电子烟龙头悄悄翻倍，能买吗？

悄无声息，电子烟龙头思摩尔已经从底部翻倍了： $思摩尔国际(06969)$

逆势走强的背后，思摩尔有怎样的投资逻辑？翻倍之后还值不值得买？

暴涨的前提往往是暴跌，思摩尔历史最高价超过86元，市值接近5000亿港币，而今只有600亿！

暴跌的原因主要和监管政策有关，国内，2022年10月，《电子烟管理办法》正式实施，在政策新规下，产品口味的选择减少，且消费税提高了消费者的购买成本，导致思摩尔在国内的收入大幅下降。

从数据上看，2021年，思摩尔来自大陆的营收高达55.3亿，占总收入的比重为40%，而2023年的收入只剩下8.8亿，占总收入的比重只有7.9%：

海外，监管机构同样对口味进行了大量的限制，思摩尔电子烟营收增速较上市前大幅下降：

上市之初，思摩尔顶着电子烟第一股和极高的成长性，遭到市场爆炒，市盈率一度逼近200倍：

而在监管强化导致的成长性大幅下滑之后，思摩尔迎来戴维斯双杀，股价暴跌，市盈率一度只有12倍。

时至今日，思摩尔在国内的收入占比已经微不足道，海外方面虽然也面临政策风险，但不确定性远小于国内，起码这几年的营收还在增长。

根据思摩尔4月11日发布的一季度财务数据，其净利润增速转正，达到5.6%，逆转了去年大幅下滑34%的局面：

基本面有所好转的情况下，思摩尔近期连续回购，如6月12日，耗资1618万港币买入186.8万股！

虽然回购的股份将用于股权激励计划，但至少现阶段增加了买盘。

除此之外，思摩尔近期推出了多款新品，包括可以吸3万口的一次性产品。

根据《电子烟出口蓝皮书》的数据，2021年，一次性电子烟市场大爆发，一批电子烟品牌迅速崛起，例如，进入“200亿俱乐部“的ELFBAR（母公司为“爱奇迹”）、进入“30亿俱乐部”的HQD（母公司为“汉清达”）。

爱奇迹和HQD并未上市，上述数据为业内传言，但根据上市公司赢合科技（一次性品牌SKE母公司）的数据，2023年斯科尔营收超过33亿： $赢合科技(300457)$

而思摩尔在一次性电子烟布局上有所落后，2023年5月，其全新升级的FEELM Max全球首款陶瓷芯一次性雾化解决方案开始启动大规模商用。

如今，思摩尔推出的3万口一次性产品燃起了市场的预期，对股价起到了锦上添花的作用。

展望未来，思摩尔的股价已经较底部翻倍，市盈率也来到了33倍，未来能否再创佳绩，需要关注其后续的利润增速能否在一季度个位数增速上再上一个台阶？

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP