各位老铁,大家好!我是钱研君,今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。
周四,在利好政策的刺激下,A股终于迎来反弹行情。周五,尽管外围市场纷纷调整,但A股并未跟随,表现出了较好的抗跌性。
从去年下半年开始,政策端的利好不断,管理层的呵护之心,众所周知。这也是钱研君认为“3000点之下无须太悲观”的主要理由。需要提醒大家的是,我们应该逢低去布局那些基本面过硬且估值有性价比的优质企业,并且远离那些长期业绩表现不佳的公司。
目前很多优质赛道,估值已经很具有性价比。上周,钱研君分享了医美行业的投资逻辑,本周龙头企业爱美客(171.600, -0.52, -0.30%)最高涨幅接近9%。接下来,继续做一个特别版的分享,我们一起来看一下CXO行业的基本情况以及投资逻辑。
在正式开始之前,还是做个提醒,道达研选周记第27已经更新了,欢迎大家关注微信公众号“道达号”,然后到赢家学院查看。
中国CXO行业快速崛起的四个阶段
CXO作为创新药研发的附加产业链,与创新药研发动态环环紧扣,甚至CXO企业需要走在新药研发前面,提前布局,才能抢占先机,赢得市场份额。
方正证券(7.930, 0.01, 0.13%)认为,中国CXO之所以能崛起,底层核心逻辑在于工程师红利,能做到端到端的一体化CXO,并拥有完善的基础设施建设能力。
根据方正证券的总结,过去十几年,中国CXO快速崛起经历了四个发展阶段:
1)2015年以前,国内创新药发展处于早期阶段,国内CXO服务大都聚焦海外药企的实验室服务业务或部分跨国药企定向扶持的CDMO代工厂。
2)2015年“722”临床数据核查事件后,国内进行医药政策改革,实现全民医保覆盖,在医保快速扩容和全面支持创新药的背景下,国内创新药的研发需求开始持续高增长,叠加海外产业链向中国的转移,国内的CRO和首批具备完整欧美GMP认证商业化能力的CDMO企业进入快速发展期。
3)2020年新冠疫情爆发后,治疗药物、疫苗等研发、生产的大订单使中国CXO加速产业升级,并参与全球创新药产业链竞争。CRO行业收入也由2020年的285.89亿元迅速扩张至2022年的907.32亿元,2020-2022年的复合增速高达78%。
4)2023年以来,产业升级后的中国CXO企业进入了全面参与全球化竞争的深入期,面对更复杂地缘局势压力和头部企业竞争,虽然部分CXO企业的出海业务受到一定影响,但全球药企对中国CXO服务的需求不减,且中国CXO行业发展主要增量亦在海外市场。
有望开启新一轮增长
展望未来,方正证券认为,“精细化出海+拓品类”是中国CXO下一个五年重要增量机遇。
先来看精细化出海。出海对于国内CXO企业而言依旧是必选项,目前到了考验CXO企业全球化布局的深入度和精细度的关键战略机遇期。为了摆脱属地化贸易制裁并深入拓展全球市场增量,国内CXO企业正利用自建、并购等方式进行产能出海,除美国外,包括欧洲、新加坡在内的产能建设正在快速推进,以期拓展东南亚、中东等新兴战略客户,深挖当地CXO服务发展潜力。
再来看拓品类。近年来,仿制药、ADC、中药等CXO细分领域因需求的持续高涨取得了较好的增长,多肽、细胞与基因治疗、核药等前沿新兴领域的CXO服务亦逐步受到关注。
包括GLP-1减肥药、CAT-T细胞疗法、AAV基因疗法及RDC等前沿新药的持续火爆,催生了巨大的市场空间,又因其技术难度较大,具有较高的研发、生产壁垒,CRO、CDMO等服务自然成为了刚需。
国内CXO企业正快步向新兴领域延伸,拓展新品类,并加快相关布局,希望承接全球相关产能需求。
总结一下方正证券的论述,在全球创新药投入持续高涨的背景下,中国CXO产能持续向外转移,拓展市场并分散风险,有望持续崛起。
从部分CXO公司发布的业绩预告来看,似乎最坏的时刻也已经过去。
以凯莱英(74.740, 1.19, 1.62%)为例,2024年上半年公司预计实现营业收入26.6亿-27.4亿元,同比下降40.72%-42.45%;实现净利润4.8亿元-5.5亿元,同比下降67.39%-71.54%。
尽管凯莱英的数据看起来较差,但业绩预告指出,在境内外生物医药融资环境持续低迷的情况下,公司营业收入剔除上年同期大订单影响后实现微幅增长,其中小分子CDMO业务剔除大订单影响后同比仍保持正增长。此外,公司上半年新签订单同比增长超过20%。
免责声明:道达研选是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作建议。据此入市,风险自担!
风险提示:1、国内CXO企业产能过剩风险;2、海外高利率环境持续时间超预期风险;3、地缘局势风险;4、行业投融资不及预期风险;5、国内外药企研发支出不及预期风险;6、CXO产能加速向印度和拉美转移风险;7、海外设厂扩张不及预期风险;8、全球新药研发不及预期风险等。
最后再提醒一下,道达研选周记第27已经更新了,欢迎大家关注微信公众号“道达号”,然后到赢家学院查看。
好了,今天就和各位老铁聊到这里,祝大家周末愉快!
本期道达研选的参考研报如下:
方正证券-医药生物行业深度报告:中国CXO行业下一个五年~全球化与新增量并存的高质量发展新阶段
信达证券(13.740, 0.09, 0.66%)-医药生物行业2024年中期策略报告:全能增长有望前低后高,估值底部守望柳暗花明
(钱研君)
本文内容仅供参考,不作为投资依据,据此入市,风险自担。
封面图片来源:每日经济新闻 刘国梅 摄
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数字江恩2025-01-24 09:41:46
其实春节前的下周只有一个交易日,更多的问题都可以节后再说。只是从技术面来看,春节前后一个交易日都处于a3之内,无非是继续向上攻击还是横盘震荡消化,都不存在这种的下跌。至于其后如何,都可以节后再说,毕竟长假的影响也需要考虑。 -
数字江恩2025-01-24 09:41:39
将5分钟级别和15分钟级别的推论,画到30分钟图上。那么3674后跌破三角形红色轮谷线,其后3140第一次反弹难以直接站上红色轮谷线。这次反弹之后还会重新回踩蓄势,方才能再有大级别的上涨动能。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-01-24 09:41:25
15分钟图来看,3140的反弹,在图上的3464-3418蓝色轮峰线是有压力的,哪怕最终略为突破轮峰线,也难以站稳。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-01-24 09:41:10
5分钟图来看,a3依旧没有结束,这一点在春节前后一个交易日都不会改变。其后可以参照图上的红色轮谷线支撑,若红色轮谷线不跌破,则大盘的a3还会继续冲高3286-3336压力区间;反之,若站不稳红色轮谷线,则a3将在3200-3286之间反复震荡用时间消化应有的力度。无论哪一种情况,春节前后都没有真正的下跌。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩2025-01-24 09:40:54
板块来看,本周依旧是科技和机器人(sz300024)最强,前半周为硬件+机器人(sz300024)为主,而周四周五则是AI应用和算力这些细分为主。 -
数字江恩2025-01-24 09:40:48
A股两市今日成交4807 + 7413 = 12220 亿人民币,相对昨日缩量约1300亿。本周大盘略微缩量在3203-3273的70个点间震荡,向上攻击了5周均线,最后收盘在5周均线附近。目前5周线3254,10周线3303也是节前最后一个交易日的压力。 -
数字江恩2025-01-24 09:40:41
春节前后行情预判 -
波段擒龙2025-01-24 07:14:02
A股三大指数今日集体上涨,截至收盘,沪指涨0.70%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%,北证50指数涨0.60%。全市场成交额12337亿元,较上日缩量1357亿元。全市场超3900只个股上涨。板块题材上,AI智能体、机器人(sz300024)、铜缆高速连接板块涨幅居前,白酒、房地产板块跌幅居前。 -
宋谈股经2025-01-24 07:10:38
1月24日收评:沪指缩量反弹涨0.7%,AI智能体概念集体爆发1、市场全天缩量反弹,创业板指领涨。AI智能体概念集体爆发,汉得信息(sz300170)、杰创智能(sz301248)、思特奇(sz300608)、新炬网络(sh605398)、南兴股份(sz002757)等多股封板。机器人(sz300024)概念股反复活跃,晋拓股份(sh603211)、中大力德(sz002896)、冀东装备(sz000856)、祥鑫科技(sz002965)等多股涨停。下跌方面,房地产板块走低,中交地产(sz000736)、荣盛发展(sz002146)跌停。个股涨多跌少,沪深京三市近4000股飘红,今日成交1.23万亿。截止收盘沪指涨0.7%,深成指涨1.15%,创业板指涨1.36%。2、板块概念方面,AI智能体、软件开发、机器人(sz300024)、铜高速连接等板块涨幅居前,房地产、多元金融、中药、油气等板块逆势下跌。3、两市共3783只个股上涨,73只个股涨停,1147只个股下跌,30只个股跌停,9只股票炸板,炸板率12%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-24 07:08:15
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)除北交所外其余指数全部低开高走收光脚阳线,护盘+看好节后行情,且沪指收盘点位3256点下方,收一根周线假阴线,因节前只剩一个交易日,一天定周线,收涨概率较高,反包中阳概率较高,标准的反包修复组合K线;2)量能,沪深两市今日成交额12337亿元,较上个交易日13695亿元减少1358亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业50家红盘,软件服务、互联网、通用机械等板块涨幅居前;供气供热、房地产、酿酒等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~