“果链”三巨头业绩分化 谁先摆脱苹果“依赖症”?

“果链”三巨头业绩分化 谁先摆脱苹果“依赖症”?
2024年04月30日 17:31 贝果财经

转自:中国经营网

本报记者 陈佳岚 广州报道

为了摆脱“苹果依赖症”,果链企业早就在纷纷寻求新的业务增长点。而果链公司跨界效果,也是有人欢喜有人忧。

随着近日立讯精密(002475.SZ)发布2023年年报,也就意味着“果链三巨头”歌尔股份(002241.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)、立讯精密(002475.SZ)皆已发布年度业绩报告。

《中国经营报》记者梳理后发现,在消费电子市场表现整体偏弱、购买力下降等不利因素冲击下,头顶“苹果”光环的A股果链上市公司业绩呈现两极分化,多元化业务布局效果也不尽相同,有的通过转投“新能源汽车”一定程度上促进了业绩,有的转投VR/AR产业发展却不达预期。

业绩分化、业务分道扬镳

在第一大客户收入占比由高到低排序,且总市值大于300亿元的苹果概念股中,鹏鼎控股(002938.SZ)、立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、领益智造(002600.SZ)排在前五。其中鹏鼎控股又与富士康关系匪浅,通常不单独描述,因此另外四家也成为外界津津乐道的“果链四巨头”。而领益智造来自苹果收入相对有限,立讯精密、蓝思科技、歌尔股份也被称为“果链三巨头”。

在消费电子市场不景气、苹果依赖症严重等背景下,近两年多,立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等果链龙头都在通过寻找新业务,希望带来新的业绩增长引擎。从多家果链企业的转型方向来看,智能汽车、智能硬件、光伏等业务成为果链企业重要的转型方向。然而,谋求多元化发展几年,三家公司新业务带来的成果也不尽相同。

近日,立讯精密发布2023年年报,公司2023年实现营收2319.05亿元,同比增长8.35%;归母净利润109.53亿元,同比增长19.53%;归母扣非净利润101.86亿元,同比增长20.65%。

与此同时,蓝思科技亦实现不错业绩,财报显示,2023年实现营业收入544.91亿元,同比增长16.69%;实现归母净利润30.21亿元,同比增长23.42%;实现扣非归母净利润22.46亿元,同比增长14.48%。

与蓝思科技、立讯精密的业绩增长不同,歌尔股份的业绩出现下滑。

歌尔股份2023年实现营业收入985.74亿元,同比下降6.03%;归属于上市公司股东的净利润10.88亿元,同比下降37.8%;扣非净利润8.6亿元,同比下降47.16%。

拆解三家果链巨头业绩报告可以了解到,立讯精密业绩增长离不开占业务大头的消费性电子业务保持增长,也得益于汽车、通讯业务带来的新增长曲线。

立讯精密财报显示,2023年公司消费性电子业务实现营收1971.83亿元,同比增长9.75%,占营业收入的比重为85.03%。通讯互联产品及精密组件业务收入145.38亿元,同比增长13.28%;汽车业务收入92.52亿元,同比增长50.46%。同比虽有大幅增长,但占上述两项业务公司总收入比重分别只有6.27%和3.99%。不过,立讯旗下通讯业务或有更多想象空间,原因在于此前英伟达发布的最新GPU GB200,采用铜缆连接引起市场关注。在立讯精密4月26日的投资者关系活动上,公司高层重点介绍了通讯业务的进展,并表示:“可以预见的是未来五年通讯业务的成长非常乐观。”

蓝思科技亦是如此,2023年智能手机与电脑类业务实现营业收入449.01亿元,同比增长17.50%。此外,新业务新能源汽车及智能座舱类业务实现营业收入49.98亿元,同比增长39.47%,汽车营收占比逼近10%,带动了整体业绩增长。

而歌尔股份转投VR/AR产业发展,却没能给其带来较好的业绩。歌尔股份2023年智能硬件、智能声学整机和精密零组件的收入分别是587.09亿元、241.85亿元和129.92亿元,与上年同期相比分别下滑了6.93%、6.55%和7.23%,占总收入的比例分别为59.56%、24.54%和13.18%。其他业务虽同比增长39.47%,但占营业收入的比例仅有2.73%,依然掩盖不了主营业务的颓势。

IDC数据显示,2023年全球VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实设备出货量约为670万台,同比下滑约23.5%。

值得注意的是,立讯精密仍无法摆脱对苹果的进一步依赖,苹果业务占比甚至进一步加大,而蓝思科技、歌尔股份对苹果的依赖程度有所减轻。

立讯精密2022年向第一大客户苹果销售产品1568.3亿元,占比73.28%,在2023年,立讯精密对苹果的销售额达到1744.8亿元,占比达75.24%,销售占比在进一步提高。

而在2023年,虽然苹果仍然是蓝思科技的重要客户,但其营收贡献却有所下降。年报显示,2023年蓝思科技对苹果销售金额为315亿元,占比57.83%,在2022年,来自苹果的销售收入达到331.4亿元,占比为70.96%。2017年—2022年,苹果订单在蓝思科技营收中的占比呈上升趋势,到2022年创下超过七成营收贡献的新高之后占比开始下滑。

歌尔股份对苹果的销售亦是有所下滑,苹果占歌尔股份年度销售总额比例,从2020年的48.08%降至2022年的31.12%,到2023年占比仅为27.02%。

歌尔股份对苹果的销售占比下滑,不仅与其主动加大VR虚拟现实等智能硬件产品相关,也与其2022年一款智能声学整机新产品(苹果耳机)遭苹果砍单不无关系。

毛利率呈现下滑趋势

在很长一段时间里,进入苹果产业链是公司实力和产品品质的象征,苹果也给果链企业带来了业绩提升,但常年与苹果高度绑定,也让不少企业患上了苹果依赖症,带来业务高度集中的不确定风险,随着苹果采取多家供应商策略,供应商在相互压价争夺订单的过程中竞争不断加剧,同时承接更多组装业务,果链企业躺着赚钱的日子也一去不复返,多家果链企业在业务转型的同时仍面临着毛利率持续下滑的困境。

可以看到,近年来,歌尔股份所处的电子元器件行业整体毛利率呈下降趋势。2020年至2023年毛利率分别为16.08%、14.16%、11.13%、8.95%。2023年,由于公司业务结构有所变化,智能硬件项目营收占比短期内有所提升,进而影响了公司的综合毛利率首次降至个位数,为8.95%。当年,智能硬件毛利率为6.74%,比上年同期减少3.87%。

而从歌尔股份的2023年年报来看,毛利率最高的是精密零组件,以果链产品为代表的智能声学整机产品毛利率最低仅有6.74%,尽管毛利率比去年同期增长1.09%。

立讯精密财报披露,占公司营收占比高达八成以上的消费性电子业务毛利率为10.60%,比上年同期减少0.87%。近年来消费性电子业务毛利率亦是呈下降趋势,2018年至2023年分别为21.19%、19.99%、17.85%、11.36%、11.47%以及10.60%。

蓝思科技2020年至2023年的毛利率分别为29.44%、20.92%、19.21%、16.63%,其中2023年为同比下降2.58%,智能手机与电脑类、新能源汽车及智能座舱类、智能头显与智能穿戴类、其他智能终端类产品毛利率均有所下滑。

“果链企业所处的制造环节,随着产业链成熟、业务技术成熟、上升空间有限,也使得产品毛利率下滑,包括一些汇率下滑都会有影响。”钉科技创始人丁少将向记者分析,近几年,传统消费电子市场已经由成长期步入存量竞争阶段,不仅使得上游产业链产品订单因竞争激烈,加大了产品让利,让毛利受到侵蚀,也使得曾经风光无限的果链企业面临着低利润的困境。

值得注意的是,另有产业链人士向记者分析,随着立讯精密、蓝思科技代工组装业务加大,一定程度上也影响了产品毛利率。“对于很多公司而言,组装业务并不赚钱,更多的是通过组装获得上游零部件采买话语权,获得更多零部件订单空间。”该产业链人士表示。

记者留意到,立讯精密财务总监吴天送在投资者关系活动上针对公司2023年整体毛利率下滑0.61%左右的原因亦提到了,虽然通讯产品的毛利率增加了4.67个百分点,但消费电子的营收比重较高,其中低毛利的系统级组装产品营收提升影响了毛利率。“另外2022年年底在高汇率下准备的库存于2023年H1(上半年)实现销售,导致2023年H1毛利率整体偏低。”吴天送表示。

事实上,多家果链公司都存在毛利率不佳现状。Wind数据显示,A股49家苹果概念公司均发布了2023年年报,毛利率在20%以下的公司有28家,占比超五成,而毛利率在个位数的公司有10家,占比达两成。其中,天音控股(000829.SZ)、爱施德(002416.SZ)的毛利率垫底,分别为2.82%、3.12%。天音控股作为苹果中国区核心代理商,毛利率从2022年的3.55%下降到2023年的2.81%。而爱施德是苹果亚太区最大的零售授权经销商,2023年毛利率仅为3.12%。

百邦科技(300736.SZ)专注于手机售后服务产业,作为苹果公司授权售后服务商已超过14年,2023年居民服务、修理业务毛利率为7.92%,相比去年同期下滑4.03%。果链龙头工业富联(601138.SH)2023年通信及移动网络设备毛利率也仅有9.80%。

而近年来,已经出现有不少苹果产业链企业因为毛利、利润不佳而选择主动退出苹果业务。比如,早在2019年,当时Apple Watch最大代工厂广达电脑就因为承接Apple Watch代工订单以来赚少赔多,加上劳力过于密集但技术层次不够高,而选择主动退出,遗留下来的订单由立讯精密、仁宝电脑、鸿海分食。2022年6月,仁宝也因为苹果代工订单成长性与利润均有限,退出了Apple Watch代工和iPad代工。2023年10月,中国台湾的纬创因不赚钱,出售印度的iPhone工厂给印度塔塔集团。

(编辑:吴清 审核:李正豪 校对:颜京宁)

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间

7X24小时

  • 04-29 瑞迪智驱 301596 25.92
  • 04-25 欧莱新材 688530 9.6
  • 04-01 宏鑫科技 301539 10.64
  • 03-29 灿芯股份 688691 19.86
  • 03-27 无锡鼎邦 872931 6.2
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部