券商资管新年首罚！事关结构化发债和通道业务|私募_新浪财经

财联社1月30日讯（编辑杨斌）1月29日晚，西藏证监局发布《关于对华林证券股份有限公司采取责令改正并暂停新增私募资产管理产品备案措施的决定》（简称《决定》）。华林证券资管业务因“资管产品投资最终投资者的关联债券”等7项违规行为，收到暂停新增私募资管产品备案6个月的监管措施。随着主动管理型的集合资管计划在券商资管业务中的占比增加，债券资产在券商资管中的地位或进一步提升，未来或成为券商资管业务的监管重点

根据《决定》，华林证券私募资产管理业务存在以下问题：

一是存在个别资管产品投资最终投资者的关联债券，具有通道业务特征；

二是投资标的、交易对手备选库管理不完善；

三是交易系统风控指标设置存在缺陷；

四是非标投资存续期管理存在不足；

五是信息披露存在遗漏；

六是关联交易管控机制不健全；

七是人员及薪酬管理机制不健全。

依据《证券公司监督管理条例》相关规定，西藏证监局决定对华林证券采取责令改正并暂停新增私募资产管理产品备案6个月（为接续存量产品所投资的未到期资产而新发行的产品除外，但不得新增投资）的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

上述违规事项中，“资管产品投资最终投资者的关联债券”事关去年以来被高压监管的结构化发债。2023年4月底，中基协发布了关于就《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）》（简称 “私募运作指引”）公开征求意见的通知。针对债券结构化发行，私募运作指引明确提到，私募基金管理人及其股东、合伙人、实际控制人、员工不得参与结构化债券发行。

对于券商资管，参与结构化发债还与通道业务有关。2023年1月，证监会修订了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（简称“私募资管办法“）。私募资管办法第四十条指出“资产管理计划投资于其他资产管理产品的，应当明确约定所投资的资产管理产品不再投资除公募基金以外的其他资产管理产品。”华林证券上述违规事项正是违反了此条。

根据中基协数据统计，截至2023年三季度末，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模为6.12万亿元，环比下降2.17%，由3部分组成：单一资产管理计划2.87万亿元，集合资产管理计划2.64万亿元，证券公司私募子公司私募基金 0.61 万亿元。

伴随券商资管去通道化改革的推进，主动管理型的集合资管计划在券商资管业务中的占比持续增加。2023年前十个月，券商私募资管产品设立规模超2400亿元，以主动管理能力为代表的集合资管计划占比74%。中信FICC首席明明曾指出，集合资管计划在去通道监管中逐渐成为券商资管的主力产品，预计未来债券资产在券商资管中的地位将得到进一步提升。