2023半年报：传统厨电企业分化加剧，集成灶企业以利润换销量|集成灶_新浪财经

近期，包括集成灶在内的厨电企业半年报集中出炉，从营收和净利增长情况看，这些厨电企业正在迎来业绩的持续分化。

首先，从传统厨电企业看，老板电器上半年实现营收49.34亿元，同比增长11.04%，实现净利润8.30亿元，同比增长14.67%，业绩实现了较好修复。同时，公司经营活动产生的现金流量也大幅改善，相比去年同期增长197.26%，销售回款显著增加，老板电器方面也明确表示，在国家“保交楼”政策驱动下，公司通过严控渠道风险，优化客户结构，实现了工程渠道现金流的大幅改善。此外，从产品品类对企业的营收贡献看，老板电器新拓展的蒸烤箱、洗碗机、集成灶等新品类正在成为传统烟灶消以外的有益补充，三大品类在其整体营收中的占比分别达到6.44%，6.72%和4.15%。

另一家厨电上市企业华帝股份的营收和净利也有所修复，2023上半年，华帝股份报告营收28.80亿元，同比增长2.72%，录得净利润2.61亿元，同比增长8.12%。华帝方面表示，上半年作为刚需厨电用品的烟机、灶具和热水器等品类重回增长区间，而得益于产品结构的持续升级，公司净利润改善明显优于营收改善，厨电品类整体表现出“V” 型反弹。

而在传统烟灶、热水器产品外，华帝还拓展了集成烹饪中心、集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新兴厨电品类，顺应家电家居一体化趋势，公司近年来拓展了橱柜、衣柜以及浴室柜等家居定制产品。上半年，华帝烟机产品销售实现了很好的增长，同比涨幅在14.58%，这或者得益于公司超薄烟机等新型工艺产品的推出，获得消费市场的广泛青睐。另外，目前定制家居业务在华帝整体营收中的占比已达6.04%，但洗碗机、集成灶等新兴品类的合计占比仍然较小，不足5%。如何在巩固传统品类份额优势的同时，拓展新兴业务，尚待华帝进一步发力。

与老板电器和华帝股份相比，万和电气2023上半年的业绩表现并不理想，报告期内公司实现营收30.69亿元，同比下滑19.84%，实现净利润4.14亿元，同比下滑2.29%。万和电气的营收下滑，很大程度上受累于公司出口业务，上半年公司国内主营业务实现营收24.29亿元，同比增长0.56%，但出口业务仅实现营收8.91亿元，而去年同期，该数值为16.47亿元，出口业务下滑幅度达到45.88%。

这也提醒了中国家电企业要注意国际化经营过程中的风险，近年来国际贸易摩擦压力日益凸显，各国贸易规则、政策法规以及汇率变动幅度加大，为企业出口和盈利能力带来较大变数。万和方面表示，公司已经在稳步推进泰国、埃及等地海外工厂建设，在俄罗斯市场进行了自有品牌布局规划，同时公司也在积极拓展更多地区的国际市场，尽量降低单一区域依赖造成的贸易风险。同时，在国内市场，万和正在加强产品多元化营销和渠道建设，大力开发和培育三四线城镇和农村市场，拓展营销广度。

作为增长迅速的明星品类，众多传统厨电企业纷纷挤入集成灶赛道。不过，从2022年左右开始，集成灶市场似乎正在面临成长的“失速”。

目前，A股市场中有4家集成灶上市企业，但上半年各企业营收状况均不达预期。2023年1-6月，火星人实现营收10.23亿元，同比增长0.05%;浙江美大实现营业收入7.72亿元，同比下滑7.17%;亿田股份实现营收6.16亿元，同比增长1.09%;帅丰电器实现营收4.54亿元，同比微降0.95%。

从营收规模的变动看，火星人后来者居上，已经实现对美大的赶超;不过从净利润看，浙江美大上半年录得2.18亿元，而火星人仅录得1.36亿元，从营收和净利润两组数据的对比看，火星人或采取了以降低利润空间换市场份额的营销行动。而其他两家集成灶企业亿田和帅丰的上半年净利润分别录得1.27亿元和1.14亿元，从整体上看，集成灶产品的利润空间有所收窄。

这与市场宏观环境的变化密不可分，受房地产市场低迷，居民消费意愿减弱等因素影响，集成灶终端需求有所下滑，据奥维云网推总数据显示，2023上半年，我国集成灶市场零售量134万台，同比下滑了1.3%，零售额124亿元，同比下滑0.4%，市场整体出现回落。而在过去的2015-2021年间，集成灶行业的市场规模年复合增长率达到32.74%，经过快速普及期，我国家庭的集成灶渗透率已达13.64%。

在2020年前后，面对行业喜人的增速，集成灶企业纷纷启动了上市募资扩产规划，火星人、亿田和帅丰都是这一时期成功过会的企业。而传统厨电企业以及嗅到商机的其他资本也纷纷介入该领域，造成行业产能的急遽扩充，现在随着集成灶保有量累积到一定的高基数，以及前端房地产市场的需求熄火，供需双方挤压之下，集成灶行业竞争或进一步加剧，企业以利润换销量的步伐大概率会加速。