TOP10白酒年报解读:3家公司披露境外收入,今世缘省外营收仅7.25%

TOP10白酒年报解读:3家公司披露境外收入,今世缘省外营收仅7.25%
2024年04月30日 19:51 界面新闻

文|公司研究室酒业组 淮上月

截止4月30日,两市19只A股白酒上市公司的年报与一季报全部披露。其中,有不止一家公司的年度总营收站上新台阶。

比如,五粮液(000858.SZ)营收站上800亿(含其他收入,白酒收入764.5亿),山西汾酒(600809.SH)、泸州老窖(000568.SZ)营收站上300亿,古井贡酒(000596.SZ)站上200亿,今世缘(603369.SH)站上100亿。

公司研究室仔细阅读了这些公司财报后,发现两市年度营收TOP10白酒上市公司在业绩表现不错的同时,也有部分公司个别指标表现异常,对此,相关公司也做了一些解释。

01、今世缘销售费用增长50.88%,山西汾酒下降5.49%

作为两市白酒龙头,贵州茅台(600519.SH)的营销费用占比与增速,以往都比较低,排在行业后列。不过,这两年,这家公司的营销费用增速大幅增长,2022年达到20.47%,2023年竟然高达40.97%。

这样的高增长,或许与其近两年的新型营销有关。对此,贵州茅台在年报中这样解释:“销售费用变动原因,主要是本期广告及市场拓展费用增加。”

与贵州茅台相似,2023年营收跨上100亿台阶的今世缘,营销费用增速也很可观,当年同比增速高达50.88%。对此,今世缘解释称:“销售费用变动原因,主要系销售增长及广告投入等增加所致。”

与此同时,前几年销售费用占比偏高的山西汾酒,2023年营销费用增速竟然是负数,同比增长-5.49%。不过,公司对此没有加以说明。业内人士分析,这家公司前几年快速扩张后,目前处于市场稳固期,因此,营销费用相比以往有所下降也属正常。

02、茅台传统批销占比仅54.34%,洋河电商费用同比增长 69.53%

这两年,在新型营销方面贵州茅台可谓一骑绝尘,远远地走在了其他头部白酒前面。这一点,从2023年报数据上就可以看得一清二楚。

年报显示,在2023年白酒上市公司营收TOP10中,有8家公司传统批销营收占比超过90%,只有贵州茅台与五粮液这两家偏低。

其中,贵州茅台最低,传统批销占比仅54.34%(这里,所用数据为渠道营收对公司白酒收入占比,排除了其他非白酒收入,因此,与年报相关数据略有不同)。而且,贵州茅台传统批销收入当年同比增长仅7.52%,在TOP10中也是最低的。

这一点,从贵州茅台自身近3年的相关数据中,也可以看出端倪。

年报显示,2021-2023年,传统批销在茅台营收中的占比直线下降,从77.31%跌到54.34%,2022年同比甚至出现9.31%的负增长。

与此同时,新型营销收入从2021年的240亿,直奔2023年的672亿,营收占比也从22.69%上升到45.66%,接近半壁江山。这里面,i茅台APP的贡献很大,2022年开通当年营收118.83亿,2023年达到223.74亿,同比增长88.29%。

与贵州茅台相似,洋河股份2023年也开始在电商领域发力。

年报显示,2023年,洋河股份批发经销收入320.53亿,同比增长10.12%;线上直销收入4.37亿 ,同比增长11.25%,相关成本大增47.12%。对此,洋河股份解释称:“2023 年电商费用同比增长 69.53%,主要原因系本期加大电商促销力度,电商费用发生额相应增加。”

03、3家公司有境外收入数据,部分公司营销仍在家门口转悠

这两年,不少白酒公司喊出国际化口号,自称要走出海外。不过,就TOP10 白酒公司而言,2023年仅3家公司年报上披露了境外收入数据,它们分别是:贵州茅台,43.5亿;泸州老窖,1.77亿;古井贡酒,0.21亿。

令公司研究室惊讶的是,有一家头部白酒公司高层,经常把国际化挂在嘴上,但近几年的年报却始终没看到他们披露境外收入,年报上根本就没有这一项,搞不清楚究竟是什么原因。

此外,这些跃居国内白酒TOP10的公司中,部分公司营收大部分还局限在省内,不要说什么国际化了,走出省外目前都还是问题。

除了茅五泸这三家一线公司没有特别标注省份收入外,头部公司中山西汾酒、洋河股份省外收入也已超过省内,分别占比61.93%、55.7%。令人意外的是,舍得酒业(600702.SH)省外收入占比竟然高达71.31%,已称得上是全国性品牌。

剩下的4家公司中,3家皖酒省外收入占比均不高,迎驾贡酒占比(603198.SH)29.43%,口子窖(603589.SH)占比16.19%;古井贡酒在产品区域划分中,分为华北、华南、华中,安徽属于华中,其华南华北收入占比合计15.43%,其实也不高。

江苏地产名酒今世缘,省外收入占比仅7.25%,不过,其2023年省外收入增速高达40.18%,这算是一个好兆头,否则,即使营收突破100亿,公司品牌也只能算地方名牌。

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