地方债限额新增6万亿元|地方债_新浪财经

转自：中国银行保险报网

□本报记者杜肖锦

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准〈国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案〉的决议》。根据议案，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。

财政部部长蓝佛安11月8日在全国人大常委会办公厅举办的新闻发布会上表示，从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上此次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

华西证券研报显示，2015年以来，我国共经历四轮地方债置换。第一轮为2015年-2018年，特征是用地方债置换“纳入预算管理的非政府债券形式的政府存量债务”，涉及地方债规模约12.2万亿元。第二轮为2019年，特征是用置换债化解隐性债务，即建制县隐债化解试点，涉及地方债规模1579亿元。第三轮为2020年底-2022年6月，特征是发行特殊再融资债置换隐性债务，包括建制县隐债化解试点、全域无隐债试点两部分，涉及地方债规模11170亿元。第四轮为2023年10月-2024年9月，实施“一揽子化债方案”之后开始的置换，特征是特殊再融资债重启发行、同时发行特殊新增专项债置换隐性债务、偿还政府拖欠企业账款，合计规模约2.6万亿元。

“本次10万亿元化债方案，是对9月26日召开的中央政治局会议精神的重要延续。随着化债的实施，地方固化的流动性有望重新释放，地方政府也将拥有更大的财政空间进行逆周期调节，推动经济持续复苏。在接下来的重要会议中，增量财政政策将陆续出台，需要对政策保持信心和耐心。”东吴证券首席经济学家陈李表示。

德邦证券分析师张浩表示，化债的核心目的是腾挪财政空间，更好地调动地方政府的积极性，一是通过化债腾挪地方政府财政空间，更好地防风险稳增长，二是广义财政提升带动社融增加，促进实体经济融资需求提升。发挥中央和地方两个积极性从而实现经济高质量增长，政府可以更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整，直面困难，解决消费、地产、投资、物价等领域的堵点。

10万亿元化债方案对于债券市场会产生什么影响？

国盛证券首席经济学家熊园认为，从资产看，化债影响最直接的是债券市场，直接利好城投债，信用利差可能进一步收窄；对利率债而言，重点关注债务置换对流动性的冲击；对权益市场而言，短期有助于提振风险偏好，实质影响可能更取决于化债之外的配套政策。

华泰证券研究所所长、固收首席张继强认为，对债市而言，明年财政、货币政策继续发力，化债改善微观主体资产负债表。企业融资需求尚在恢复，产能仍在去化过程中，支持性货币政策不改，债市也不会走熊。