IPO募投项目延期却拟再融资扩产智明达超4亿元可转债计划必要性遭问询|募投项目_新浪财经

《科创板日报》1月17日讯（记者黄修眉）上交所于1月16日更新了智明达可转债再融资计划的审核状态，并公布了智明达第二轮审核问询回复内容。从公开资料来看，智明达拟募资4.11亿元的可转债计划，于2023年7月8日获受理，此后经历两次审核问询与多次提交申请材料。

在两次审核问询中，上交所主要聚焦于IPO募投项目延期情况下，本次再融资计划是属于重复建设。智明达也在相关回复中坦言，近年来行业上游原材料价格上涨，行业进入价格调整阶段，该公司已连续多年毛利率下滑，应收账款增幅迅速扩大。

IPO募投项目延期再融资超4亿元拟扩大产能

东吴证券分析师苏立赞曾表示，智明达为嵌入式计算机领域的民营领军企业，受益于“十四五”装备机械化、信息化、智能化的融合发展，特种电子领域信息化市场空间较大，该公司或有望深度受益。

2023年12月7日晚间，智明达发布了IPO募投项目延期公告，除研发中心技术改造和补充流动资金两项募集资金使用进度100%且已结项外，嵌入式计算机扩能项目预定可达到使用状态从2023年底延期至2024年7月。

对于IPO募投项目的延期，智明达解释称，受前期拆迁进度和2022年全国性特定因素等原因影响，该项目的土地上市时间、后期购置工业厂房沟通时间及施工作业时间均推迟，导致项目整体延期。

截至2023年第三季度末，嵌入式计算机扩能项目承诺投入资金1.62亿元，已投入资金约1亿元，募集资金使用进度达62.14%。

智明达于2023年7月向上交所提交可转债再融资计划，均拟投向IPO募投项目的补充与升级——嵌入式计算机扩能补充投资建设与研发中心升级建设。

在智明达拟募资的4.11亿元中，2.31亿元用于嵌入式计算机扩能补充投资建设。其中，1.08亿元用于补足前次募投项目资金缺口，1.23亿元用于该公司嵌入式计算机产品生产设备的进一步升级投资。

对于上交所关注的两次募投项目是否属于重复建设，智明达在最新回复中称，受IPO募集资金总体未募足等因素影响，IPO募投项目“嵌入式计算机扩能项目”产生了资金缺口。

而该公司上市以来业务规模快速增长、研发新项目和在手订单充足，IPO募投项目规模已无法满足其未来发展需要，因此将总投资规模扩大升级。

智明达在最新回复中提到，本次募投扩充投资用于购置更多、更先进的设备以进一步提高新建生产线的生产能力及智能化、数字化水平，投资内容不存在重合，产能规划具有合理性。

关于此次募资也投向研发中心建设，智明达称，研发中心现有软硬件设备的数量、质量和状况已无法满足该公司未来3年至5年研发工作开展的需求。

因此本次募资中的6000万元将继续用于完成研发中心软硬件设备设施的补充和升级。除此之外，再融资募集额度中还有1.2亿元用于补充流动资金。

智明达：2024年毛利率回升可能性仍不大

《科创板日报》记者注意到，智明达曾在业绩会等多个渠道表示，该公司业务规模增长较快，下游需求旺盛的情况。截至2023年第三季度报告期末，其在手订单5.5亿元（含口头订单），进入第四季度，该公司也有新增订单。

智明达在回答投资者调研时表示，从行业来看，受益于“十四五”装备机械化、信息化、智能化的融合发展，特种电子领域信息化市场空间较大，其认为行业发展态势会逐步向上行。

目前智明达已有多款主力型号产品获得定型。其预计，未来3-5年会给该公司带来可观的产值。

智明达也于2023年12月20日公告称，收到客户的相关任务需求订单，任务需求订单标的为机载嵌入式计算机、弹载嵌入式计算机、车载嵌入式计算机相关模块；总金额约为1.33亿元，占该公司最近一个会计年度经审计的营业收入的24.58%。

《科创板日报》记者注意到，尽管下游需求预期向好，但受限于其下游客户性质与特种装备领域客观情况，智明达近年来总体毛利率连续下滑，应收账款增幅扩大迅速。也有机构分析人士曾对记者表示，特种装备采购已进入调整阶段，未来军工板块预期或难回高速增长态势。

智明达在审核问询回复中称，系下游客户回款节奏影响，2020年至2023年上半年（下称：报告期），该公司应收账款账面余额分别为2.11亿元、3.2亿元、4.864亿元、5亿元，占当期营业收入的比例分别为65.08%、70.72%、89.88%、727.96%，呈逐年上升发展趋势且2023年上半年增幅较高。

受重点领域产品定制化生产特点影响，报告期各期，智明达存货余额分别为1.2亿元、2.4亿元、3.5亿元、3.64亿元，存货周转率分别为1.23、0.97、0.88、0.37，呈逐年下降趋势且2023年上半年降幅明显。

此外，智明达还称，系国产化比例提高等因素，导致原材料价格上涨并引起毛利率下降，报告期各期，该公司的主营业务毛利率分别为63.16%、61.08%、51.95%、51.54%。

需要注意的是，该公司再融资计划拟募投的“嵌入式计算机扩能补充投资建设项目”预计毛利率为50.78%，低于过去三年的实际毛利率，存在一定经营风险。

针对该公司经营所呈现的上述情况，以及其今年毛利率是否有望回升等问题，《科创板日报》记者以投资者身份致电智明达董秘办。其相关工作人员表示，“公司面临的是毛利率行业性下滑，主要受下游特种领域客户采购价格下降影响，导致公司部分新型号产品定价甚至低于老型号。”

上述工作人员表示，不同项目不同型号的产品在价格和毛利率方面差别很大，因此只能从整体预测该公司2024年的毛利率情况。

“下游需求的预期是肯定的，整体毛利率企稳没问题，但今年回升的可能性仍然不大。” 其工作人员表示。