21家影视公司半年报扫描：电影公司分化严重，剧集公司普遍不佳|影视公司_新浪财经

热热闹闹的暑期档让观众和市场的信心回来了一大半，但对于影视公司来说形势依然不容乐观。

根据文娱商业观察对21家上市影视公司半年报的整理，其中有9家公司净利润是亏损的，亏损最多的竟然是之前表现一直非常优异的博纳影业(4.770, 0.00, 0.00%)，半年净利润亏损2.68亿元，这当然和公司上半年没有亮眼的主控电影项目上映有关，造成周期性的亏损，但是刚刚上市业绩就爆雷，这对公司来说是非常难堪的。

而整体盈利的12家公司中，多数盈利能力不强，表现好的只有芒果超媒(27.030, 0.00, 0.00%)和猫眼娱乐两家平台型的公司，前者是凭借芒果TV这个主体在综艺赛道的深耕，带来业绩上的支撑。而猫眼娱乐这几年越走越宽阔，不仅有票务平台的收入，更多是介入到上游的内容开发和中游的影视宣发，根据最新的财报，这两块收入已经赶上了票务平台的收入，公司两条腿走路的趋势非常稳。

除了2家平台型公司，文娱商业观察还从中挑出几家代表性公司，从院线、电影公司和剧集公司三个维度，盘点过去半年影视传媒行业发展的真实状况。

影院公司中，中影是一个比较特殊的存在，因为背靠政策优势，所以盈利能力比其他影视公司要强太多，并且稳定性也非常好，在这里不多做分析，我们重点看其他几家相对市场化的院线公司，会发现一个明显的趋势：分化。

比如院线龙头万达电影(11.200, 0.00, 0.00%)，上半年盈利4.23亿元，远超上海电影(24.270, 0.00, 0.00%)+横店+金逸+幸福蓝海(8.240, 0.00, 0.00%)+文投控股(2.020, 0.00, 0.00%)5家公司总利润，并且万达电影的累计市场份额为 16.8%，较去年同期提高 0.5 个百分点，行业头部集中度进一步提高。

而腰尾部的院线公司，比如幸福蓝海和文投控股半年净利润都亏损。其中文投控股在上半年公司关闭经营效益较差的影院 27 家，才勉强使得影城业务同比减亏 0.81 亿元，幸福蓝海的影院也出现明显的收缩节奏，整体效益不是很理想。

电影院是门好生意吗？这需要从不同角度去看。如果从纯粹的吸引人流量来看，确实是的，影院成为吸引年轻人的重点场所之一，一直是大型商圈的标配，所以即使在疫情严重的那几年，大商圈也勒紧裤腰带为影院减免部分房租，以期留住影院，留住人流量。

但从商业的角度来说，纯影院收益率非常一般。万达电影半年报的数据显示，上半年电影放映收入的毛利率仅为5.02%，如果再刨除其他七七八八的开支，影院几乎是不赚钱的，这也就是说影院做的是流水的生意，有流水但是难有利润。

所以无一例外各个院线公司都在开发种种副业：映前广告、小吃餐饮、剧本杀、直播等，这一块近几年大家走进电影院的时候就能明显地感受到，它们为院线公司带来了高毛利的营收，成为支撑利润的重要因素，其中有2点可以拿出来说一说。

一是横店影视(13.650, 0.00, 0.00%)和金逸影视(7.180, 0.00, 0.00%)集体转向上游的内容制作，向万达电影学习“内容+渠道”的模式，关于这点文娱商业观察此前已经多次分析过，去年横店影视押中过爆款电影《人生大事》，算是非常不错的开始。

二是积极探索IP衍生业务。在《并购《中国奇谭》《大闹天宫》背后IP运营公司，上海电影要加速了？》一文中，文娱商业观察肯定了上海电影收购上影元文化 51%的股权的动作，目前最新的消息是23年5月份上影元文化就已经成功并表，下半年对上海电影业绩会有一个明显的提振。

以电影内容制作见长的电影公司中，2023年的业绩同样分化严重，表现较稳定的仅仅只有光线传媒(23.550, 0.00, 0.00%)，实现盈利2.03亿元，同比2022年微增0.23%。

光线一直经营比较稳健，春节档上映了《深海》，虽然票房不及预期，但是动画电影的毛利非常高，给公司也带来了可观的盈利，接下来国庆档将会迎来张艺谋的电影《坚如磐石》，这部电影的热度还是非常高的，是国庆档第一梯队的有力竞争者。

老大哥华谊兄弟(2.660, 0.00, 0.00%)依然延续着亏损的主基调，上半年亏损1.43亿，这些年华谊的掉队有目共睹，已经连续缺席多个重要档期，在主业电影领域拿不出能够说话的作品，目前仅剩的希望寄托在即将国庆档上映的《前任4》，以及已经开机的冯小刚新作《非诚勿扰3》上，如果这两部电影能够表现如预期，华谊颓势或许可以暂时缓解，后面能不能重回一线不好说。

博纳是最让人有些意外的，上半年竟然亏损2.68亿元，是21家公司中亏损最多的。但是细细想来也合理，2022年春节档博纳有《长津湖之水门桥》，超过40亿元的票房成绩帮助博纳业绩回血，但是2023年春节档到暑期档，博纳没有一部能够拿得出手的作品，形成档期真空，业绩自然处于谷底。

国庆档博纳自然不能缺席，不然2023年整年都会难过。这次博纳拿出了陈凯歌导演的《志愿军：雄兵出击》迎战，从目前曝光的信息来看，也是第一梯队的有力竞争者，但没到最后时刻谁都不能保证这部电影的票房就一定会好。

有意思的是，今年国庆档是光线、华谊和博纳曾经的三巨头罕见“同框”，也是张艺谋和陈凯歌这两位中国电影(10.720, 0.00, 0.00%)行业顶级导演的首次正面商业市场对决，届时会有非常多的话题点。

以电视剧擅长的几家上市公司，今年半年报整体的数据不是很好看，甚至说找不到一家非常能打的。

电视剧第一股华策影视(7.730, 0.00, 0.00%)上半年首播的《去有风的地方》《三分野》《春闺梦里人》《春日暖阳》《恩爱两不疑》 5部作品，都不是S级的大制作剧集，整体数据表现非常一般；上半年实现收入确认的项目也只有3部，这直接导致华策影视上半年营收相比于去年同期降了4.22%，公司通过压缩成本，勉强保持了盈利的稳定性。

明眼人都能看得出来，现在华策影视的心思不完全在剧集内容上，这当然是对的，公司发展壮大需要主营业务的多元化，这样抗风险能力更强一些。目前华策业务的新想象点在于电影和内容版权库，前者曾经主控过《刺杀小说家》等电影，成绩还是不错的；后者还没有真正释放出来业绩，后续能否兑现价值，还需要持续观察。

而令人意想不到的稻草熊娱乐竟然在上半年实现了4.62亿元的收入，这在电视剧公司中算是比较好的，但是公司的净利润仅有385.8万元，也就是不到400万元的净利润，这在整个行业来说都是一个非常反常的数字。

细细分析财报会发现，上半年稻草熊娱乐的销售及分销支出达到4876.1万元，是2022年同期1649.8万元的接近3倍，公司给出的解释是：上半年多轮（包括首播及重播）播映的剧集数量大幅增加，及随着市场复杂使得剧集市场的宣传竞争加剧的合并影响所致。

其实核心还是平台购剧的预算大幅下降，使得剧集公司要不上价，利润空间被大大压缩，有点类似于影院公司那样，有流水但是难有利润。

其他的几家剧集见长的公司，欢瑞世纪(3.920, 0.00, 0.00%)、慈文传媒(7.320, 0.00, 0.00%)和唐德影视(10.000, 0.00, 0.00%)，业绩都非常不理想，上半年净利润都是亏损的，区别是亏多少的问题，慈文传媒和唐德影视在实控人易主以后，基本上处于勉强维持的姿态，即没有差到退市地步，也没有多少惊艳的内容，所以可说的点并不多。