转自：南京晨报
晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）近期，可转债市场波动剧烈，低价转债跌幅较大。近日，记者采访了博时基金混合资产投资部基金经理高晖，请他就如何看待最近低价转债行情、把控可转债的信用风险等热点话题进行了深入分析。
问：如何看待最近低价转债的行情？
答：近期低价转债跌幅较大，不少高YTM品种甚至大幅跌破债底。一方面由于退市监管趋严，权益市场近期持续发酵个股退市担忧，由于正股退市转债将跟随摘牌转板，因此权益市场的担忧或向转债蔓延。
另一方面，宏观经济仍处于弱复苏状态，不少行业景气度下滑，少部分公司经营杠杆偏高，债务压力较大，叠加近期交易所针对年报财务指标异常下发问询函，以及评级机构密集调整评级，市场开始演绎对部分个券信用风险的担忧。预计后续随着交易所问询、评级调整的结束，行情将逐步企稳。
问：如何把控可转债的信用风险？
答：可转债信用风险主要包括本息无法兑付带来的偿债风险、正股退市风险以及重整风险。
由于历史上大部分转债以转股形式退出，本息无法偿付的情况较少，转债信用风险更多体现为退市风险。根据沪深交易所股票上市相关规则，上市公司可能触发交易类、财务类、规范类、重大违法类等多种退市情形而被终止上市。其中，目前较为常见的是交易类退市情形“连续20个交易日的每日股票收盘价低于1元”。投资者可以结合退市相关标准对正股进行筛查。
此外，正股财务资质与偿债能力也会引发转债估值波动。对于财务类指标的筛查，净资产为负、连续亏损且营收规模较低并连续下滑的公司或值得引起关注。同时，建议密切关注交易所关注函、问询函、信用评级公司发布关注事项等关键信息。监管关注点覆盖经营状况、财务指标、前期会计差错变更、公司治理、可转债余额占正股市值比例、可转债可下修空间等多个维度进行风险排查。
问：交易可转债ETF的优势是什么？
答：一是跟踪指数代表性强。二是紧密跟踪指数。三是持仓透明。可转债ETF以跟踪指数为主，相对其他可转债主动管理型基金持仓更透明。四是风险分散。产品运作时采用了优化复制策略，能够有效分散单一券种、单一行业所带来的风险，并及时规避个别瑕疵券、努力提高产品收益。五是产品费率低，交易灵活。管理费、托管费两项费率合计每年0.2%。场内T+0交易方式灵活且流动性充裕。
（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）
责任编辑：王旭
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