转自：中国房地产报
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上市8年亏损6年的亚振家居，5月以来从连日涨停到连日跌停，背后原因仅仅是“牛散”谢恺的举牌吗？
徐凡淋/发自上海
从连日涨停到连日跌停，因股票交易异常波动，5月24日，亚振家居收到证监会问询函。
5月14日开始，亚振家居连续5个交易日登上沪深股市交易涨幅龙虎榜，5月23日，沪深交易所公开信息显示，亚振家居因连续3个交易日收盘价跌幅偏离值累计20%而登上跌幅龙虎榜。
5月24日，亚振家居股份有限公司董事会（简称：亚振家居）发布股票交易异常波动的公告。称公司股票2024年5月21日、22日、23日，连续三个交易日内收盘价格跌幅达20%，偏离大盘指数-22.22%,公司股票短期波动幅度较大，属于股票交易异常波动。
对亚振家居股票交易异常及证监会问询，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，证监会对类异常波动股票进行询问，主要是为了维护市场秩序，保护投资者利益，防止操纵市场等违法违规行为。证监会的询问有助于揭示股价波动背后的真实原因，为投资者提供更加透明的信息。
山海新财经就公司股价、业绩等问题致电亚振家居，相关人士表示公司或将于6月16日召开股东会议，具体以公告为准。
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从连日涨停到巨震跌停
从连续5个交易日涨停到连续3个交易日跌停背后，亚振家居几次公告内容均显示，主因为“知名牛散”谢恺举牌入局亚振家居。
在首次涨停前的5月13日晚间，亚振家居发布公告称，控股股东亚振投资拟以4元/股的价格，向谢恺协议转让公司股份1313.76万股，占公司总股本的5%，转让总价款为人民币5255万元。
公告发布后的5月14日开始，亚振家居这家从事中高端海派艺术家居产品研发与销售的企业，连续5个交易日涨停。5月20日，该股报6.89元，涨停板上封单超8.6万手，霸居沪深交易所涨幅龙虎榜。
5月21日，亚振家居发布股票异常波动公告，该公司股票自2024年5月14日至5月20日连续5个交易日以涨停价收盘，偏离大盘指数60.62%，公司股票短期涨幅与同期上证指数、家居制造业存在较大偏离。
亚振家居方面表示，公司基本面未发生重大变化，可能存在市场情绪过热，非理性炒作情形。公司股票交易价格近期波动幅度较大，请广大投资者理性决策，审慎投资，注意二级市场交易风险。
然而，5月21日开始，这只市场焦点股开始接连跌停，直到5月24日被证监会问询。
沪深交易所2024年5月21日公布的交易信息显示，亚振家居因当日价格振幅达到15%上榜。亚振家居当日跌幅-10.01%，偏离值-9.6%，振幅19.36%，换手率18.8%，成交额3.14亿元。
5月24日，亚振家居发布股票异常波动公告再次强调，经公司自查，目前生产经营活动正常，主营业务未发生重大变化，市场环境与行业政策没有发生重大调整、内部生产经营秩序正常，不存在应披露而未披露的重大信息。
公告内容显示，控股股东于2024年5月11日与谢恺签署《股份转让协议》，且双方于2024年5月17日签署《股份转让协议》的补充协议。目前股份转让事项处于办理流程中，尚待合规性审查，能否最终完成存在不确定风险。
公告披露，亚振家居2023年度及2024年第一季度出现业绩下滑，2023年度公司实现营业收入1.98亿元，较上年同期下降16.3%，归属母公司所有者的净利润为-1.29亿元；2024年第一季度实现营业收入3207万元，较上年同期下降30.59%，归属母公司所有者的净利润为-2826.66万元。
亚振家居几次公告均强调公司经营正常，谢恺举牌亚振家居是其股价波动异常的重要因素。
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“牛散”谢恺
那么谢恺的入股，为何会让亚振家居带来异常波动？
根据公开报道，谢恺在股市被称为“超级牛散”，自2020年定增新规后，“80后”谢恺已定增布局多家公司。据不完全统计，近3年时间里，谢恺以个人名义参与定增的股票数量达20多个，累计获配金额超4亿元，且多数“战绩”显赫。
其中，谢恺的“成名作”之一，是曾以独到的眼光挖掘出医美“10倍股”朗姿股份。2020年3月，谢恺以6.78元/股的发行价认购66.37万股朗姿股份，获配金额为450万元。在此之后，朗姿股份的股价最高涨至70.96元/股。
2020年至2022年，谢恺还先后布局庄园牧场、伊戈尔、朗姿股份、迦南科技、沪宁股份、奥飞娱乐、天马科技、秀强股份、莱尔科技、延江股份、德尔股份、英唐智控、弘信电子等公司的定增。
2023年4月，汇隆新材披露的定增预案（修订稿）显示，公司以16.33元/股的价格募集资金总额1.2亿元，用于年产3万吨智能环保原液着色纤维项目。谢恺获配140.51万股，获配金额为2294.6万元。
2023年7月，敏芯股份披露定预案，公司拟以54.99元/股的价格募集不超1.5万亿元，用于年厂车用及工业级传感器600万只生产研发项目、微差压传感器研发生产项目。谢恺认购公司36.37万股，认购金额为2000万元。
另外，在锦富技术、敏芯股份、德尔股份、三和管桩、莱尔科技、和晶科技、海锅股份、英唐智控、延江股份、汇隆新材、扬电科技、开勒股份、沃特股份披露的2023年报中，谢恺都现身股东名单。
布局亚振家居，从谢恺过往言论与投资版图中可见其投资策略。
“我经常会以不贵的价格挖掘和布局‘不差’的公司，而非传统机构愿意用‘不便宜’的价格布局一些‘好标’。”谢恺曾表示，比较注重具有预期差的小市值公司，不会过分关注过去的业绩，而是把重点放在未来可能发生的改变上。
对此，柏文喜表示，“知名牛散”谢恺举牌亚振家居，表明谢恺对亚振家居的未来发展有信心，认为公司当前的股价被低估，谢恺的举牌行为会吸引其他投资者的关注，对股价产生一定的影响。
“需要注意的是，亚振家居近年来业绩不佳，连续亏损，面临一定的经营风险。投资者在关注谢恺举牌的同时，也应关注公司的财务状况、盈利能力、市场竞争力等基本面因素，以及可能影响公司发展的其他风险因素。”柏文喜表示。
山海新财经注意到，控股股东出让股权引入外部投资者背后，亚振家居近年来业绩承压。
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从“红极一时”到6年亏损
回顾亚振家居的发展历程，曾因诸多光环“红极一时”，然而上市8年却亏损了6年。
创始人高伟，1963年出生于江苏省南通市，早在上世纪70年代，高中毕业高伟就学习做木工，1985年到上海吴淞木器厂工作期间，专做海派家具产品，后来到上海解放家具厂学习家具设计。1989年高伟参加成人高考，到大学继续深造家具设计。
1992年，高伟与妻子户美云在海派文化发祥地上海，成立亚振家居股份有限公司，高伟任公司董事长、总裁、首席设计师。
此后，凭借着精湛的手工与雕刻技艺，以及极致优雅的线条设计，亚振家居在行业中脱颖而出，成为当时艺术融于生活的典范。由于坚持做海派家具，亚振家居在行业也具有明显的差异化定位。
公司秉承“追求极致、永无止境”的理念，承袭已被列入上海市非物质文化遗产名录的“海派家具制作技艺”，旗下拥有“亚振·A-Zenith”“AZ HOME”和“亚振定制”等多个系列品牌产品。
亚振家居曾作为千禧高端会议座上宾，产品多次出入国宾馆、人民大会堂、国际高峰论坛，以及多年世博会合作伙伴，在诸多光环加持下，在当时的高端家具阵营中红极一时，风头无两。
董事长高伟，曾荣获“全国轻工行业劳动模范”称号、“上海市轻工行业优秀企业家”称号，担任中国家具协会副理事长、上海家具协会会长、江苏省家具协会副会长、全国家具标准化技术委员会委员和世界绿色投资贸易促进会理事，上海市非物质文化遗产项目传统家具制作技艺（海派家具制作技艺）传承人。
2016年12月15日，亚振家居在上海证券交易所挂牌上市。上市后4个月时间股价冲至高点37.76元/股，也是亚振家居业绩与股价的高峰。
然而，上市首年，亚振家居业绩就开始下滑，之后几年业绩与股价一路下滑，逐渐失去了叱咤一时的名气与地位。
因业绩连年亏损，亚振家居还曾“披星戴帽”深陷退市危机。
根据往期年报数据显示，2016年和2017年，亚振家居分别实现营业收入5.62亿元、5.72亿元，同比变动-3.68%、1.91%；归属上市公司股东净利润-7552.37万元、6105.35万元。
2018年~2019年营业收入下降至4.17亿元、3.17亿元，净利润分别为-8610.9万元、-1.25亿元，连续两年归属净利润处于亏损状态。
根据当年上市规则，2020年亚振家居被实施退市风险警示，股票简称由“亚振家居”变更为“*ST亚振”，若2020年未实现净利润正向增长将面临退市风险。
2020年在政府7233万元补助下，亚振家居当年净利润实现1671.25万元，扭亏为盈，成功躲过退市一劫。
然而，净利润在2020年昙花一现后，亚振家居再次回归亏损状态。
2021~2023年分别实现营业收入2.76亿元、2.37亿元、1.98亿元；净利润-6683.49万元、-8928.69万元、-1.29亿元。
分析其上市8年的营业收入，上市8年时间仅2017年与2020年净利润实现盈利，其余6年皆为亏损状态，2021年亚振家居收盘价低至3.2元/股，较曾经的最高收盘价跌幅达91%。
在亏损的6年间，亚振家居实现扣除非经常性损益后的净利润均为负数，分别亏损9541.65万元、1.25亿元、5535.23万元、8522.39万元、9363.01万元与1.34亿元，累计亏损金额约为5.9亿元。
对2023年业绩亏损，亚振家居方面称主要受房地产市场景气度下行，消费信心恢复缓慢及公司终端渠道减少等影响，公司营业收入下降，营业成本降幅小于收入降幅，总体毛利率较同期下降。
2024年第一季度年报显示，亚振家居实现营业收入3207.15万元，同比降幅达30.73%。归属上市公司股东净利润-2826.66万元，较上年同期亏损幅度再次扩大。
今年一季度年报中提到，报告期末存货1.47亿元，存货余额较高。公司生产周期较长和店面出样导致在产品和库存商品余额较大。部分库存商品滞销，影响公司资金周转和盈利能力。
受房地产销售下滑及家居行业竞争格局变化的影响，亚振家居在房产相关的业务创利一直下滑，公司多次谋求并购重组以改换赛道挽救业绩和股价，但多次重组均告失败。
业绩不振的同时，亚振家居股价也跌跌不休。
亚振家居股价从2017年巅峰时期的37元/股，一路下挫，截至2024年5月14日收盘，股价报收4.7元/股，早已跌破7.79元/股的发行价，总市值12.3亿元，相较最高点下跌近80%。
分析连年亏损原因，一名接近亚振家居的人士表示，2017年后，亚振家居在品牌定位上强调海派艺术，在行业内过于“高冷”，宣传产品经几十道匠心工艺雕刻而成，生产工艺复杂，强高人工，难以被规模化复制生产。其次，原材料占产品成本的50%以上，极高的原材料成本也制约着企业发展。
在营销方面，近年来，亚振家居除了参加展会增加曝光率与招商，似乎没有推出过规模化的营销活动，线上营销更不如同类企业，与同行欧派家居、志邦家居、尚品宅配、金牌橱柜等差距较大。
对于引入新股东，柏文喜表示，如果谢恺举牌后能在公司获得一定话语权，推动公司在管理和运营上作出一些积极调整，未来可能会扭转业绩颓势。
柏文喜建议投资者在做投资决策时，应综合考虑公司的基本面、行业前景、市场环境等因素，理性分析，审慎决策。
值班编委：樊永锋
责任编辑：马琳 徐凡淋
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