好丽友，会是ADC药物的好朋友吗|北京商报_新浪财经

转自：北京商报

“好丽友，好朋友”，这次，家喻户晓的韩国食品巨头加码医疗保健领域，想当ADC（Antibody-drug Conjugate，抗体偶联）药物的好朋友。1月17日，北京商报记者从LegoChem Biosciences官网获悉，好丽友将以5500亿韩元（约合30亿元人民币）收购LegoChem Biosciences 25.7%的股份，进入ADC药物领域。在食品主业增长乏力，产品舆论风波不断的背景下，好丽友寻求生物医药领域的新增长。不过，当前全球知名药企都在加速布局ADC赛道，好丽友通过入股LegoChem切入ADC领域，能迎来多大的想象空间仍是未知数。

布局ADC赛道

30亿元的注资让好丽友成为LegoChem Biosciences的最大股东。据悉，好丽友持有95.15%股份的子公司Pan Orion Corp. Limited将以每股5.9万韩元的价格收购LCB约796.33万股新股，并将以每股约5.6186万韩元的基准价格收购140万股已发行股份，付款日期及股东变更预定日期为2024年3月29日。

LegoChem Biosciences的产品管线有小分子药物以及ADC药物领域。其官网显示，公司的合作伙伴包括和铂医药、基石药业、强生、海和药物以及李氏大药厂等。

这并非好丽友首次布局生物医药领域。好丽友相关负责人与鲁抗医药于2019年签署生物科技项目合作意向书，并表示公司在专注食品主业的同时也在关注生物技术行业。2020年10月，鲁抗医药全资子公司生物技术开发公司便通过增资扩股方式引进投资者好丽友控股及好丽友中国，共同从事化学及生物药品、诊断试剂等的研发及生产。

增资后的鲁抗好丽友成为好丽友与鲁抗医药共同出资的中外合资公司，注册资本由原本的500万元增加至2亿元，各股东首期出资1.2亿元，其中好丽友控股出资6000万元，持股50%。好丽友中国出资1800万元，持股15%；鲁抗医药则出资4200万元，参股35%。

2022年7月，济宁高新区与鲁抗好丽友预防疫苗项目签约仪式举行。该项目将引进具有国际先进水平的预防疫苗产品技术，按照国际一流标准建设疫苗研发、质检和生产厂房，开发全球首个成人及青少年用结核病预防疫苗产品。

针对公司此次布局药物领域以及对ADC药物市场的看法等问题，北京商报记者联系了好丽友方面，但截至发稿未收到任何回应。

食品业务萎靡

食品主业增长乏力或是好丽友将目光投向生物医药领域的重要原因。近年来，好丽友整体业绩情况逐步下滑，中国市场下滑明显。自1995年入华以来，中国市场一直是好丽友重点发展的市场之一，已成为好丽友营收占比最大的海外市场，但其在华收入正由先前的增长转为下滑趋势。

2021年，好丽友实现营收约121.16亿元。其中，中国市场的营收为62.5亿元，而这一数字在2020年为70亿元，这是好丽友进入中国市场以来首次营收下滑。

中国市场的营收仍呈下滑态势。2023年上半年，好丽友中国市场营收同比下滑1.2%至30.6亿元。业绩不佳的同时，好丽友的产品也多次陷入舆论风波。2022年3月，好丽友曾陷“双标门”，有网友爆料称好丽友·派中国产品原料使用代可可脂，而韩国产品原料使用可可粉，且好丽友仅对中国等市场实行涨价。当晚，好丽友相关话题火速登上微博热搜第一，引起争议。虽然好丽友官方解释称原料“双标”争议系翻译软件表述错误，产品原料全球一致，但仍有不少网友表示对此回应并不买账。

2024年1月3日，韩国食品医药品安全处发布公告称，在一批韩国好丽友蛋黄派产品中检出金黄色葡萄球菌，而金黄色葡萄球菌会引起呕吐、腹泻等症状。对此，好丽友相关负责人彼时回应北京商报记者表示，韩国召回产品涉及590箱蛋黄派，为韩国好丽友第四清州工厂于2023年12月22日生产并在韩国本土销售，已经停售并召回。中国好丽友为独立运营，所生产和销售的蛋黄派无质量问题。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，好丽友这几年在主营的食品业务方面已经遇到了非常大的瓶颈，正面临天花板效应。现在好丽友去投资生物医药领域，主要是匹配了行业未来发展的趋势，也符合好丽友现在急需突破瓶颈的需求。从消费端去看的话，这一类产品也比较受消费端的青睐。但是关键的一个问题是要看该公司整体产品力如何，其配方研发以及供应链的成熟度等方面，能否去匹配消费红利的到来。

卷入“红海”市场

ADC药物赛道持续活跃，从全球范围来看，2023年的ADC药物交易不断。跨国药企辉瑞、艾伯维以及百时美施贵宝通过并购、授权引进等方式加大ADC领域的布局。

继化疗药物、小分子靶向药、单抗药物后，ADC药物成为第四代肿瘤治疗技术，并拥有“魔法子弹”“生物导弹”多个标签。沙利文数据显示，在2023年1-11月，ADC等抗体药物在License-out（海外授权）交易中的占比达到了56.3%，相较于2022年数量上升。且交易热点多集中在早期研发管线，2023年1—11月临床前和临床I期产品交易占比近一半。

国金证券的一份研报显示，目前全球已有14款ADC药物获批上市，Ⅱ期至Ⅲ期产品梯队分布，还有大量处于Ⅰ期阶段的候选药物；从国内的研发进展来看，已有5款ADC药物获批上市，处于Ⅲ期阶段的多达13种，预计国内在2-3年内即将迎来爆发期。

LegoChem Biosciences管线中进展最快的是HER2 ADC药物LCB14，而HER2早已成为最“卷”赛道。据丁香园Insight数据，全球在研HER2- ADC共有76个。如何从“红海”中胜出，资金很重要。LegoChem Biosciences首席执行官表示，在ADC浪潮中，公司准备在未来五年内提供10个临床候选药物，但需要约1万亿韩元（7.57亿美元）的研发投资。

一生物药CDMO相关人士认为，ADC如果不卷就出不来好的项目，因为ADC分子非常复杂，临床前和临床无法关联，不上Ⅲ期基本无法确定ADC是否能成功。另有业内人士提到，ADC的结构及作用机制比较复杂，除靶点外，开发进度与商业化能力都会影响药物的竞争力。

不过，已成立18年的LegoChem Biosciences，仍未有产品成功商业化。有业内人士表示，LegoChem Biosciences当前核心商业模式是技术、管线的对外授权，仅靠单纯的平台价值，也决定了其想象空间受限。

北京商报记者姚倩张函