为价值实现渠道不通畅，区域性股权交易市场也难以吸引更多高质量企业入场，影响了市场整体的可持续发展能力。

二、专精特新专板为区域性股权交易市场带来的转型契机

1、转型契机

专精特新专板的设立为区域性股权交易市场带来了明确的服务对象聚焦点，专精特新企业发展潜力大，但同样面临融资难等问题。区域性股权交易市场可以围绕优质的专精特新企业，打造特色化服务体系，提升自身的市场影响力。同时，随着监管层推动区域性股权市场与新三板的制度型对接，以及相关指导意见对于专板建设的规范要求，为区域性股权交易市场在制度完善、服务升级等方面提供了政策引导，促使其从传统相对粗放的运营模式向高质量、精细化服务模式转型。

2、功能优化

依据《关于高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板的指导意见》，入板的区域股权交易市场要建立分层管理体系，针对不同层级的专精特新企业，从初创期到成长成熟期，提供定制化的培育方案，完善梯度培育机制，真正成为专精特新企业成长的摇篮。

入板的区域股权交易市场也将借此完善自身的融资功能，拓展融资渠道。除了传统的股权融资外，市场还可以积极引入银行、担保机构等金融资源，为企业提供债权融资、知识产权质押融资等多元化的融资方式，满足企业不同阶段的资金需求，增强市场的融资服务能力。

3、新的发展方向

区域性股权交易市场的“专精特新”专板，未来应朝着打造区域内专精特新企业的金融服务高地这一方向发展，提高市场的活跃度和吸引力，形成品牌效应，吸引更多优质专精特新企业、投资者、金融机构等参与其中，成为地方实体经济高质量发展的有力支撑，并且在与其他层级资本市场的协同中，为专精特新企业搭建顺畅的上市“绿色通道”，实现资本市场的有效衔接和企业的稳健发展。

三、如何兼顾非专精特新企业的融资和发展服务功能

整个经济体系中的诸多市场主体，并非只有上市公司和专精特新“小巨人”、专精特新中小企业。尽管专精特新专板可能会成为当前区域性股权交易市场的重点发展领域，但不能忽视数量众多的非专精特新企业的需求。建议区域性股权交易市场从以下方面考虑兼顾大量普通中小微企业的融资服务市场。

1、构建分类服务体系

对于非专精特新企业，区域性股权交易市场同样可以按照行业、规模、发展阶段等因素进行分类，构建适合不同类别企业的服务子体系。如针对传统制造业企业，可重点帮助其进行数字化转型，提供相应的技术对接、设备升级融资等服务；对于服务业小微企业，侧重于协助其拓展市场渠道、提升品牌影响力等方面的服务，确保各类非专精特新企业都能在区域性股权交易市场找到契合自身需求的服务内容。

2、拓展差异化业务

在业务拓展上，根据非专精特新企业特点开展差异化业务。如针对有稳定现金流但缺乏抵押物的企业，联合银行及非银行金融机构开发具体的供应链金融产品；对于一些处于转型期的企业，可提供管理咨询、商业模式优化等服务，助力其成功转型，通过多样化业务满足不同非专精特新企业的个性化需求，促进其健康发展。

3、共享平台资源

区域性股权交易市场可搭建投资者、中介机构等各类资源平台，让非专精特新企业可深度参与，提升资源共享与对接的效率，促使企业获得更多发展机遇。

区域性股权交易市场应当以专精特新专板为契机，实现转型与高质量发展，同时也应兼顾好非专精特新企业的服务，充分发挥资本市场“塔基”作用，助力实体经济蓬勃发展。

截至2024年10月底，各地区域股权市场合计转沪深北交易所企业150家，转新三板挂牌企业1026家，显示出区域性股权交易市场具备更大的发展潜力。相信通过合理的转型与服务优化，区域股权交易市场有望在服务企业融资及发展方面取得更为显著的成效。