IPO观察丨锂价若“腰斩”将影响上亿元毛利，吉锐科技能否成功冲刺IPO|锂_新浪财经

红星资本局7月18日消息，近日，赣州吉锐新能源科技股份有限公司（以下简称“吉锐科技”）创业板IPO获受理，其拟公开发行不超过5908.03万股，募集资金不超过11亿元。

搭上新能源汽车风口，吉锐科技业绩突飞猛进。不过，吉锐科技毛利率受锂价影响并不稳定，其八成营收来自前五大客户，客户集中度较高。随着行业竞争加剧、产品成本及价格波动，或将对吉锐科技经营业绩产生不利影响。

营收年复合增长率达565%

八成营收来自前五大客户

据招股书，吉锐科技成立于2019年5月，主要从事废旧锂电池正极材料回收利用及锂电池材料的研发、生产、销售与加工服务，可以同时实现磷酸铁锂、三元锂电池正极材料体系全组分元素回收。

受益于新能源产业景气度提升，吉锐科技近年来的业绩显著增长。

2020-2022年，吉锐科技营业收入为2099.32万元、1.66亿元和9.3亿元，年复合增长率达到565.51%；净利润分别为-705.5万元、3693.69万元、1.11亿元。其中，电池级碳酸锂自产业务是公司营收主要来源。2020-2022年，主营业务收入分别为1891.99万元、1.61亿元和9.26亿元，占营业收入比重分别为90.12%、96.78%和99.56%。

据招股书，吉锐科技目前客户资源包括国轩高科、厦钨新能、龙蟠科技、当升科技、长远锂科、容百科技、华友钴业、天力锂能、比亚迪、建发股份、格林美、优美科等。

吉锐科技约八成营收来自前五大客户，2020—2022年，公司前五大客户营业收入占比分别为80.91%、79.05%和79.65%。未来如果公司主要客户生产经营状况发生不利变化或削减对公司的订单规模，将会引起公司收入与利润的波动。

红星资本局注意到，近日锂电企业陆续发布了最新半年报，业绩普遍由盈转亏。

其中多家吉锐科技的主要客户业绩不太理想，龙蟠科技（603906.SH）预计2023年半年度净亏损6.28亿元至7.6亿元，上年同期盈利4.33亿元，同比由盈转亏。对于业绩预亏原因，龙蟠科技表示，2023年半年度，公司受原材料碳酸锂价格大幅下跌及锂电池产业链处于去库存状态等因素影响，成本费用占比增加，导致公司2023年半年度业绩预计亏损。

厦钨新能（688778.SH）发布2023年半年度业绩快报，营业收入约81.21亿元，同比减少44.25%；归属于上市公司股东的净利润约2.55亿元，同比减少53.67%；基本每股收益0.61元，同比减少60.9%。

天力锂能（301152.SZ）预计2023年1-6月业绩预亏，归属于上市公司股东的净利润为-8000万--6000万元，净利润同比下降167.97%至150.98%。

此外，动力电池回收及再利用产业竞争也逐渐加剧。

今年以来，宁德时代（300750.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、芳源股份（688148.SH）等加码布局动力电池回收。1月29日，宁德时代子公司广东邦普循环科技有限公司拟在广东佛山投资238亿元，建设一体化新材料产业生产基地，项目中包含50万吨废旧电池材料的回收产能。同月，国轩高科电池回收项目开工，项目建成后可实现年处理50GWh退役锂离子电池综合回收利用的生产能力。2月，芳源股份拟投资总额不超过20亿元用于年报废30万吨磷酸铁锂电池回收、年产8万吨磷酸铁锂正极材料项目。

吉锐科技也坦言，锂电池制造企业、正极材料企业等也纷纷延伸产业链，加入废旧动力电池循环经济领域，行业竞争日趋激烈。如果吉锐科技不能在技术、品质、成本等方面继续保持竞争优势，将会对公司的市场份额、经营业绩产生重大不利影响。

锂价若“腰斩”

将影响上亿主营业务毛利

吉锐科技报告期正是锂价经历的一轮大周期，2021年不到30万元/吨，到2022年11月创下60万元/吨的历史高峰，随后又急速下跌；今年4月下旬，碳酸锂价格跌破18万元/吨。

目前，吉锐科技还未披露今年一季度的最新财报数据，但在招股书风险提示中，吉锐科技表示，主营业务毛利率主要系受镍、钴、锂等金属或金属盐市场价格波动、产品定价机制、部分产品产能释放等因素影响所致。若未来出现行业政策不利调整、行业恶性竞争或者公司产品售价及原材料采购价格发生不利变化等各种不利情形，则公司毛利率存在下滑的风险。

吉锐科技还进行了测算，若以2022年为基准，碳酸锂销售价格及对应的原材料成本同时下降10%、30%、50%时，公司主营业务毛利下降额分别为2432.2万、7296.6万、1.22亿元；下降额占2022年主营业务毛利的比例分别为11.17%、33.51%、55.85%。