物美张文中带着二次创业的“多点”四闯港交所|零售_新浪财经

界面新闻记者 | 赵晓娟
界面新闻编辑 | 牙韩翔

IPO失效三次之后，多点DMall再次向港交所递交上市文件，这是继物美旗下麦德龙供应链有限公司冲击港交所未果后，张文中打出的另一张上市牌。

按港交所规定，若拟上市公司在递交申请后六个月内未完成聆讯或上市，其上市申请将自动失效。失效后，公司需要重新递交招股书以重启上市程序。

多点此前已于2022年12月7日、2023年6月23日及2024年4月30日三次递交上市申请，但均因未能在6个月内完成聆讯而失效。

多点全名为多点数智有限公司，是一家零售数字化解决方案服务商，是物美集团创始人张文中2015年二次创业的项目。

2024年，多点数智完成了重组，剥离营销及广告服务云解决方案下的线上营销及广告相关服务。重组后，公司专注为零售商提供全方位的零售数字化解决方案。

零售数字化解决方案包括Dmall OS提供的SaaS解决方案，与零售商的运营进行整合，从采购、供应链及仓库管理到产品陈列及店铺运营，到与消费者在线线下互动，以满足其主要的运营需求。

相比于覆盖有限零售场景及提供有限的零售功能组合（如仓库管理软件）的特定功能服务商，Dmall提供的解决方案包使零售商可获得对主要运营数据的全面及时地访问以作出更知情的决策，改善其运营并取得切实成果，如销售额增加、存货周转率提高及缺货率降低，有助零售商带来更佳用户体验及推动重复销售。

基于上述功能，多点从成立之初就获得多轮融资，2015年4月份，该公司便启动了A轮1.06亿美元的融资，2018年到2019年间，多点先后完成B系列轮融资共计1.76亿美元。

其中2019年7月份的B++轮之后，投后估值为17.26亿美元。2020年8月，多点完成3.7亿美元C轮融资，投后估值为23亿美元；2021年10月再次完成5180万美元C+轮融资，投后估值达30.52亿美元。

但财务角度来看，由于业务投资、研发投资等成本，多点的盈利颇为艰难，三年半累计亏损接近40亿元。

最新的招股书显示，多点在2021年、2022年、2023年以及2024年上半年营收分别为8.48亿、13.28亿、15.85亿和9.39亿元，相应的净亏损分别为人民币18.08亿、9.00亿、7.49亿和4.82亿元，相应的经调整净亏损分别为人民币9.42亿、3.56亿、2.33亿和0.56亿元。

尽管连年亏损，多点在招股书中称，其净亏损在过去几年中的表现是连续收窄的，主要是由于改善零售核心服务云解决方案相关的毛利、销售及营销开支，同时优化营运效率等动作所致。

从业务结构来看，目前多点数智的业务分为零售核心服务云、电子商务服务云与营销及广告服务云三类。其中，零售核心服务云的收入从2021年的4.38亿元增加到2023年12.98亿元，占比从42%增至74.3%，今年上半年，该部分业务的收益为9.33亿元，营收占比已高达99%，成为公司绝对的核心业务。

图片来源：多点招股说明书

值得注意的是，多点已经在海外市场的营收占比在逐年提升。

多点在招股书中称，根据弗若斯特沙利文的数据，按商品交易总额计算，多点已经是2023年中国最大的零售云解决方案服务商，拥有13.3%的市场份额。同时，他们已将业务扩展至亚洲的其他国家及地区，包括香港特别行政区、柬埔寨、新加坡、马来西亚、澳门特别行政区、印度尼西亚、菲律宾及文莱。

根据多点招股书数据，自2021年起，海外业务对营收贡献的占比，从2021年的2.4%增长至2024年上半年的8%。

而在风险因素中，多点的挑战仍然是极度依赖大客户物美系旗下的公司，以物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及百安居实体为主的“最大客户”收入贡献巨大，且比例持续上升。

财报显示，2021年、2022年、2023年以及截止到2024年6月30日，物美系关联方贡献的营收分别为5.99亿元、9.66亿元、12.01亿元和7.35亿元，分别在总营收中占比为70.6%、72.7%、75.9%和78.2%。

多点表示，他们目前的客户群相对集中，主要客户数目有限。失去一名或多名主要客户、未能与一名或多名主要客户续签协议，或未能扩展客户群，均可对其经营业绩及推广服务的能力产生负面影响。“尽管我们计划扩大我们的客户群并使其变得多样化，我们仍然预计，物美集团将继续占我们收益的绝大部分。于2021年、2022年及2023年以及截至2024年6月30日止六个月，我们收益的79.4%、83.3%、87.2%及89.6%分别来自为包括物美集团在内的前五大客户提供的服务。”