明星企业扎堆排队，港股IPO能否再现热潮？|港交所_新浪财经

7月16日，小菜园国际控股有限公司(以下简称“小菜园控股”)向港交所提交上市申请书。这也是6月以来第28家递表港交所的企业。

小菜园是近期多家赴港上市的公司之一。今年以来，港股IPO升温迹象隐现。一方面，赴港上市递表数量激增，黄金、新茶饮、共享出行等领域公司扎堆“闯关”。另一方面，新股认购、首日股价等数据表现也亮眼，远超去年。不过，目前热度暂未传导至挂牌端，今年港股IPO挂牌和融资额较去年同期暂未出现显著增长。

业内人士认为，受益于利好政策频出、港股基本面回暖等因素，港股IPO市场出现回暖迹象。不过，下半年香港新股市场能否出现上市潮，挂牌企业数量、融资额能否进一步增长，仍受美联储降息预期、政策变化等影响。

明星企业扎堆排队

过去一度“冰封”的港股IPO市场，正在变得热闹起来，递表公司激增。第一财经据港交所官网梳理，截至发稿，已有107家企业递表港交所，远超去年同期的50余家。仅在6月24日到28日一周时间内，就有19家企业递表港交所。

与往年相比，今年拟赴港上市的企业仍集中在新茶饮、共享出行、黄金等消费领域，但也不乏一些具备“硬科技”的专精特新企业。

近期最热衷赴港上市的是共享出行、新茶饮领域的企业。近两个月，共享出行领域接连有两家企业赴港上市取得重要进展。6月28日，嘀嗒出行在港交所上市，全球发售3909.1万股。7月10日，如祺出行登陆港交所，全球发售股份3000.48万股。而此前，曹操出行也向港交所递交IPO招股书。

同样扎堆赴港上市的还有新茶饮企业。今年4月，茶百道港交所成功上市，公开发行1.4776亿股，每股发行价为17.5港元，融资总额约25.8亿港元，成为“新茶饮第二股”。在茶百道身后，还有蜜雪冰城、沪上阿姨等一众新茶饮明星品牌正排队等待赴港上市。

除消费领域公司，一些此前港股IPO中较为稀缺的“硬科技”企业也开始入局。例如6月28日递表港交所的正信光电科技股份有限公司是光伏组件制造商。根据公开资料，该公司2023年入选江苏省专精特新中小企业。6月26日递表港交所的英诺赛科（苏州）科技股份有限公司是第三代半导体氮化镓企业，2022年入选广东省专精特新中小企业。此外，协作机器人领域的龙头深圳市越疆科技股份有限公司，选择以18C规则向港交所主板提交上市申请。灼识咨询报告显示，按2023年的出货量计，越疆科技在全球协作机器人行业中排名前二。

申请火热、明星企业扎堆外，近期成功上市企业的新股认购、首日股价等数据也表现亮眼。Choice数据显示，今年上半年30只港股新股中，IPO超额认购在50倍以上的有16家，远高于2023年。其中，港股创业板上市的优博控股拿下逾2500倍超额认购。

此外，从上述30家新股首日表现来看，仅9家出现了破发，破发率约30%。与去年同期超50%的破发率相比，有显著改善。

三大因素导致赴港上市升温

为何近期递表港交所的企业数量不断增加？业内人士认为主要与政策面、市场面多重因素有关。

从政策面看，证监会4月19日发布的五项资本市场对港合作措施，明确提到“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。证监会副主席方星海6月19日在2024陆家嘴论坛上提及，对于境外上市，证监会的态度是要加快备案。

根据证监会信息，2024年6月以来，已有29家企业获得证监会的境外发行上市备案通知书，较此前有一定提速，其中不少都是拟赴港上市企业。

从行业面看，2023年8月证监会已明确表态“阶段性收紧IPO节奏”，其中部分行业是监管重点关注，上市难度相对较大，因此转而谋求港股上市。

较为典型的是黄金珠宝行业。此前，梦金园、周六福、老铺黄金等多家企业尝试A股上市，但均以失败告终。周六福在2019年～2022年期间，三次申请上市，始终未能成行。港交所网站显示，6月27日，周六福提交H股主板IPO申请，中金公司、中信建投国际为联席保荐人。与之类似的还有老铺黄金。该公司尝试A股上市遇阻后转战港股，并于6月28日在港交所主板挂牌上市。

香颂资本董事沈萌对第一财经记者分析，近期A股受到调控影响，完成IPO数量有明显减少，部分急需上市融资或证券化的企业就转而选择到海外上市。

深港龙(东莞)资本投资有限公司负责人也持类似观点。他对记者表示，近期A股上市审核收紧，相对于其他市场，港股距离近，语言沟通顺畅，且存在政策支持，因此部分在A股上市失败的公司选择转战港股。

此外，赴港上市升温另一个重要原因是港股市场基本面较去年有显著改善。根据Wind数据，今年4月开始，恒生指数震荡上行，从4月16日的16248点一度上涨至5月20日的19706点，区间涨幅接近20%。虽然近期略有回调，恒指年内上涨幅度仍超4%。流动性方面，从今年3月份开始，港股主板市场各月日均成交额就稳定在千亿港元以上，而在2023年9月至2024年2月期间，港股主板市场各月日均成交额连续6个月低于1000亿港元。

仍等待大型IPO

与递表申请数量激增相比，今年实际挂牌的企业数量及融资额并未出现显著增长。根据choice数据，以上市时间计算，截至7月17日，年内共有40家企业IPO上市，同比去年增加4家。IPO募资净额为145.69亿港元，较去年同期下降9.2%。

排队多挂牌少背后，许多企业已多次递表。例如，港股最新递表的小菜园。该公司在今年1月16日也曾向港交所递表。此外，6月19日递表的绿茶集团，也曾在2022年4月8日、2021年10月5日、2021年3月29日多次递表。记者据choice数据统计，在今年申请港交所IPO的107家企业中，共有35家企业已多次申请赴港上市。

多数企业重复递交申请的原因是申请“失效”。根据港交所规则，拟赴港上市的公司若未能在递交上市申请后六个月内完成聆讯或上市，上市申请会自动失效。失效之后则需重新申请，再次上传招股书即可重启程序。

一名业内人士对记者分析，部分企业因为超时而申请失效，可能是在选择上市时机。对于港股市场而言，公司上市成功的关键在于能否融到足够的资金。此前部分公司在港股上市进度不佳，是因为对股票的销售缺乏把握。尤其是此前估值较高的一些企业，会担忧保持高估值发行将缺乏投资者认购。

“港交所并非没有好项目，只是各家公司都不愿折价上市。”港交所行政总裁陈翊庭在3月出席论坛时也曾表示，在过去数年高利率环境下，环球及香港资本市场面临诸多挑战，香港新股市场冷清，集资额大减。

长远而言，陈翊庭表示她看到更多机遇，港交所将做好准备工作，在市场条件转好时捕捉这些机遇。

未来走势如何？

虽然挂牌数量、融资额暂未有显著起色。但许多业内人士认为，今年港股反弹、递表公司激增、打新火爆已预示港股IPO开始回暖。

陈翊庭表示，随着基本条件改善和中国监管机构助力，预计大型IPO即将重返香港，目前有100家企业正在港交所排队等候上市。其中包括蜜雪冰城、地平线、讯飞医疗、纵目科技等明星企业。

业内人士认为，如三季度美联储降息落地，也将利好香港新股市场回暖。

国元国际分析师张思达认为，伴随着三季度美联储降息预期的增加，港股在中短期内面临一段相对稳定的市场环境。由于港股当前估值仍处于相对低位，其对于外部环境变化特别是美联储利率的变化会较为敏感，因此年内，港股或具有相较上半年更好的投资机会。

“美联储降息可能导致无风险利息收入减少，更多资本将从存款等领域回流到IPO打新市场。企业如能赶在这一阶段上市，或有望获得更高的募资额。”一名投行人士告诉记者，今年不少企业对港股市场复苏抱有较高期待。

不过也有机构对港股IPO市场全年融资额的预期有所回落。今年年初，毕马威、德勤、普华永道均预计今年全年港股IPO可实现约1000亿港元的集资额。

近期，普华永道将全年募资额的预测值下降了20%至30%至700~800亿港元。德勤将对新股集资额的预计下调为约600亿~800亿港元。