转自：新华财经
新华财经北京3月25日电（马萌伟）过去一周无疑是“超级央行周”，汇市也出现了罕见的波动，美元指数创一个月新高；日本央行加息靴子落地之后，日元开启新一轮回落行情；在2个多月的横盘整理之后，人民币汇率创出年内新低。
3月22日，人民币汇率波动幅度变大，在岸、离岸人民币兑美元分别下跌289、545个基点，本次波动的根源在何处？后市又该怎么走？
人民币急贬引发市场波动
3月22日，美元指数强势上拉，人民币汇率则被动承压下行，一举突破了此前维持近两月的盘整区间，在岸人民币兑美元年内首次跌穿了7.20关口，一度跌至日内低点7.2299；离岸人民币兑美元跌破7.27关口，创去年11月以来新低7.2787。
据统计，上周（3月18日-22日），美元指数周涨0.95%报104.42，为连续第二周收涨；在岸人民币兑美元累计跌318个基点报7.2283，离岸人民币累计跌698个基点报7.2762，人民币对美元中间价累计调贬29个基点报7.1004。
除人民币汇率外，随美元延续强势，亚洲货币22日全线下跌，泰铢和韩元领跌：泰铢跌至五个月来最低水平，一度下跌1.2%至36.489；韩元创2月初以来最大跌幅，一度下跌1.3%至1340。
分析师表示，日本加息后，亚洲货币集体下跌，美元短缺和亚洲货币疲软共同引发了轧空。机构调查显示，3月对多数亚洲新兴货币的看跌押注持续上升，韩元等货币空头仓位升幅最大，而印度卢比多头仓位则保持坚挺。
波动的根源在何处？
中金外汇认为，促使人民币汇率出现上周五异动的重要原因是外部环境的变化。上周美联储会议相对偏鸽，但美元的下行却没能持续太长时间。瑞士央行的意外降息和英国央行的鸽派基调带动了包括欧元、英镑和瑞朗在内的欧系货币显著回调。而在日本这边，虽然日本央行如期加息，但是在靴子落地后，日元汇率缺乏新的交易主题支撑。非美货币的回落导致人民币对一篮子货币被动走强，按上周三中间价计算的CFETS指数抬升到了99.42，距离年内最高点仅一步之遥。
东吴宏观称，人民币对美元汇率波动率极致压缩情况下，由事件冲击引发的市场矫正，是必然趋势和偶然事件的碰撞，经此一役，在岸人民币的短期下限将移至7.24至7.26之间，而离岸人民币的下限则将在7.30附近。
巴克莱中国利率、外汇策略师张蒙表示：“初始触发人民币贬值的因素应该是隔夜美元对所有货币的强势走势。此外，人民币中间价也存在一定影响，市场正在重新调整预期。”
申万宏源宏观团队试图通过基本面、情绪面、资金面和政策面进行分析。基本面上，国际收支相对困难时期已过去。国际收支作为汇率波动的基本面，其变化趋势决定中长期人民币汇率的方向。情绪面上，中美关系不确定性、非美央行超预期操作或短期主导。资金面上，今年中国人民银行并没有放松警惕，仍然保持对离岸人民币存款较高的回收力度，离岸央票规模在今年3月也推升至1200亿。另外，离岸国债2024年发行时间提前至3月，同样是为锁定离岸人民币利率做准备。政策面上，汇率稳定仍然和提振内需同等重要。
后市怎么走？
中金外汇认为，汇率政策的表态并未发生显著变化。从官方的表态看，并没有看出汇率政策基调发生明显变化的迹象。在人民币汇率异动前一天，国新办举办了有关投资、财政和金融相关的发布会。人民银行副行长宣昌能在介绍中提到“既坚持市场在汇率形成中起决定作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，又强化预期引导，防范汇率超调风险，在复杂形势下保持了人民币汇率的基本稳定。”这个定调与1月24日国新办发布会中，央行行长潘功胜对于汇率“坚持汇率主要由市场决定，同时坚持底线思维，丰富应对工具，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的相关要求基本一致。
东吴宏观表示，只要人民币对美元中间价稳定，政策基调就不会改变，汇率依旧会是国内货币政策的重要影响因素，尤其是对逆回购、MLF和资金空转的客观约束。最新数据显示，25日，人民币中间价上调8点报7.0996，并未明显下调。其次，偶然事件的冲击只是偶然，影响在时间上是有限的；从波动率看，22日的反弹幅度已经不小，后续汇率的变化将交给政策的应对和经济市场环境的变化。
东方金诚首席宏观分析师王青分析称，一段时间以来，尽管日本央行加息、美联储降息预期延后等大事件持续扰动全球金融市场，人民币汇率整体处于低波动的阶段性盘整中。美联储年中前后有望启动降息过程，而日本央行正在加息。另外，今年美国经济增速对欧洲的优势也趋于减弱，后期美元指数易跌难涨。国内方面，2024年宏观经济将进一步向常态化运行水平回归，人民币内在贬值压力趋于减弱。“综合以上，我们判断今年人民币有一定升值潜力，对美元汇率有望在6.8至7.2区间双向波动，汇率中枢将较2023年小幅抬升，CFETS等三大人民币一篮子汇率指数将继续保持稳定。”
申万宏源宏观团队表示，政策仍将致力于平抑人民币汇率波动，人民币兑美元的波动仍能维持在7.2-7.3之间，后续走势有赖于美联储以及其他央行货币政策操作路径的清晰化。
编辑：王晓伟
责任编辑：郭建
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
