美元指数创年内新低，海外因素仍是人民币汇率短期走势主要驱动力

8月20日，美元指数跌破102关口，创1月2日以来的最低水平。市场人士指出，近期公布的美国7月物价数据超预期回落，强化了美联储的降息预期，美元指数快速下挫。截至周一收盘，美元指数连跌四周至逾七个月低点。

国内方面，人民币汇率主要跟随美元指数波动，先涨后跌，呈现“V”型走势，美元兑人民币即期汇率在7.13至7.20区间宽幅震荡。

美联储主席讲话成为本周汇市关注焦点

本周外汇市场的关注焦点是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会上的讲话，今年的年会将于美东时间8月22日至24日召开。

外汇经纪商嘉盛集团资深分析师Jerry Chen表示，市场预期鲍威尔或在全球央行年会的讲话中传递出迄今为止最为明确的降息信号。但25个基点温和的降息措辞只是符合市场的预期而已，很难给市场带来额外的利好。而一旦出现降息50个基点的暗示，美元指数或延续弱势，而黄金和美股有望继续冲高。

中国银行研究院研究员范若滢对新京报贝壳财经记者表示，近期美元指数出现明显下跌。主要原因在于两大方面：其一，市场对美联储降息预期升温。随着美国通胀数据趋势性回落，以及美国经济下行压力加大，美联储对货币政策的走势较明显地转向了“鸽派”，花旗、高盛等国际金融机构纷纷调整对年内美联储降息幅度和次数的预期。

其二，对美国经济衰退担忧加剧。近几个月经济数据显示，美国经济增长动能出现明显回落迹象，失业率、消费者信心指数、PMI（采购经理指数）等指标均不同程度承压，使得市场对美国经济的担忧情绪加剧。

建行金融市场部张涛撰文指出，从7月美联储议息会议及会后鲍威尔释放的信息来看，9月美联储的降息可能会超过25个基点（BPs）。

张涛认为，美国经济衰退的风险未完全解除。目前纽约联储预测，未来12个月美国经济衰退的概率为55.83%，而且过去三个月的衰退预测概率是上升的。另外，美债收益率曲线倒挂越久，之后经济衰退的程度就越深。如果“软着陆”未能实现，那后期衰退程度可能不小。

此外，“软着陆”目标可能需要美联储实施预防性降息。预防的含义既可以是时间维度，例如，9月开启降息周期，不让市场预期落空；也可以是降息幅度的灵活，例如，将单次降息幅度扩大到50BPs，甚至是75BPs。

近期人民币汇率出现明显上涨

近期人民币汇率出现明显上涨，人民币兑美元汇率已经连续第四周录得升值。

对于近期人民币汇率的表现，南华研究院宏观外汇分析师周骥对新京报贝壳财经记者表示，国内方面，7月经济数据和金融数据均表现相对平淡，经济向上的弹性仍需更多耐心等待。从第二季度国内货币政策执行报告来看，预计央行将逐步发挥市场在汇率形成中的决定性作用，但适时引导汇率走势仍将是主旋律。

供需方面，跨境资金净流出压力有所缓解，因近期美元兑人民币即期汇率的大幅波动以及快速走至年内低点，结汇率有所走高，但市场对未来美元兑人民币即期汇率的走势预期仍存在分歧，市场多空力量胶着。在国内基本盘面走稳走强前，海外因素依旧是美元兑人民币即期汇率走势的主要驱动力。

从离岸与在岸人民币汇率价差来看，显示海外投资者对人民币汇率的升值情绪在前期大幅抬升后，目前整体呈现温和状态，但短期有所抬升。

范若滢表示，近期人民币汇率上涨主要原因有三个方面：一方面是由于市场对美联储降息预期有所增强，美元指数走弱。此外，发达经济体降息周期已开启。6月加拿大、欧洲央行均已宣布降息，未来随着美联储降息落地，发达经济体高利率的外溢影响将逐步减弱。

另外，今年以来，人民币与日元走势的逻辑在一定程度上类似，二者都与美元间存在较大利差。近期日元明显走强，一定程度上对人民币升值具有带动作用。

此外，国内经济整体稳定运行，能够给人民币汇率相对较好的基本面支撑。国内重要会议宣布一系列改革举措，也有利于提振市场信心。展望下半年，人民币兑美元汇率将保持在合理区间。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 王心

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