基本面压力限制港股上行空间 继续关注结构性机会

　　财联社

　　港股上周继续横盘波动，恒生指数全周上涨0.3%，收报16，541点。恒生科指上涨0.6%，收报3，477点。平均每日大市成交金额有1100多亿港元；港股通净流入85亿港元左右，较前几周缩量明显。

　　港股在3月进入业绩高峰期，企业盈利下修压力明显增加，多数港股公布业绩后普遍出现盈利下修情况，恒生指数及MSCI中国指数的盈利预测趋势仍在下行，反映基本面仍面临一定压力，将压制港股的上行空间。不过，一些积极信号在累积，例如3月PMI重回扩张、港股通流入持续等。

　　预计恒生指数仍在16，000点至17，500点区间震荡，继续布局结构性机会，可以关注：

　　1）业绩增长稳健、股东回报提升的电讯板块，中国移动（0941.HK）、中国电信（0728.HK）均承诺从2024年起三年内现金分红率提升至75%；

　　2）服务消费持续领先修复，清明/五一小长假旅游热度上升，关注部分业绩稳健、指引积极的旅游平台、博彩股等；（3）仍看好盈利预测继续上修、高分红高防守性的能源（煤炭及石油）。

　　3月中国官方PMI录得50.8%，较前值增加1.7个百分点，时隔5个月重回扩张区间，也明显强于市场预期的50.1%，剔除春节后大幅反弹的因素，仍优于季节性，主要受到出口订单需求改善的拉动。

　　3月新订单指数为53%（前值49%），新出口订单指数51.3%（前值46.3%），在手订单指数47.6%（前值43.5%），体现3月需求端有积极改善，尤其是出口需求持续走强。

　　3月生产指数录得52.2%，较前值增加2.4个百分点，但对于生产开工旺季而言，生产处于历史偏弱水平。3月建筑业和服务业PMI分别录得56.2%和52.4%，尽管处于扩张区间，但是低于历史水平且其新订单指数在收缩。

　　整体来看，生产在3月恢复的强度不及需求，产成品继续回补库存，出厂价格继续回落，但出口订单需求持续有改善信号，生产有望在订单需求拉动下企稳回升，未来制造业景气度有望向上扩张。

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责任编辑：石秀珍 SF183