赚钱效应再现 私募股票多头产品又香了

　　● 本报记者 王辉

　　9月下旬以来，A股市场的赚钱效应持续显现，投资者对于私募产品的关注度也显著升温。综合多家渠道机构、私募管理人的最新反馈情况来看，私募客户对于股票多头类产品的关注、认购出现较为积极的迹象。部分业内人士预测，股票策略类私募产品认购、发行的峰值，还远未到来。

　　销售端已“激活”

　　“国庆假期期间，有几个前期赎回产品的大客户，都在询问重新认购的问题，粗略算下来资金体量要超过两亿元。”本周A股刚一开市，上海一家规模不足10亿元的小型股票私募合伙人对中国证券报记者表示，对于这些在假期期间主动找上门认购产品的客户，“虽然是火线投资，我们也感谢他们的信任”。

　　私募产品销售端的升温，从中国证券报记者近期对多家销售机构的采访中，同样可以“管中窥豹”。

　　雪球副总裁张舒冰透露，从雪球平台私募货架的情况来看，自本轮行情启动以来，客户对股票多头类产品关注度显著提升。其中，“雪球代销的私募基金产品在9月最后一周的销量较之前季度内周度平均水平增超一倍，其中具有较强进攻性且历史业绩优异的产品申购提升幅度更加明显”。

　　新方德科技集团产品研发部总监张韧豪表示：“从个人感觉来看，国庆假期前后私募产品销售的升温还属于早期的预热阶段。”他介绍，一般来说，从预热到募资端出现“全面高热”，往往都会持续三个月以上。“从我们现阶段的情况来看，能够感受到近两三周私募路演多了起来，咨询私募产品的客户也多了，后续就会有私募客户陆续进场加仓。”

　　知名量化私募蒙玺投资在接受中国证券报记者采访时回应称，目前该机构的存量产品认购及新产品备案均在“稳步推进中”。该机构还表示，考虑到政策对长期资金的引导和市场震荡走强带来的新增资金，特别是存款、理财等场外资金的潜在“搬家”情况，将会成为国内资本市场重要的增量资金来源，对市场修复以及公私募行业回暖有重要促进作用。

　　股票多头类产品受追捧

　　值得注意的是，在私募销售端显著复苏的同时，不同策略产品的关注热度存在一定差异。作为一家有多种策略产品的私募管理人，陶山投资的投资总监张春兵表示：“从我们的渠道感受来看，近期客户频频咨询股票多头类产品，相对而言，中性策略产品关注度有些下降。”

　　格上基金产品总监崔波向中国证券报记者介绍，从目前格上平台数据来看，客户对于股票多头类产品的热情明显提升。其中，新预约申购客户数量以及股票多头类产品追加金额均创近几个月的最高水平，相对进取的策略产品尤为受到客户的追捧。崔波同时表示，目前股票私募产品的认购并未达到“牛市”应有的水平，不少客户目前还处于观察状态。整体而言，该机构的私募产品销售并未迎来峰值水平，相信未来一段时间的销售情况还会进一步好转。

　　排排网财富理财师负责人孙恩祥称，随着近期股指走高，很多私募股票多头类产品迅速修复了前期的失地，并获得投资者的青睐。“从排排网的情况看，已经有不少投资者赎回其他策略产品调整至股票多头类产品，整体来看，这类产品的销售颓势已经扭转。”

　　张舒冰进一步表示，近期债券类资产波动性增大，同时中性产品因对冲方式受股指期货基差影响较大，很多中性产品也出现明显回撤，因此客户对固收类、量化中性等策略产品的关注度有所下降。受股市连涨带动，投资者风险偏好提升，对主观股票多头、量化指增等产品关注度显著提升。

　　蒙玺投资称，近期A股市场行情的变化对投资者的影响显著，不同策略产品的关注度、认购情况出现较大分化。其中，由于指数表现比较强劲，量化指增策略受到较多关注；同时，前期指数的强劲表现，让量化超额收益整体表现不尽如人意，加上股指期货基差波动剧烈，投资者对中性类策略产品兴趣下降。不过，类固收策略产品依然是机构投资者配置的重点之一。

　　理性看待市场波动

　　结合国庆假期之后A股市场宽幅波动的表现，在积极展望私募销售端进一步向好的同时，不少业内人士表示，后续私募管理人在产品募集完成之后对于资金的投资运作，需要有较为理性的考量。

　　张春兵称，整体来看，近期除了公募股票型ETF出现大规模资金净流入迹象，相对而言，机构中长期资金的“落实和入场”还需要时间，多数外资转身进场的节奏较慢，国内公募产品还没有开始大规模募资。另外，张春兵表示，经过前期市场的“集体拔估值”之后，不同的行业板块和个股将开始分化，未来应重点关注有基本面支撑的业绩改善品种。

　　蒙玺投资进一步表示，本轮行情是市场原本处于低估区间，在政策利好和信心修复共振下出现快速拉升。考虑到政策对长期资金的引导和赚钱效应带来的新增资金，A股市场中长期的表现值得关注。在此背景下，对于新资金募集后的投资运作，需要谨慎应对。例如，当前市场流动性充沛，是对冲型类固收产品的建仓好时机；对于量化指增类策略产品，则应该等市场“冷静下来后”再建仓交易。

　　部分业内人士反复强调，对于私募产品的投资者而言，需要有长期、成熟和稳健的投资心态。崔波表示，近期的A股市场变化可能是私募投资者产品购买行为的主要因素，前期市场情绪面的抬升导致进取类策略产品有更强的关注度。作为基金销售渠道，相关机构应该多做一些投教工作，让投资者更加了解当前的市场以及不同私募产品的特性，从而均衡配置真正适合自己的投资组合。

　　蒙玺投资则建议：“无论是何种策略产品，投资者和管理人都应理性看待市场波动，坚持长期投资的价值理念，才能在市场中获得更稳健的长期收益。”

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责任编辑：石秀珍 SF183