透视首季“成绩单”：保险机构亟待走出“增收不增利”怪圈_新浪财经

转自：金融时报-中国金融新闻网

　　近日，险企2024年一季度业绩与偿付能力报告相继出炉。据《金融时报》记者不完全统计，截至目前，共有176家险企披露了今年一季度业绩与偿付能力报告，其中包括77家人身险公司、85家财产险公司以及14家再保险公司。

　　从整体数据来看，一季度，保险行业呈现回暖趋势。根据金融监管总局披露的数据，今年一季度，保险业原保险保费收入累计达到2.15万亿元，按可比口径，同比增长5.1%。其中，财产险保费收入为3710亿元，人身险保费收入达1.78万亿元。

　　但结合利润来看，去年下半年以来的“增收不增利”现象正持续困扰着保险机构。今年一季度，85家财险公司共实现净利润153亿元，比去年同期减少超15亿元。其中，54家公司盈利、31家公司亏损。77家人身险公司共实现净利润599亿元，比去年同期增加42亿元。除去并未公布一季度净利润的信泰人寿，36家实现了盈利、40家亏损。综合来看，超四成保险公司净利润为负，出现了开年即亏损。

　　“马太效应”进一步加剧

　　无论是财产险行业还是人身险行业，“马太效应”都进一步凸显，行业盈利分化正在加剧。

　　在人身险行业，大部分利润依旧集中在头部保险机构。今年一季度，平安人寿和中国人寿净利润皆超200亿元，太保寿险净利润约95.9亿元、新华保险净利润约45.9亿元、中邮人寿净利润约27.5亿元，此外，阳光人寿、泰康人寿、太平人寿和人保健康的净利润皆超过10亿元。上述9家公司净利润之和在36家盈利的人身险公司净利润总和中的占比高达94%。

　　同时，中小人身险公司大面积亏损的局面仍未扭转。按照2023年末原保险保费收入划分，一季度，28家规模不足百亿元的险企出现亏损。其中，净亏损超过10亿元的保险公司有4家，分别是人保寿险、英大人寿、建信人寿和泰康养老，亏损额为13.12亿元、12.91亿元、12.53亿元和11.84亿元。另外，中信保诚人寿和光大永明人寿也亏损超过6亿元，分别为8.08亿元和6.24亿元。

　　值得关注的是，银行系险企也遭遇了净利润下滑，有的公司由盈转亏。今年一季度，10家银行系险企合计净利润为-1.04亿元，仅中邮人寿实现净利润27.54亿元，其余9家出现了约28亿元的净亏损，较去年同期明显扩大。其中，工银安盛人寿、农银人寿净利润同比下滑超九成。

　　在财产险行业，大型机构保险业务收入与净利润均保持领先地位。在保险业务收入方面，财险“老三家”人保财险、平安产险、太保产险分别达1745.15亿元、790.82亿元、627.01亿元，同比增长3.86%、2.76%、8.57%，这3家公司的保险业务收入合计占比高达全部财产险公司的65%；在净利润方面，“老三家”也继续保持断崖式领先，今年一季度，分别实现净利润73.51亿元、38.14亿元、19.33亿元，合计盈利130.98亿元，占据了全部财产险公司净利润的85%。这也意味着，行业内其他80余家财产险公司合计净利润仅占行业的15%。

　　而在一季度实现盈利的54家险企中，多达41家公司的净利润不足1亿元。一季度，亏损最多的5家险企依次是国任财险、众安在线、大家财险、富德财险、永诚财险，分别亏损1.1亿元、0.95亿元、0.82亿元、0.57亿元、0.44亿元。而从利润增速上，净利润降幅最大的5家险企分别是锦泰财险、建信财险、恒邦财险、融盛财险、国任财险，亏损分别扩大876.86%、395.47%、375.15%、188.61%、173.21%。

　　在自身资本、规模、人才储备等不占优势的情况下，中小保险机构如何走出“马太效应”？首都经贸大学保险系原副主任、农村保险研究所副所长李文中表示，对于中小险企而言，要在市场寻求突破，实现扭亏为盈。首先，需要转变经营理念，不要再追求市场规模，应该实施差异化战略，重视在细分市场发挥自身优势；其次，需加快保险科技的发展与应用，提高运营管理效率；最后，险企需要加强合作，充分利用外部力量，实现发展共赢。

　破解“增收不增利”成为共同课题

　　保费规模上升，利润不升反降……纵观保险公司一季报，“增收不增利”问题仍然未解，成为行业目前共同面临的课题。

　　即便是保持盈利的头部险企，也没能摆脱“增收不增利”。今年一季度，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险5家A股上市险企合计实现归母净利润830.17亿元，同比下滑9.16%。从增速来看，仅中国太保的净利润同比微增1%，其余4家机构较去年同期均有不同程度的下滑。

　　头部公司净利润受何拖累？

　　对于净利润出现短期波动，中国人保董事会秘书曾上游表示，一是因为自然灾害造成的经济损失较多。根据应急管理部公布的数据，一季度我国自然灾害造成的直接经济损失238亿元，是近五年损失最大的一年，去年同期损失为26亿元，同比增长了近10倍；二是随着经济活动持续回暖，客户出行增长，导致一季度车险出险率有所上升，而去年一季度正处于疫情防控转段阶段，出险率还未恢复至常态水平；三是受资本市场被动影响，公司权益类投资收益同比下降。

　　可以看出，“增收不增利”的背后与受大灾及疫情后出险率回归常态等因素不无关系。

　　根据一季度偿付能力报告，49家财险公司综合成本率高于100%，这意味着，近六成财险公司承保即亏损。这一情况在中小险企中更为严峻。

　　以燕赵财险为例，2024年一季度，其保费收入为10.27亿元，增幅高达130.27%，但今年一季度仍亏损77.58万元，综合成本率达109.81%。燕赵财险曾在2023年四季度偿付能力报告中解释称，主要因暴雨灾害发生，公司承保业务支出大额赔款。燕赵财险2024年一季度偿付能力报告显示，因“杜苏芮”台风造成公司承保的河北省高碑店农村住房受灾已在报告期内结案，共支付理赔款2.56亿元。另外，燕赵财险在报告期内尚有三起重大赔付事项尚未结案，合计金额超1100万元。

　　保险赔付支出增加并非个案。根据金融监管总局数据，今年一季度，在保费收入稳步增长的同时，原保险赔付支出也显著增长。今年一季度，保险业原保险赔付支出共计7352亿元，按可比口径，同比增长高达47.8%。

　　投资收益率仍是“胜负手”

　　利差正在成为决定保险公司盈利的“生死线”。在赔付支出同比大幅增长的同时，一季度行业整体投资收益率仍然承压。

　　今年一季度，5家上市险企投资收益纷纷“折戟”。仅中国人寿和中国人保仍保持了正投资收益，分别为54.64亿元和24.94亿元，但这一数值也较上年同期分别下降了89.94%和69.11%。而中国平安和中国太保的投资收益则由正转负，分别亏损69.71亿元和15.47亿元。

　　从77家人身险公司来看，仅有幸福人寿、中英人寿、长生人寿、中信保诚人寿4家的总投资收益率超过2%，分别为2.04%、2.92%、2.42%、2.10%。太平养老、平安养老、泰康养老、大家养老、海保人寿5家机构一季度投资收益率为负，分别为-4.85%、-0.51%、-0.18%、-0.36%、-1.91%。其余大部分人身险的投资收益率不足1%。

　　再从85家财险公司来看，2024年一季度总投资收益率的中位数仅为0.67%，简单平均值为0.55%。总投资收益最高的是广东能源自保公司，达4.4%，最低的锦泰财险为-1.28%。总体来看，总投资收益在1%以上的有广东能源自保公司、诚泰财险、北部湾财险、国元农业保险、汇友相互保险、黄河财险、太平科技等13家机构，投资端出现亏损的共有锦泰财险、国任财险、融盛财险、众安财险等10家机构。

　　投资收益的关键作用在部分险企身上也有表现。例如，与去年同期相比，今年一季度实现“扭亏为盈”的10家人身险公司中，有9家公司的投资收益率同比增长。其中，中英人寿投资收益率达2.92%，去年同期则为负0.18%；长生人寿的投资收益率同比提升1.8个百分点至2.42%。