一颗子弹，几多出口？——特朗普遇刺事件解读_新浪财经

（本文作者陈兴，财通证券宏观首席分析师；马骏，财通证券宏观分析师；研究助理马乐怡）

特朗普遭暗杀未遂。前总统唐纳德·特朗普周六晚在宾夕法尼亚州举行的集会上遇袭，美国联邦调查局称这是一起暗杀未遂事件。特朗普本人被击中右耳，目前已经安全，仍能如期参加竞选活动。

遇刺后特朗普胜率上升。自从6月底以来，特朗普支持率大幅领先于拜登，在此期间，拜登在首次公开辩论和新闻发布会过程中暴露出健康问题，引发民众对其能否继续任职总统的担忧。RCP民调数据显示，特朗普支持率领先拜登的幅度，从6月底的1.9%扩大至7月12日的2.7%。枪击案的发生又为特朗普的领先势头再添一把助力，特朗普胜选概率迅速上升。

遇刺的总统更易当选，即便丧生，竞选中也能使党派受益。从历史上来看，曾有7位美国总统在任期内和2位候选人在选举期间遇刺，其中2位总统候选人遇刺后均生还，而在任总统生还者为3位。在遇袭生还的3位总统中，1835年的杰克逊无连任计划，而富兰克林·罗斯福和里根均在下一届竞选中成功连任；在遇袭丧生的4位总统中，其中3位的下一届总统（选举产生而非副总统）均出自同一党派；遇袭均生还的2位总统候选人，后来均未顺利赢得选举（其中乔治·华莱士未过初选）。

共和党执政下，美元或有走弱。从货币政策来看，复盘最近9个总统任期，我们发现，共和党总统执政期间，美联储倾向于降息，有效联邦基金利率平均下调559bp，特朗普在任期间联邦基金目标区间下限降至0。反之，在民主党执政期间，联邦基金利率均有上调，平均任期内上调了559bp。从美元指数表现来看，1990年老布什总统任期以来，在共和党执政期间，美元指数均有不同程度的走弱，在特朗普上一任期中，美元指数下跌约9.7%。特朗普在竞选中发言认为当前利率仍然太高，并认为应加强对美联储的控制，叠加美联储降息在即，若其成功当选，美元指数或有所走弱。

美国财政支出强度或有增强。从历史经验来看，共和党执政时期，财政支出力度略小于民主党，债务增加占GDP比重均值约为19.2%，而民主党约为26.1%。不过，在特朗普上一届任期中，其债务增加额占GDP比重为36.4%，远高于历史上其余共和党总统的施政。与拜登对比，特朗普在任期内批准了十年内近4.9万亿美元的基本支出净增加，而拜登为3.8万亿美元。若其成功当选，美国财政支出力度或再有增强。

加征关税前，中国企业存在抢出口。2018年美国对中国关税加征前存在“抢出口”行为。清单1关税加征在2018年7月开始实施，但中国对美及对其他地区出口增速差额在2018年4月-2018年7月出现明显回升，指向中国企业在加征关税实施前加速出口。

哪些行业“抢出口”更明显？分行业来看，我们分别计算了各行业加征关税商品美国自我国进口的增长速度，并将其与该行业全部商品美国自我国进口的增长速度作差，增速差值大的视为存在“抢出口”行为。我们发现，钢铁、有色金属、机械设备、基础化工抢出口行为较为明显，增速差值分别高达8.7%、8.2%、5.3%及4.2%，此外，电子、轻工制造、纺织服饰及交运设备也存在不同程度的抢出口行为。