多家消费企业成立投资基金 “产业+资本”寻求协同

本报记者 蒋政 郑州报道

成立投资基金之风在快消领域愈刮愈猛。包括会稽山、广州酒家、茅台、五粮液、良品铺子等多家头部企业在近日纷纷成立相关投资基金，计划在大消费等领域遴选投资对象。

《中国经营报》记者注意到，近些年，产业投资在各个领域兴起。除了成立相关基金，部分企业还专门成立投资公司，以专业化的团队来操盘相关事宜。具体到大消费领域，绝味食品（网聚资本）、温氏股份（温氏投资）、伊利（健瓴资本）等都是行业的先行者。

有行业人士表示，产业投资的标的大多与公司主业相关，通过业务协同来实现双方共赢，并实现可观的财务收益。“产业投资采取更丰富的评价标准来衡量投资项目，特别是与原有业务的协同，或者是作为新兴业务的培育。快消领域现金流更加稳定，并且对自身产品结构缺少研发创新的能力。通过投资的方式可以让社会项目承担相应角色。这有利于标的与自身业务的发展。”香颂资本执行董事沈萌说。

多只基金陆续成立

大消费领域的多只产业投资基金陆续落地。

会稽山绍兴酒股份有限公司参投的昆山会稽山产业投资基金合伙企业（有限合伙）在10月16日正式拿到了营业执照。不久的将来，会稽山可以借其拓展主营业务，提升投资收益率。

无独有偶。在一周前，由广州酒家参投的广州广酒产投产业投资基金合伙企业（有限合伙）也正式成立。广州酒家方面告诉记者，该基金在今年3月份就已经计划成立，近期刚刚获得营业执照。

按照原本规划，广州广酒产投产业投资基金将通过股权投资的方式投资全国连锁餐饮、休闲食品、食材供应链、速冻、团餐等细分产业赛道项目。

广州酒家在相关公告中提到，未来基金将依托广州酒家作为中华老字号的资源优势，以“资本+产业”有机结合的方式支持广州酒家围绕产业链对外部优质资源、企业进行战略性投资。

该负责人还提到，在此之前，广州酒家还参与投资了一只老字号产业基金和广梅预制菜基金。

若将时间维度拉长，近期成立的相关基金还有很多。

其中，茅台科创(北京)投资基金合伙企业(有限合伙)成立，出资额2亿元人民币，由茅台集团和茅台(贵州)私募基金管理有限公司共同出资。

近日成立的宜宾春之秀股权投资合伙企业（有限合伙），出资额约3亿元，由宜宾五粮液基金管理有限公司、五商供应链管理有限责任公司等21家企业共同出资。

另外，良品铺子日前发布公告，全资子公司拟作为有限合伙人，参与设立标的基金，该基金将以股权投资的方式主要投向食品消费品领域，包括但不限于产品品牌、零售类企业、消费品供应链公司、消费科技类企业等。

允泰资本创始合伙人付立春在接受本报记者采访时提到，产业投资更多是根据产业链上下游，以及自身的发展方向进行布局。它们更加关注成长性、细分产品竞争力等，与一般股权投资有一定的差别。

记者注意到，越来越多的企业开始重视该类投资，并将其纳入公司战略当中。

根据茅台集团官网，公司目前三大主业之一就包括综合金融服务（产业金融方向）。该公司在今年已经陆续成立了四只基金。

绝味食品则将投资作为公司探索布局未来“第二、第三增长曲线”，最终实现“构建美食生态”的目标。该公司依托网聚资本，围绕“卤味品牌+复合调味料+产业链上中下游”进行投资，先后入股千味央厨、和府捞面、幺麻子、幸福西饼、阿甘锅盔等。

另外，温氏股份成立温氏投资，后者也被公司认为是应对鸡猪周期底部的有效手段之一。

在沈萌看来，相对于自身消费品业务的竞争强度以及因此导致的收益率走低等因素，投资业务的回报更具吸引力，而且企业也自认为身处业内，会比一般投资者更懂本行业的发展、更容易发现本行业的机会。所以越来越多的产业投资基金在大消费领域出现。相对来讲，现金储备能力更好的企业，优势会更大一些。

业务协同背后追求专业化、精品化

多位行业人士告诉记者，消费领域的产业投资，业务协同是重要准则之一。

千味央厨相关负责人此前在接受记者采访时曾提到，公司投资的标的主要是围绕千味的产业链上下游。投资收益肯定是要考虑的，公司更加看重与业务的协同性和项目的成长性。

以伊利股份为例，该公司目前投资的项目包括收购中地乳业、澳优乳业，还针对快递物流、仓储、包装等企业进行投资。上述企业均属于产业链上下游的范畴。

河南一家饮料企业相关负责人提到，获得头部企业的投资，一方面是资金方面得到充实，更加重要的是头部企业在资源嫁接、战略制定等方面都会给予很大帮助。这对于中小企业或新锐企业来说，可以少走很多弯路。

在北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清看来，头部消费企业的产业投资，更加务实，也更加谨慎。“准确做好投资预期是投资决策的前提，而调研和论证则是进行投资科学预期的基础，因此，扎实推进调研论证是高质量投资的核心。”他说。

温氏旗下的温润投资副总裁陈露日前就公开表示，产业投资倡导的是以产业的思维、实业的思维做投资。我们更加遵循市场的规律和企业发展的规律逻辑，来寻找合适的标的和团队。温润投资不太喜欢做广撒网型的赛道投资，更青睐精心挑选项目。“我们给自己的定位是希望做专业化、市场化和精品化的机构。”陈露说。

“产业投资是一项非常系统的工程，讲究专业和科学的团队与中长期战略。从过往消费领域的产业投资基金收益来看，并非所有项目都是盈利的。也就是说，快消领域的产业投资需要更加慎重，团队急需更加专业，投资项目也需要更加优中选优。”中国食品产业评论员朱丹蓬表示。

事实上，外界环境和市场的变化，都在时刻影响着消费领域的产业投资动作。过往多家消费企业的相关产业投资基金项目，因多重因素暂停或取消。

比如今年3月，广州酒家终止了《广东福宴产业投资合伙企业（有限合伙）之有限合伙协议》，原因是签署后的客观情况，让合作项目无法继续推进；去年8月，来伊份审议通过了《关于终止参与对外投资消费产业基金的议案》，原因是宏观经济环境的变化及行业竞争态势发生变化。

上述行业人士均表示，“产业+资本”的模式并不一定适合所有消费企业，战略定力更强、拥有更多现金储备和相关专业投资团队的头部企业，可能更具优势。

（编辑：于海霞 校对：张国刚）

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