界面新闻记者 | 朱咏玲
界面新闻编辑 | 楼婍沁
太平鸟(14.130, -0.29, -2.01%)还未止跌。
据本土时尚集团太平鸟8月19日发布的财报,2024年上半年,太平鸟营收同比下滑12.66%至31.46亿元,归母净利润同比下滑31.73%至1.71亿元,扣非归母净利润同比下滑63.57%至6501万元。其中,非经常性损益中主要项目是1.18亿元的政府补助。
根据往年情况,第二季度通常是太平鸟的淡季,该季度的营收普遍低于其他季度,亏损也容易发生在这一时期。
今年也是如此,结合2024年第一季度业绩计算可得,第二季度太平鸟的营收为13.40亿元,同比下滑12.30%;扣非归母净利润亏损4315万元,而上年同期盈利49.79万元。
也就是说,太平鸟第二季度未能挽回上半年整体业绩。2024年第一季度,太平鸟营收和扣非归母净利润已经录得双位数下滑,跌幅分别为12.92%和39.22%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240820/214/w2048h1366/20240820/591e-549092256fe6c276d5ef71961c9e673b.jpg)
具体来看,2024年上半年太平鸟旗下品牌均录得下滑。第一大品牌太平鸟男装相对抗跌,营收同比下跌6.69%至12.75亿元;太平鸟女装营收下滑10.30%至11.84亿元。体量较小的乐町少女装、mini peace童装分别下滑35.23%和13.98%至2.51亿元和3.91亿元。
各渠道也都出现下滑。跌幅最大的是线下直营渠道,营收同比下滑19.15%至14.06亿元,占总营收的比例近45%;其次是线上和线下加盟渠道,分别下滑8.06%和5.23%至8.90亿元和8.26亿元。
营收下滑一定程度上也和渠道收缩有关。2024年上半年,太平鸟旗下门店净减少193家至3731家,其中加盟店净减少146家至2556家,直营店净减少47家至1175家。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240820/367/w700h467/20240820/da0d-d5a5b054f30485185364d2414bdaf3f2.jpg)
考虑到太平鸟营收已连续两年多下滑,而当下的消费环境也并不乐观,若仍将营收增长作为首要目标,显然已不太现实。
太平鸟的跌落发生在最近三年。此前,该公司营收连续多年增长,并在2021年达到109亿元巅峰,但紧接着在2022年和2023年急速下滑,跌幅分别为21.24%和9.41%。2023年营收跌至78亿元,回到了2018年的水平。2024年显然也没有好起来。
国家统计局数据则显示,2024年上半年,服装鞋帽、针纺织品类社会消费品零售总额同比仅微增1.3%,低于社会消费品零售总额3.7%的大盘增幅。
对太平鸟而言,让营收止跌,同时扩大利润,才是眼下最要紧的事。但问题就在于,由于太平鸟此前的经营策略留下了后患,现阶段止跌和增利成了难以兼得的两个目标。
界面新闻在此前报道中多次提到,太平鸟曾在产品上推行爆品策略,并配合积极的营销宣传;为吸引加盟商以快速拓店,太平鸟还给予加盟商一定的退货权。
这些策略虽拉动了品牌销量增长和知名度提升,但追逐流行不利于太平鸟建立高辨识度的品牌形象,数量庞大的SKU和退货政策都加剧了库存压力,营销、拓店导致销售费用也持续高企。
在高增的业绩下,这些举措带来的弊端得以被掩盖或轻视,但在如今消费者趋于谨慎的环境下,则会暴露无遗。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240820/367/w700h467/20240820/1590-a1f21689aa80f27ff94f964ff05a345a.jpg)
更具体来说,如今太平鸟若要止跌,既可以靠提升产品力和品牌力来带动新品销量,也可以靠打折来促进销售。但前者需要在产品研发、品牌营销及供应链改革等方面继续投入,因此难以压低费用率,也有加剧库存压力的风险;后者虽然能兼顾去库存,但也会拉低毛利率,进而压缩利润空间。无论哪条路都难以很好地兼顾增利。
这些在最新财报中也有体现。
比如,曾因过于追求潮流而缺乏辨识度的太平鸟正在重塑品牌形象。2024年上半年,太平鸟全面升级了品牌的视觉系统,并在宁波落地了1500平方米的首家太平鸟品牌旗舰店。
这些营销举措对财务的影响体现在,2024年上半年,太平鸟销售费用同比下滑7.08%至12.54亿元,但仍占总营收的39.87%,是过去五年同期最高水平。其中,广告宣传费同比增长19.47%至1.35亿元。
此外,太平鸟也在以牺牲毛利率为代价持续去库存和拉动销量。2024年上半年,太平鸟的毛利率同比下滑2.02个百分点至56.54%。其中,两个女装品牌太平鸟女装和乐町的毛利率分别下滑至55.85%和49.47%,均不及整体毛利率。相较于男装和童装,女装的款式更容易因潮流更迭而过时。
截至2024年6月底,太平鸟的库存商品原值同比降低4.1亿元至14.3亿元,其中71.2%为1年内库存。不过,太平鸟的存货占总资产比仍较高,达到19.36%。作为对比,今年一季度结束时,森马服饰(6.120, -0.19, -3.01%)和美邦服饰(2.130, -0.14, -6.17%)的存货占总资产比分别为14.25%和18.17%,而一些国际快时尚企业,如Zara母公司Inditex可以将这一数字压到10%以下。
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