“明阳系”的多事之秋：遭MSCI中国指数剔除、被国网列入黑名单_新浪财经

转自：中国经营报

本报记者张英英吴可仲北京报道

在风电行业竞争加剧和盈利承压的背景下，明阳智能（601615.SH）于近日被MSCI中国指数剔除。

此外，其关联公司明阳电气（301291.SZ）以及中山明阳（即明阳电气控股股东），因贿赂行为，先后被国网湖北省电力有限公司、国家电网列入招标采购的黑名单。

明阳智能和明阳电气作为“明阳系”的两大核心企业，均由张传卫实际控制，两家公司先后于2019年1月和2023年6月上市，其业务和产品主要聚焦于新能源领域。对于上述相关情形，截至发稿，明阳智能方面并未向《中国经营报》记者作出回应；明阳电气方面则向记者表示，公司的情况请了解公告。公司的信息披露是遵守上市公司信息披露规则和证监会要求进行的。

被MSCI中国指数剔除

MSCI指数是全球投资者关注的重要参考标准之一，也是全球投资组合经理最多采用的基准指数。

5月中旬，MSCI宣布了包括MSCI中国指数在内的最新季度指数调整结果，并于6月3日实施变更。其中，MSCI中国指数剔除56只成份股，新增10只成份股。而在剔除56只个股中，明阳智能赫然在列。

明阳智能是风电行业的龙头企业，业务主要涉及风机制造、风电场发电和电站产品销售业务等。

近年来，该公司通过风光储氢一体化布局，还拓展了光伏业务、新能源电站EPC业务及配售电业务等。

MSCI中国指数的成份股调整在一定程度上反映了市场投资取向的变化。

东方财富网数据中心显示，截至2024年一季度，明阳智能的持股机构（包括基金、QFII、社保、保险、券商、信托等）仅剩16家，共持股7.93亿股，持股市值74.58亿元。记者注意到，这相比2023年年底和2022年上半年的机构持股数量302家和649家，已经大幅减少。

从股价上来看，截至6月5日收盘，明阳智能的股价为10.37元/股，总市值236亿元。相比2022年6月30日的收盘价33.2元/股，跌幅高达68.77%。年初（1月2日收盘）至今，明阳智能股价已下跌16.1%。

在股价下滑背后，2023年风电招标规模有所下降，风电市场内卷加剧，包括明阳智能在内的头部风电企业遭遇了业绩“滑铁卢”。

财报显示，2023年明阳智能实现营业收入278.59亿元，同比下降9.39%；归属于上市公司股东的净利润为3.72亿元，同比减少89.19%。从产品毛利率上看，风机及相关配件销售毛利率同比下滑11.42%。

“2023年的装机不及年初预期，招标需求放缓，主要受央企管理层换届以及海上风电项目多种限制性因素的影响，风电项目的整体推进有所放缓。2023年下半年以来，干扰因素陆续解除，预计2024年的陆上风电小幅增长，海上风电有望迎来开工和装机的大年。”华福证券分析称。

对于业绩的变动，明阳智能方面给出多方面的解释：受行业周期影响，风电行业进入激烈的价格竞争阶段，风机中标价格整体下降，尤其是陆上风电；公司中标待交付的海上风电订单受不可抗力因素影响而发生延期交付，导致海上风机销售量同比下降；公司原计划在2023年第四季度完成的电站产品交易，主要交易标的因客观原因，交易发生延期，导致公司电站产品出售利润不及预期。

进入2024年第一季度，尽管风电装机规模保持增长，但风电行业整体盈利仍然承压。相比之下，明阳智能归属上市公司股东的净利润为3.04亿元，同比扭亏。

一位新能源EPC企业人士向记者感叹道：“风机主机制造已经开始‘血拼’了。由于供需失衡，企业都在拼命降低价格。”

国金证券指出，2024年，陆上风电机组价格持稳，海上风电机组保持下降趋势。2024年1—4月陆上风电机组招标均价为1487元/千瓦，同比下降8.1%，海上风电机组中标均价为3402元/千瓦，同比下降10.1%。

记者注意到，深化降本控费，构建高效运营体系，依然是明阳智能2024年的经营举措。

关于2024年风电市场需求、价格战及盈利能力等看法，明阳智能方面并未向记者作出回应。

值得一提的是，尽管如此，但多家券商仍然给予明阳智能“增持”或“买入”评级。

长江证券分析认为，2024年海上风电装机有望接近翻倍，增至10GW，明阳智能有望实现产品结构升级。公司持续出售电站资产，有望贡献业绩增量。同时，明阳智能积极推进产业链协同降本，有望提振陆上风电项目毛利，进而带动2024年盈利修复。

被国网列入黑名单3年

除了明阳智能外，“明阳系”的另一家上市公司明阳电气因被国家电网及相关公司列入黑名单而受到关注。

明阳电气于2023年在深交所创业板上市，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。

招股书（2023年6月）显示，明阳电气应用于新能源（含风能、太阳能和储能等）领域的主要产品，销售收入均在50%以上。得益于此，2023年，明阳电气实现营业收入49.48亿元，同比增长52.91%；归属于上市公司股东的净利润为4.98亿元，同比增长87.67%。

财报显示，明阳电气已与“五大六小”发电集团、两大电网（国家电网、南方电网）、两大EPC单位（中国电建、中国能建）、通信运营商（中国移动、中国联通）、能源方案服务商（阳光电源、明阳智能、禾望电气）等知名或大型企业建立了长期业务合作关系。

其中，明阳智能、华能集团、阳光电源等为明阳电气近年来的前五大客户。2021年和2022年，明阳智能是明阳电气的第一大客户，明阳电气向其的输配电及控制设备销售额占比分别为25.53%和14.02%。

记者注意到，国家电网虽然并非明阳电气的前五大客户，但同样是电力行业里难得的重量级客户。根据明阳电气披露的数据，2022年在国家电网（含国网湖北省电力有限公司；下同）确认收入金额为0.29亿元（不含税），占公司2022年度经审计营业收入的0.89%；2023年度确认收入金额为0.67亿元（不含税），占公司2023年度经审计营业收入的1.35%。

业内人士向记者表示，明阳电气的业务产品面对的市场竞争比较激烈，利润并不算高。目前，该公司业务主要集中在新能源领域，但是来自国家电网的业务收入并不多。

令人关注的是，5月7日和6月3日，国网湖北省电力有限公司和国家电网通过国家电网电子商务平台分别公布了供应商不良行为处理情况通报。其中，明阳电气和中山明阳均因贿赂行为被列入黑名单。

根据国网湖北省电力有限公司关于供应商不良行为处理情况的通报，2019年—2022年期间，明阳电气和中山明阳在武汉公司系统招投标活动中存在通过行贿方式中标的违法行为，依据2023年12月27日下达的湖北省荆门市掇刀区人民法院刑事判决书（（2023）鄂0804刑初309号）和纪检监督机构查实，存在行贿行为。

因此，按照国网湖北省电力有限公司的通报，明阳电气和中山明阳被给予一定处理措施，即2024年2月23日—2027年2月22日在湖北省集中规模招标中列入黑名单3年。

按照国家电网进一步通报的处理措施，2024年2月23日—2027年2月22日，明阳电气和中山明阳在国家电网系统招标采购中被列入黑名单3年。

这一事件引发媒体关注。为此，明阳电气方面发布了关于媒体报道相关情况说明的公告。

明阳电气方面称，公司与国网湖北省电力有限公司、国家电网的整体业务规模占公司业务比例较小，被采取“熔断机制”和被列入“黑名单”，不会对公司正常生产经营以及当期经营业绩和未来经营业绩造成重大不利影响。

业内人士告诉记者，被采取“熔断机制”，相当于期间暂停企业的中标资格，被列入“黑名单”则意味着期间公司不能参与投标。

记者注意到，在上述供应商不良行为处理名单中，鼎信通讯同样被采取“熔断机制”和被列入“黑名单”而引发热议。该公司由于未及时披露生产经营的外部条件发生重大变化等情形而被中国证券监督管理委员会青岛监管局下发《行政处罚决定书》。

关于相关事件的信息披露问题，明阳电气方面向记者表示，公司的情况请了解公告。公司的信息披露是遵守上市公司信息披露规则和证监会要求进行的。

明阳电气方面还指出，公司及相关人员均未收到任何有权机关签发的处罚文书。