恒瑞下场办医院，“破产、0元转让”的行业阴霾还会持续多久？_新浪财经

（本文作者健闻咨询，医疗行业跨界洞察）

“破产倒闭，一拍、二拍、变卖，一轮不够，再来一轮。”

“0元转让，只求接下房租和员工；动辄上亿元的民营二级医院，已然没有价值。”2023年，民营医院的破产故事上演过数次，不同的经营者曾陆续向《健闻咨询》表达被困窘支配的无力。

转眼到2024年，仍在民营医院赛道的经营者们无一不在暗中观察：今年的日子能好转吗，不确定性中能否迎来新转机？

一点暖意，或许已在去年寒冬里如腊梅般悄然绽放。“大厂”恒瑞医药（下称“恒瑞”）投资的南京天印山医院在2023年底宣布启用，这家三甲肿瘤专科医院规划床位1000张。这意味着，国内药企龙头的恒瑞医药开始涉足民营医院的经营。

此时入局，虽然是前些年春暖花开时种下的果，但在寒风中“亮剑”，业内更关心的是操盘者的勇气何来。

当然，行业内也有其他佼佼者们步履不停。广东揭阳浩泽医院正式开业，这家总投资15亿元的医院将被汕头大学医学院第一附属医院全方位托管；旗下拥有多家肿瘤医院和门诊部的美中嘉和上市在即，陆道培医疗集团、树兰医疗、瑞兴医院集团也尝试冲刺IPO。

几年间，行业洗牌一直未停，民营医疗的二八分化从未像今天这么凸显过。要么有全国知名的专家挂帅、要么有熟稔行业的管理经验、要么有现金流充足的集团支持，拿着“真本事”，拼进行业的前20%，成了非公医疗们想“活下去”的信念。

恒瑞亲自办院，乙方变甲方

2023年12月22日，南京天印山医院宣布启用，在寒冷冬日，为几乎徘徊在冰点的民营医疗市场注入一股暖意。

这家投资超过30亿元的三级甲等肿瘤专科医院，由恒瑞医药全资控股。医院位于新医院林立的南京市江宁区，设置病床数1000张。

药企办医，恒瑞不是第一家。华润集团旗下就有着医疗和医药两大板块，既做药，也办医。同样情形的还有复星集团。与恒瑞一样，“卖肿瘤药，办肿瘤专科医院”的还有信邦制药、益佰制药等。

“打通产业链，乙方变甲方”对药企有着天然的吸引力，尤其在民营医疗蓬勃发展的那些年。但恒瑞在此刻办院，业界也有困惑。逆势入局所意为何？

在医院用地里藏着一些答案。恒瑞全资控股的南京天印山医院总用地面积202亩，其中医疗用地99亩，但比医疗用地更多的是科研用地，足有103亩。

“从数量上看，中国有2万多家医疗机构，拥有一家医院对药企销售来说并没有太大意义，卖药增加不了多少好处。”广州艾力彼医院管理中心主任庄一强告诉《健闻咨询》，但恒瑞主要从事抗肿瘤药物研发，和研究型的肿瘤专科医院合作意义截然不同。“这种医院全国可能只有几十家，拥有一家这样的医院和拥有一家普通医院的意义是不一样的。”

前几年随着政策进一步放开，配合着资本的涌入，国内临床试验曾呈现井喷之势。即使眼下医药资本市场遇冷，有不少外资企业裁撤或精简管线，但国内开展的临床试验项目数量并未明显缩水。

“国内药企的临床试验项目反而慢慢变多了，以前容易接到的外企项目的确少了。”一位top级SMO公司的相关人员说道。

恒瑞一向以研发投入占比高闻名。业绩报告显示，2023年上半年，恒瑞研发投入达到了30.58亿元，管理了270多项进行中或已计划开展的临床试验，临床资源覆盖全国 400 家临床试验机构、1500 余个专业科室。

作为药企，恒瑞的这家医院选择和中国药科大学合作。

对此，中国药科大学校长郝海平表示，双方将在临床医疗水平提高、医学人才培养、最佳用药组合的筛选等方面有所作为，研发生产更多适合中国人生命基因传承和身体素质特点的“中国药”。天印山医院可以成为中国药科大学的临床实习基地，恒瑞也可以与高校合作，共同进行药物研发。

虽然医药不分家，但“隔行如隔山”的困扰在药企身上照样存在。

“民营医院第一股”的创始人阙文彬起步于药品销售，早年凭借传统藏药“独一味”发家。此后，他在资本市场上长袖善舞，六年间斥资40亿疯狂收购了近20家医院，还将商业触手伸入矿业、航空业，形成庞大的“恒康系”。

资本市场的钱生钱生意在医疗市场上并不适用，恒康频繁地实施并购，导致公司现金流压力巨大。2017年~2019年，恒康医疗连续三年负债50亿元左右，最终走向破产重整。

恒瑞谨慎许多，不仅坚持从零开始自建医院，更请来国内知名肿瘤专家秦叔逵担任院长，他不仅是肝癌领域的大牛，更有着管理医院的丰富经验。

“药企是以研究抗肿瘤药物为主的，创办的医院也是肿瘤专科医院，请的院长也是肿瘤专家。恒瑞的策略和方向是对的。”庄一强表示，最终能否达到各方预期，需长期观察。

底子薄的小型民营医院，未来在哪？

如开头所言，民营医疗的二八分化正在凸显。有人欢喜入局，就有人正在黯淡维持，甚至退场。

而退场者，多发轫于“草根”、单体、无雄厚资金，甚至没有特色专科。这类医院现金流薄弱，没有集团优势，而今处境艰难。

以宿迁市妇产医院有限公司为例，从2023年初到如今，其对持有的南京华世佳宝妇产医院有限公司的100%股权，陆续进行了25次拍卖。每一次结果都一样，流拍。起拍价从最初的6500多万元，已降至如今的522万元。

不止这一家，一位行业人士刘东（化名）也颇有感触。

他感到，要出手的医院价值已经严重缩水了，但即使这样进行拍卖时，依旧没人接盘。

刘东告诉《健闻咨询》，去年，他已经帮忙把两家门诊转给了某眼科诊所，“零转让，一分钱都不用给，能退回房租押金就行。”他经手的民营医院处置起来相当艰难，“一些医院经营者给我打电话，我不太愿意接，我接了（那些医院）也没人要的。”

市场冷暖的变化是巨大的。2019年之前，不少人给刘东打电话谈论的是想收购医院，而今电话内容变成了寻求帮忙转让医院。

在刘东看来，眼下有的民营医院流拍并不奇怪，“动辄上亿元的二级医院，已经没有价值了”。四五线城市里的二级医院，“也就物业值点钱，团队和设备已经不值钱了”。

医疗行业的诸多变化，折射在一些民营医院身上也成了不可承受之重。

之前，一些民营医院有自费项目，而今这些自费项目的数量只少了20%，但由于其利润空间不小，医院利润率整体下降了一半还多；一批批药品进入集采，有的民营医院原有商业模式慢慢“转不动了”；还有一些中小型的民营医院，本身没有特色，靠卖药获取的利润其实并不低。但交通便利后，患者流向大城市大医院，让扎根于本地的民营医院无可奈何。

对于一些民营医院来说，在严冬中存活下去，不仅需要自身经营得当，还要祈祷投资方也不要倒下。

李然（化名）是一家房地产公司出资成立的民营医院院长，他最大的担忧来自母公司。

他管理的民营医院是一家二级综合医院，深耕县域多年，是当地第二大综合医疗机构，与县人民医院坐落在同一条街上。在行业不热的处境中“讨生活”，李然直言，“经营问题不会一夜之间压垮我们，但如果母公司还不起欠债，我们哗啦一下就没了。”医院出资方主业遇冷，作为“优质资产”的医院，可能被用作贷款抵押或民间借贷担保。

除了母公司，李然还有一些难解的结构性困境。当地公立医院一边大力扩张，一边建立医共体，不在其中的单体民营医院，让李然焦虑无比。

近几年，当地医共体改革全面铺开，由县人民医院牵头，县中医院、妇幼保健院、乡镇卫生院、社区卫生服务中心、村卫生室，甚至校医务室全部捆绑进入紧密型县域医共体。

“县域唯一的医共体几乎垄断了病源。”被排除在外的大部分民营医院，在“医共体”这样的巨无霸面前没有招架之力。

同样致命的还有人才被虹吸。李然发现，医院的医疗骨干都曾被公立医院“挖角”。十几年前，一群从县医院出走的医生创办了这家民营医院。如今，曾向往流动、愿与体制“解绑”的部分医生再次转身，拥抱编制。新一代的年轻医生中大部分只将民营医院作为个人职业生涯的跳板，最终的归宿可能还是公立医院，不愿在经营艰难的民营医院找寻成就感。

有民营医院院长向《健闻咨询》表示，一家民营医院走到破产拍卖，往往是综合原因造成的，走到破产清算，实属“无奈中的无奈”。

“本来就捋不顺，经营又不好，人才在流失。”加之公立医院和疫情的双重挤压，底子弱的小型民营医院“看不到未来”，悄无声息地消失在医疗市场，没有溅起一丝水花。

“黑天鹅是不可怕的，灰犀牛也不可怕，最可怕的是几个事件与效应叠加，要保持足够的警惕”。有行业人士估计，40%~50%处于亏损的民营医院将慢慢退出行业，虽然残酷，但这也符合市场优胜劣汰的竞争规律。

不过到最后，刘东问《健闻咨询》：“我的手上还有几家医院想转让，如果需要，可以帮忙介绍。”

未尽的事业

有一些民营医院依然经营得风生水起，如同矗立在寒冬中的腊梅。

《健闻咨询》了解到，某地一家专注于肿瘤的医院病床全部住满，手术量也在逐步爬坡，且4级手术占比高。接下来，这家医院还将加大投入，引入CAR-T疗法等新疗法，“这符合我们的理念”。

这两年，还不断有民营医疗集团成功进入资本市场，给了民营医疗人希望。

2023年5月上市的三博脑科，表现惊艳。在股市表现最好时，市值实现翻倍。

在2022年，华夏眼科、何氏眼科、普瑞眼科逆市登陆A股，也给一批头部医疗机构留下资本预期。2023年三季度以来，陆道培医疗集团、树兰医疗、马泷齿科均陆续递交招股书，冲刺IPO。旗下拥有多家肿瘤医院和门诊部的美中嘉和上市在即。

在行业显得“风景正好”的方面，是这些医院皆专注于单一专科，且拥有比肩大三甲医院的医疗技术。

过去，当谈论民营医院的定位时往往提及为做“公立医院的有益补充”，要做出特色，提供差异化服务。如此多二级综合医院倒下说明没有特色已然寸步难行，拥有特色也只能做到艰难度日。虽是定位为“补充”，却也说明无法正面对抗公立医院的无奈。