燕京啤酒上半年净利润增长超40%，借助大单品能否走出全国化瓶颈？

燕京啤酒7月11日晚间披露业绩预告显示，该公司预计2024年上半年归母净利润为7.19亿元至7.97亿元，同比增长40%-55%；扣非净利润预计7亿元至7.75亿元，同比增长60%-77%；基本每股收益0.2553元/股-0.2826元/股。

该公司认为，其业绩提升的主要原因是报告期内持续深化包括生产、市场和供应链等在内的九大变革，大力提升管理质效，持续推动经营成果的增强、运营效能的优化以及发展模式的转型升级，大单品实现了稳健增长。

即便尚未公布半年报具体数据，但燕京啤酒已经提前肯定了大单品的表现。自2022年以来，以燕京U8为代表的大单品，就已经给燕京带来了明确的业绩增长以及市场声量。2022年，燕京U8的销量为39万千升。2023年年报中，燕京未披露燕京U8的具体销量。不过另有数据显示，2023年这款单品的销量同比增长36%，按照上述数据计算，2023年燕京U8销量约为53万千升以上，增速明显。

为了给主推的单品造势，这家老牌啤酒公司找了年轻人喜欢的明星做代言。2020年5月，王一博开始代言燕京U8，2021年5月代言人交棒到蔡徐坤手中。虽然2023年蔡徐坤的负面新闻导致燕京啤酒一时之间股价下跌，但可以看出对其长期销量的影响不大。

千际投行发布的《2024年中国啤酒行业研究报告》指出，从行业整体情况来看，中国啤酒产量在2013年达到高峰后开始下滑，呈现出-3.4%的负增长率，直至2017年，啤酒行业开始着眼于高端化转型。这一战略的实施使得啤酒产量在2021年实现回升至3562万千升，年增长率达到4.4%。

从燕京啤酒近几年的业绩变化和营销推广动作，可以看出其借行业之东风，追求高端化和年轻化带来的成果。2023年年报显示，燕京啤酒实现营收142.13亿元，同比增长7.66%；归母净利润6.45亿元同比大涨83%；实现销量394.24万千升，同比增长4.57%。

对比2017年的低谷期，燕京啤酒过去六年盈利已经增长了两倍。

在当前的啤酒行业中，百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒五家头部企业分走九成市场份额，同时啤酒市场具备明显的区域性，因而企业能拓展的增长空间相对有限。燕京啤酒借力行业发展变革的时机，跑出了加速度。

2023年以来，降本增效也是燕京啤酒提高盈利能力的办法之一。2023年其经营成本中，仅员工工资一项就同比减少14%，约8.6亿元。2023年该公司一度转让亏损子公司以优化产能、关厂提效。

在业绩增长的同时，回顾去年同一时期，燕京啤酒面临的问题之一包括寻求全国化的发展之路困难尚存。2023年上半年其半年报显示，燕京啤酒在华北、华南地区的营收占比接近80%，对特定地区的依赖明显。尽管啤酒消费市场具备明显的区域化特征，但拓展大本营以外的市场已经受到酒企的重视。

此外，燕京啤酒的盈利能力在五家头部啤酒企业中相对落后。2023年，燕京啤酒的啤酒业务毛利率为38.89%，对比来看百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒2023年的啤酒主业毛利率为50.4%、40.2%、38.51%、49.75%。可以看出，燕京啤酒主业毛利率仅高于青岛啤酒，落后于其他三家。

2024年，燕京啤酒在华北、华南之外地区的业绩表现，以及在行业内的盈利能力值得在半年报披露后进一步关注。

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