美国计划扩大减肥药覆盖范围！谁赢谁输？|拜登_新浪财经

拜登政府计划扩大减肥药覆盖范围。那么，对于这个政策，特朗普是否会支持？而这会对医疗板块造成什么样的影响？

作者：ING Economic and Financial Analysis

将有额外750万美国人获得保险覆盖

拜登政府宣布，它希望扩大政府对减肥药物的覆盖范围，包括没有其他健康条件的肥胖患者。这一提议的变更是年度医疗保险更新的一部分，将从2026年开始生效。它将覆盖大约350万65岁及以上的医疗保险受益者，以及大约额外400万低收入的医疗补助受益者。

白宫表示，这一提议可能会将这些家庭的自付成本降低高达95%。目前，自付成本可能高达每月1000美元。

特朗普可能会怎么做？

即将上任的特朗普团队需要敲定拜登提出的改革方案，而改革的方向尚不确定。此外，特朗普的内阁人选还需要得到参议院的批准。如果参议院批准，穆罕默德·奥兹将领导医疗保险和医疗补助服务中心。他过去曾称赞过Ozempic。此外，埃隆·马斯克一直直言不讳地说自己使用减肥药，但拜登的提议与他削减政府开支的目标相冲突。

即将领导美国卫生部门的小罗伯特·肯尼迪对诺和诺德和其他制药产品进行了批评，表示更倾向于关注营养和食品质量。然而，预防措施应该补充GLP-1药物的使用，因为当前的肥胖预防工作并不能帮助那些已经受到影响的人。总之，特朗普政府对这个问题的方法仍然不确定。

减肥药物的需求将进一步增加

如果特朗普政府敲定了拜登的提议，这将增加对GLP-1s已经相当大的需求。大约13%的美国成年人使用过GLP-1药物，大约6%的成年人目前正在通过处方使用它们。来自美国国家健康和营养调查的新数据表明，尽管现在下定论还为时过早，但已有积极的结果：自2020年以来，成年人的肥胖率下降了两个百分点。这一下降主要是由受过大学教育的美国人肥胖率的下降推动的，他们更有可能获得GLP-1s。如果减肥药物的价格对近750万美国人降低，需求将进一步增加。

自减肥药物引入以来，肥胖率有所下降

图：20岁及以上成年人肥胖率的百分比，2000-23年；来源：美国国家健康和营养调查

在欧洲，GLP-1s的商业案例比在美国更有吸引力

与欧洲相比，美国减肥药物的年度成本相对较高。这些预期是基于标价的，通常高于实际支付的价格。

此外，医疗保健成本仅占肥胖总社会成本的25%，生产力和健康相关生活质量的损失很大。此外，这些成本是按年度计算的，但主要是在患者生命的末期产生的。随着社会老龄化和肥胖率的增加，这些成本将继续上升。

在美国，减肥药物的商业案例不那么乐观

下图为治疗肥胖相关疾病的额外医疗保健每人每年的成本与使用Wegovy和Ozempic的成本。

来源：Peterson-KFF；Hecker等人（2022年）；Cawley等人（2021年）；Effertz等人（2016年）；Konnopka等人（2010年）；世界银行；诺和诺德；ING计算

拜登认为减肥药物可以降低医疗保健成本

在周二的新闻发布会上，白宫表示，这一提议将“允许美国人...过上更健康的生活...并最终降低我们国家的医疗保健成本”。从本质上讲，拜登政府认为，GLP-1s的广泛使用将导致长期医疗保健成本的显著降低，因为这些计划可能在近期内花费数百亿美元。

在10月，国会预算办公室（CBO）预计，从2026年到2034年，覆盖医疗保险患者的减肥药物的成本大约为350亿美元。CBO指出，这些成本最初将超过改善健康结果的节省。然而，它还预测，医疗保健成本将在2034年后下降，改善健康的节省将随着时间的推移而增长。因此，如果确保糖尿病患者的可用性，并且也采取预防措施，那么最好和更具成本效益的做法是尽早而不是推迟覆盖减肥药物。

需求的增加将在医疗保健价值链中创造赢家和输家

如果特朗普敲定拜登的提议，那么GLP-1s对医疗保健价值链已经显著的影响将加速。预计会遇到逆风的两个子行业将是医疗设备和医疗保健服务提供商。

基于医疗设备的肥胖症共病治疗，如心血管设备，将看到需求逐渐下降。对于医疗保健服务提供商来说，GLP-1使用的增加可能意味着更少的高度急性服务，如胃旁路手术，以及更多的初级保健，这在短期内是一个逆风。

骨科等子行业将受益，因为随着越来越多的人减肥，更多的人将有资格进行关节置换。

合同开发和制造组织（CDMO）也将受益，因为GLP-1s的制造能力供应不足。