A股失守3000点下半年何去何从？|A股_新浪财经

转自：忻州日报

今年上半年，A股市场再现结构性行情，大盘指数显著跑赢中小盘指数。具体来看，1月至5月中旬，市场整体呈现先抑后扬走势，就在A股触及年内高点3174点后，市场陷入调整。如今，当2024年即将过半，A股在3000点附近反复纠结、跌宕起伏，那么，下半年A股市场将走向何方？投资者又该关注哪些板块？

A股再现3000点“保卫战”

在经历了上半年的“过山车”行情后，近日，A股市场再度开启3000点“保卫战”。

自5月下旬以来，上证指数便呈单边下行态势。6月至今，上证指数累计下跌超4%。6月21日，上证指数开盘跌破3000点大关，盘中围绕3000点展开反复争夺，但尾盘仍失守3000点整数关。截至当日收盘，上证指数报2998.14点，下跌0.24%；深证成指报9064.84点，下跌0.04%，创业板指报1755.88点，下跌0.39%。两市成交额6195.97亿元，较上一交易日减少1047.96亿元。

6月24日，A股市场再度遭遇重挫，当沪指跌破3000点这一重要心理关口，投资者情绪陷入低迷。在多重利空因素的影响下，沪深两市呈现下跌态势，全天低开低走，上证指数最低摸至2960点，投资者信心遭受考验。截至当日收盘，上证指数大跌1.17%，收报2963.10点；深证成指下跌1.55%，收报8924.17点；创业板指下跌1.39%，收报1731.51点；科创板更是大跌2.54%，收报739.14点。两市成交额6956亿，较上个交易日明显放量。行业板块普跌，两市下跌股数量将近5000只，仅300多只个股逆市上涨。

6月25日早盘，A股三大股指小幅低开，沪指跌0.01%，报2962.77点，深成指跌0.14%，报8911.9点，创业板指跌0.4%，报1724.64点，科创50指数跌0.11%，报738.32点。

对此，广发证券相关人士分析，本周一，A股三大指数延续近期调整态势。上周披露的5月经济数据整体较为平淡，出口增长面临风险，内需回暖仍未见拐点，稳增长政策效果有待进一步显现。考虑到当前指数6周连跌后资产价格可能已经反映投资者过于悲观预期，7月仍有重磅会议召开，后市稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，将对市场形成较强支撑。近期两市成交量维持在7000亿地量水平，预计大盘指数下行空间相对有限。A股市场自2月以来的修复行情虽有波折但仍将延续，沪指3000点下方总体机会大于风险，反弹行情或随时展开，对于优质标的当前位置不宜盲目杀跌。

华西证券相关人士则认为，5月下旬以来A股转向震荡休整，核心在于基本面数据验证期，宏观经济弹性不足制约风险偏好。当前A股多数宽基指数估值已修复至近三年中位数附近，后续市场风险偏好进一步抬升需要等待新催化。

“七翻身”行情或可期待

A股市场向来有着“五穷六绝七翻身”的说法，今年的7月，A股又是否可以实现“翻身”？

中金公司最新研报表示，5月底以来A股市场持续回调，投资者风险偏好承压，交投意愿不足。不过，虽然今年2月份以来A股的修复行情面临波折，但今年预期最为悲观时期可能已经过去。

在华泰证券相关人士看来，近期市场至少呈现三点特征：量能回落至去年底水平，行业轮动速度较快；食品饮料为代表的消费核心资产股价、超额、估值均降至低位，市场预期其远期ROE（加权平均净资产收益率）下行；攻防两端资产均在切换，防御端从红利向A50产业巨头/稳定ROE切换，进攻端从出口链（如家电等）向科技（电子）切换。上述特征本质上反映了偏弱的基本面预期下，投资者交易思维强于配置思维，市场仍在寻找新的预期差和主线。

根据上述华泰证券人士分析，一般“七翻身”行情由资金面及其预期回暖催化，且需搭配前期负面因素的边际改善，今年除年报及一季报避险外可比性较低，前期调整主因地产去库政策成效尚未充分显现，同时，监管收紧下小微盘承压。如今，在市场预期不高的背景下，“年中日历效应”或仍可期待，首先，资金面，ETF、短线资金回流下有支撑；其次，估值面，风险溢价回升至接近1年均值上方1.5x标准差附近；另外，政策面，三中全会、7月政治局会议或在财税、地产、新质生产力等领域出台增量政策，有望提振中期风险偏好。综上所述，资金面、估值面、政策面指引的“七翻身”行情或仍可期待。

除此之外，还有部分券商同样对A股后市较为期待。方正证券分析人士表示，随着6月21日北交所受理IPO，三大交易所IPO受理已全部恢复。本轮IPO受理和审核的重启适逢大盘的阶段回调以及跌破整数关口区间，此时的恢复也或表明监管对市场充满信心，至少重启不会对市场带来更多的负面影响，造成指数情绪的更大抑制。如此，这也可能意味着大盘继续下行的空间不大，后续针对中小市值、ST股的错杀情况也大概率得到终结。

上述华西证券人士认为，从股息率来看，最新沪深300指数的股息率为3.26%，高于10年期国债收益率的2.26%，红利资产仍具备较好的配置价值。因此在低利率环境延续的情况下，投资者对后市不必过度悲观，全年A股有望在震荡中逐步上移，高股息资产仍是中长期资金配置的重要方向。

绩优板块配置价值升温

如今，也有部分分析人士认为，下半年市场将迎拐点，但目前需等待信号确认。

中信证券首席策略分析师秦培景团队认为，当前市场仍处于政策、价格和外部三大信号的观察期，政策信号出现扰动，价格信号仍未明确，外部信号仍待观察。首先，经济内需数据依然相对偏弱，价格信号仍未明确，核心城市房价有企稳迹象，但仍需地产去库存和稳市场的政策加码；近期税收倒查担忧影响微观主体情绪，税务部门及时回复、稳定预期。其次，“科创板八条”落地明确改革方向，旨在提升优质科创企业的吸引力；货币政策导向逐步清晰，低利率环境仍将持续，强化红利品种的配置价值。最后，当前市场板块间分化和轮动弱化，而行业内部分化不断加剧，绩优龙头的财务和治理优势更加明显，市场对其配置的共识也将进一步增强。

该团队提醒投资者，当前依然建议继续持有红利类资产，重点聚焦现金回报的稳定性，适当回避盈利周期性波动显著、投机性资金密集的行业，继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。随着政策、价格和外部三大信号逐步验证，三季度市场拐点有望明确，配置重心再转向绩优成长，其中以沪深300为代表的绩优成长板块具备性价比，重点关注银行（资产质量预期改善打开重估空间）、机械（设备更新改造和出海竞争）、家电（竞争格局稳定、海外业务扩张和去地产标签）、电子（消费电子出海、AI创新、半导体自主可控）、新能源（兼并重组优化格局、出海破局）等制造业龙头，产业周期筑底企稳的医药（产业整合、出海破局）以及港股的互联网和消费龙头。

光大证券分析人士则认为，市场经前期调整，当前部分指标显示市场具有一定的底部特征，或反映当前A股市场具有较高的性价比和安全边际。向后看，随着政策积极发力，市场预期或将逐步改善，A股市场易上难下，预计A股市场将逐步摆脱弱势，时点上关注重要政策出台的前后。

短期内，光大证券人士建议投资者以高质量资产为底仓，成长板块博收益。短期内，市场或仍偏震荡，在市场偏震荡的环境下，业绩相对稳健的高质量资产，其市场行情或相对占优，因此，建议以高质量资产为底仓。此外，当前科技板块利好政策逐步出台，市场对“科特估”的关注度较高，利好政策有望催化出新一轮“科特估”行情，因此，偏成长的科技板块也值得关注。高质量资产方面，建议关注食品饮料、家用电器与石油石化等行业；“科特估”方面，建议关注电子、通信以及计算机等行业。

华泰证券人士提醒投资者关注三条配置线索：宏观供需两端压力下，凭借自身能力提升保持ROE中枢平稳但市场却沿ROE下行定价的资产——A50为代表的产业巨头具备切仓价值；行业层面，以家电/食饮/物流/出版为代表的大众消费龙头也具备上述特征；基于库存周期和产能周期，挖掘供需双向改善的行业——消费电子/面板/航运/轻工等。

山西晚报记者张珍

（责任编辑：梁艳）