港股反弹但成交缩至1000亿港元 机构称是技术性反弹或空头回补

7月11日，港股大盘跟随A股及海外股市上升，恒生指数全日上升361点或2.1%，收报17,832点。恒生科指上升2.7%，收报3,696点。大市成交金额减少至1,004多亿港元，港股通净流入4.74亿港元。

昨日市场属于缩量上升，意味并非市场情绪积极改善，尽管市场升势全面，但更多是技术性的超卖反弹或空头回补。

中泰国际表示，从恒指成份股的表现看，滞涨股弹性更强。如新世界发展(17 HK)、药明康德(2359 HK)及长和(1 HK)分别升4.7%-5.5%，打入蓝筹升幅榜前五名，前期走势积弱的权重股友邦(1299 HK)也大升4.3%。

本周A股表现开始靠稳，中国证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，提振了A股的投资情绪，也一定程度利好港股风险偏好。

中泰国际称，走势上，恒指已跌至今年4月下旬指数上攻的支撑点，风险溢价也高于滚动两年平均水平，恒指在当前位置或有反弹，不排除市场再出现交易三中全会的政策预期。

不过，港股后续重拾具持续性的升势有待更多夯实的基本面数据与之配合，市场重点关注于本周公布的6月金融数据及下周公布的6月消费数据。

中泰国际还表示，策略上能源、电讯、内银、公用事业等高股息央国企仍重点配置。看多具政策、业绩催化或回购支撑的半导体、消费电子、食品饮料、头部互联网。部分铜矿、黄金等资源股可待美债利率上行而趁机吸纳。

宏观动态：

美国6月CPI显示通胀压力进一步抒缓， 6月CPI同比上涨3%，低于市场预期3.1%和前值的3.3%；核心CPI同比上涨3.3%，低于预期和前值的3.4%。6月CPI环比下降0.1%，为四年来首次转负；核心CPI环比上涨0.1%，创下近三年以来新低。通胀数据进一步加强了市场对美联储将在未来几个月开启降息的预期，根据CME利率期货，市场预计9月降息概率从数据公布前约73%大幅升至93%左右。

行业动态：

消费板块，特步（1368 HK）上半年零售销售同比增长高单位数，昨日股价涨6.3%，创10日新高。其他同业受带动向上，安踏（2020 HK）升4.0%、李宁（2331 HK）升1.9%；361度（1361 HK）升2.4%、滔搏（6110 HK）升4.3%。

电动车板块，无人驾驶概念板块受到追捧，百度（9888 HK）连续第二天向上，单天涨2.2%；并同时带动其他相关电动车板块，小鹏汽车（9868 HK）涨11.6%，创一个月新高；理想汽车（2015 HK）涨7.0%;蔚来（9866 HK）涨5.3%。激光雷达供应商速腾聚创（2498 HK）上半年累计车载产品销量同比+487%，股价单天上涨6.9%。

医药板块，恒生医疗保健指数昨日上涨3.13%。证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请并提升融券保证金比例，导致医药板块A+H股普遍上升，我们认为今天的情况主要是政策逼空造成。

个股方面，CXO行业龙头凯莱英（6821 HK)与昭衍新药发布中报盈警。凯莱英的营收将同比下降40.72%-42.45%。昭衍新药（6127 HK)预计营收将同比下降约3.8%-28.9%。由于上游药企融资困难将影响CXO企业获取订单，建议先观望下半年订单情况。

荣昌生物（9995 HK)回复港交所关于股价波动的质询函，澄清目前不存在影响上市公司股票交易异常波动的重大事项，股价回升15.54%。公司在产品销售方面及基本面没有问题，市场忧虑主要来自资金方面。未来重点关注创新药融资环境能否好转。

互联网医疗板块，昨日恒生科技股成份股多数上涨，由于A股医疗服务企业股价上涨，互联网医疗板块阿里健康（241 HK)、平安好医生（1833 HK)、京东健康（6618 HK)分别上涨1.92%、1.94%、3.63%，但目前为止我们未看到基本面变化。

火电板块延续近期跌势，昨日较为明显，例如华电国际(1071 HK)下跌5.6%。在近期雨水较多下，市场或估计，基于挤出效应第二季水电发电量大幅上升而火电同比下跌。根据统计局，5月份全国规模以上工业火电发电量同比下降4.3%，水电同比增长38.6%。

A股水电同业的运营表现也印证了这看法。例如长江电力(600900 CH)第二季境内六座梯级发电量同比上升42.5%，增幅高于1-6月的16.9%。港股火电企业中，华电国际的火电装机容量占比最多，2023年底达80.2%。

加密货币ETF方面，昨日港股现货加密货币ETF表现分化，比特币ETF下跌约1.6%，以太币ETF上升约0.5%。比特币由59,000美元回落至58,200美元水平，以太币轻微突破3,100美元。两者变化尚算温和。这些可归纳为市场整固行为，因为早前加密货币相对大幅上升。

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