山东赫达集团股份有限公司|山东赫达_新浪财经

　　报告期各期末，公司合并资产负债率分别为28.78%、41.26%和43.51%，资产负债率相对较低，财务风险可控。2021年末及2022年末，资产负债率有所增长，如前所述，一方面系公司应付票据、应付账款及短期借款规模增加；另一方面系公司为确保在建工程项目顺利实施，增加了长期借款所致。

　　报告期内，公司资信状况良好、融资渠道稳定，未发生逾期偿还贷款的情况；公司负债水平整体较低、经营活动产生的现金流量情况良好，具备有效的防范债务风险能力。

　　2、与同行业上市公司偿债能力指标对比

　　报告期内，公司与同行业上市公司偿债能力指标对比情况如下：

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　　注：数据来源于同花顺iFinD及东方财富Choice。C26行业平均值、中位数统计的上市公司指截至2023年4月29日与公司同属于“C26 化学原料和化学制品制造业”其他所有上市公司（剔除ST类、B股公司），下同。

　　报告期内，公司资产负债率水平处于同行业上市公司资产负债率合理区间范围内。公司业务规模不断扩大，为满足业务发展中的资金需求及保证产在建工程项目的顺利推进，公司报告期内合理利用财务杠杆，提升了短期负债规模，流动比率、速动比率低于同行业平均水平，此外企业之间的融资政策、资产结构等亦有不同，因而公司流动比率、速动比率与同行业上市公司平均水平及变动趋势的差异具备合理性。

　　（七）资产运营能力分析

　　1、资产运营能力指标

　　报告期内，公司资产运营能力指标如下：

　　单位：次

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　　报告期内，公司应收账款周转率分别为6.17次、6.03及5.18次，总体较为平稳。其中，2022年有所下降，主要系2022年部分客户采购公司产品金额较大且较为集中，公司赋予上述客户一定的付款周期，导致应收账款余额增加较多所致。报告期内，公司应收账款主要集中在一年以内，应收账款周转率整体较为稳定，显示出公司对应收账款回收风险的有效控制及在经营资金周转、货款回笼等方面的良好管理能力。

　　报告期内，公司存货周转率分别为6.41次、5.79次及4.78次，2020年存货周转率较高，主要系2020年四季度部分产线停产维护，导致库存商品结存金额较低所致。2022年存货周转率有所下降，主要系公司根据市场情况增加了产品备货所致。报告期内，公司存货周转率较应收账款周转率差异较小且略低于应收账款周转率，反映出公司供产销周转较为均衡，各项经营活动处于良性循环状态。

　　2、与同行业上市公司资产运营能力指标对比

　　报告期内，公司与同行业上市公司资产运营能力指标对比情况如下：

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　　报告期内，公司应收账款周转率及存货周转率整体水平相对稳定，低于同行业上市公司平均值，但与行业中位数水平相近，不存在显著差异。

　　（八）财务性投资情况

　　截至2022年12月31日，公司相关财务报表项目情况如下：

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　　1、其他应收款

　　截至2022年12月31日，公司其他应收款账面价值为2,076.90万元，主要包括保证金和押金、备用金、借款和往来款、代垫款项、应收出口退税等，其中公司对赫达西班牙公司的其他应收款金额为1,500.42万元，主要系向其提供的财务资助。公司向参股公司提供财务资助符合公司主营业务及战略发展方向，因此不属于财务性投资。

　　2、其他流动资产

　　截至2022年12月31日，公司其他流动资产为744.14万元，主要为待抵扣进项税额，不属于财务性投资。

　　3、其他非流动金融资产

　　截至2022年12月31日，公司其他非流动金融资产为850万元，为公司持有的周村农商行的股权。公司作为非金融企业，持有金融机构股权属于财务性投资，其占合并报表归属于母公司的净资产的比例为0.45%，占比不超过30%，不存在最近一期末持有金额较大的可供出售金融资产的情形。

　　4、其他非流动资产

　　截至2022年12月31日，公司其他非流动资产745.65万元，主要为预付工程设备款等，系公司日常生产经营产生，不属于财务性投资。

　　综上所述，截至2022年12月31日，公司不存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

　　六、盈利能力分析

　　报告期内，公司的营业收入和利润情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司营业收入分别为130,888.80万元、156,049.41万元和172,348.33万元，2021年和2022年分别较上年增长了19.22%和10.44%。公司净利润分别为25,472.49万元、32,953.53万元和35,379.89万元，2021年和2022年分别较上年增长了29.37%和7.36%；公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为23,940.89万元、31,471.38万元和34,765.53万元，2021年和2022年分别较上年增长了31.45%和10.47%。

　　报告期内公司经营业绩持续增长，一方面系营业收入持续增长、产品结构不断优化带动营业毛利持续增长；另一方面系公司销售规模持续扩大，规模效应凸显导致期间费用率下降，带动净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润实现快速增长。因此，报告期内公司经营业绩主要来自主营业务，销售收入不断增长、产品结构不断优化是公司经营业绩实现快速增长的主要引擎。

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入构成

　　报告期内，公司营业收入及其构成情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司营业收入分别为130,888.80万元、156,049.41万元和172,348.33万元。公司各期主营业务收入占比均在99%以上，是公司营业收入的主要构成。公司主营业务突出，报告期内营业收入增长趋势较好。

　　2、主营业务收入按产品类别分析

　　报告期内，主营业务收入按产品类别分类如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司主营业务收入分别为130,733.46万元、155,747.90万元和171,635.01万元，其中纤维素醚和植物空心胶囊为公司的主要产品。报告期内，上述两类产品的销售收入合计占公司主营业务收入的比重分别为78.27%、83.78%、83.03%和83.42%，是公司主要的收入和利润来源。

　　3、主营业务收入按区域分析

　　报告期内，公司主营业务收入分区域构成情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司境外收入占比有一定增长，主要系报告期内公司产品在境外市场知名度提高，相关销售持续增长所致。

　　（二）营业成本分析

　　1、营业成本构成

　　报告期内，公司的营业成本构成如下：

　　单位：万元

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　　公司营业成本主要由主营业务成本构成，报告期各期占比均超过99%，与主营业务收入相匹配。报告期内，公司营业成本呈快速上升趋势，与主营业务收入的变动趋势一致。

　　2、主营业务成本按产品类别分析

　　报告期内，主营业务成本按产品类别分类情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，纤维素醚和植物胶囊的营业成本构成发行人营业成本的主要组成部分，上述两项业务的合计营业成本占发行人营业成本的比例为82.40%、78.44%和80.76%。

　　报告期各期，公司纤维素醚和植物胶囊营业成本与纤维素醚和植物胶囊营业收入变动趋势相符。

　　3、主营业务成本按要素分析

　　报告期内，公司整体的主营业务成本构成明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　根据新收入准则要求，公司2020年开始将与收入直接相关的运杂费计入营业成本。报告期内，公司各类成本占比整体较为稳定。

　　（三）营业毛利及毛利率分析

　　1、营业毛利及毛利率情况

　　报告期内，公司营业毛利及占比构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司的营业毛利率如下：

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　　报告期内，公司毛利率分别为36.76%、36.55%和34.14%，主营业务毛利率分别为36.69%、36.47%和34.20%，总体相对稳定。

　　2、主营业务毛利及毛利率变动分析

　　报告期内，公司主营业务毛利情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，纤维素醚及植物胶囊产品毛利占发行人主营业务毛利的比重较高，公司产品结构持续优化，上述两类产品毛利占比合计分别为86.15%、91.05%和88.57%。报告期内，公司主营业务毛利率情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期各期，公司主营业务毛利率分别为36.69%、36.47%及34.14%，整体无较大波动。

　　2021年公司主营业务毛利率为36.47%，较2020年主营业务毛利率基本持平。2022年主营业务毛利率为34.14%，较2021年下降2.33%，原因一是纤维素醚及植物胶囊单品毛利率均有下降，二是因植物胶囊收入占比降低而导致综合毛利率有所下降。

　　（1）纤维素醚

　　报告期各期，公司纤维素醚产品毛利率分别为32.26%、32.28%以及30.58%，整体较为稳定。

　　2021年度纤维素醚为毛利率为32.28%，较2020年度变动较小。2022年纤维素醚毛利率为30.58%，较2021年度下降1.70%。与2021年度相比较，公司纤维素醚产品毛利率略微下降的主要原因系由于棉浆粕、木浆、氯甲烷、液碱等主要原材料价格均有不同幅度上涨,导致单位产品成本上涨所致。

　　（2）植物胶囊

　　报告期各期，公司植物胶囊毛利率分别为62.88%、63.69%以及59.95%，毛利率水平较高。

　　报告期内公司植物胶囊收入占主营业务收入的比重分别为14.98%、20.38%及16.07%。植物胶囊毛利的占主营业务毛利的比重分别为25.66%、35.60%及28.23%。2022年度，植物胶囊产品毛利率与前期相比较略有下降，主要原因系植物胶囊产品的主要原材料纤维素醚成本有一定上升所致。

　　3、同行业上市公司毛利率比较

　　报告期内，公司与同行业上市公司毛利率水平比较情况如下：

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　　报告期内，公司毛利率呈波动上升态势，高于同行业上市公司平均水平，公司产品以纤维素醚、植物胶囊为主，且出口销售占据一定比重，公司毛利率较高具备合理性。

　　（四）期间费用分析

　　报告期内，公司期间费用及其占营业收入的比例情况如下：

　　单位：万元

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　　公司期间费用在报告期内随着业务规模的扩大逐期增长，但期间费用率为下降趋势。报告期内，销售费用及管理费用占收入的比重整体小幅下降，主要系公司销售费用及管理费用中固定费用占比相对较高，销售规模不断扩大但该等固定费用变动较小所致。公司高度重视新技术和新产品的研发，构建了较为完善的研发体系，不断加大研发投入，最近三年研发费用率稳中有升。

　　1、销售费用

　　报告期内，公司的销售费用明细构成如下：

　　单位：万元

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　　公司销售费用主要由职工薪酬、差旅费、佣金等构成。报告期内，公司销售费用分别为1,957.77万元、1,981.90和2,460.52万元。2022年销售费用有所上升主要系2022年职工薪酬及投标和外部服务费有所上升所致。

　　报告期内，与公司同行业上市公司的销售费用率比较情况如下：

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　　报告期内，公司销售费用率相对平稳且与同行业可比公司销售费用率中位数相比不存在较大差异。

　　2、管理费用

　　报告期内，公司的管理费用明细构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司管理费用主要由职工薪酬、绿化及排污费、折旧费、中介机构服务费等固定费用构成。报告期内，公司管理费用分别为8,277.92万元、8,628.82万元及11,951.62万元。2022年管理费用增速较快，主要因纤维素醚停产检修期间人工及折旧费用计入管理费用及员工居家办公期间薪酬计入管理费用。

　　报告期内，与公司同行业上市公司的管理费用率比较情况如下：

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　　报告期内，公司管理费用率和同行业上市公司平均水平不存在较大差异，与同行业上市公司变动趋势基本相符。

　　3、研发费用

　　报告期内，公司的研发费用明细构成如下：

　　单位：万元

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　　公司研发费用主要包括研发人员的薪酬和直接投入。报告期内，公司研发费用分别为5,870.32万元、7,080.14万元和6,777.99万元，研发费用占收入的比重分别为4.48%、4.54%和3.93%。

　　报告期内，与公司同行业上市公司的研发费用率比较情况如下：

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　　根据上表，报告期内，公司研发费用率略高于同行业上市公司平均水平，不存在较大差异。

　　4、财务费用

　　报告期内，公司的财务费用明细构成如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司财务费用分别为2,106.73万元、996.21和-1,764.28万元，财务费用占公司的收入比重较低。公司2021年财务费用较2020年下降1,110.53万元，主要原因系2021年公司收到财政贴息抵减财务费用736.52万元以及专门借款利息202.69万元资本化所致。2022年，由于外币汇率上升导致当期汇兑收益较高，财务费用为-1,764.28万元。

　　（五）利润表其他重要项目分析

　　1、其他收益

　　报告期内，公司其他收益的明细构成如下：

　　单位：万元

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　　公司其他收益主要为各类政府补助。根据财政部于2017年度修订的《企业会计准则第16号—政府补助》，公司将与日常活动相关的政府补助发生额列报于其他收益项目。

　　2、投资收益

　　报告期内，公司投资收益的明细构成如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司的投资收益主要系权益法核算的长期股权投资收益，2022年增长较多主要系公司上年对合营企业及联营企业的未实现内部交易于本期实现对外销售。

　　3、公允价值变动收益

　　报告期内，公司其他收益的明细构成如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司的投资收益主要系衍生金融工具产生的公允价值变动收益。

　　4、信用减值损失

　　报告期内，公司信用减值损失的明细构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司信用减值损失主要为应收款项坏账损失。报告期内应收账款规模随着收入增加而增长，针对应收账款，公司除按单项计提坏账准备外，还按账龄组合计提坏账准备，因此应收账款坏账损失亦呈上升趋势。

　　5、资产减值损失

　　报告期内，公司资产减值损失的明细构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司资产减值损失主要为固定资产减值损失，金额相对较小，对公司经营业绩不构成重大影响。

　　6、资产处置收益

　　报告期内，公司资产处置收益的明细构成如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司的资产处置损失金额较小，对净利润无较大影响。

　　7、营业外收入

　　报告期各期，公司营业外收入分别为275.46万元、60.15万元和42.86万元，主要为获得的损失赔偿等。公司的营业外收入金额较小，对净利润无较大影响。

　　8、营业外支出

　　报告期各期，公司营业外支出分别为361.93万元、49.80万元和211.77万元，主要为对外公益性捐赠等。公司的营业外支出金额较小，对净利润无较大影响。

　　9、所得税费用

　　报告期内，公司所得税的明细构成如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司所得税费用持续增长，与公司利润总额的变动趋势相符。

　　（六）非经常损益分析

　　报告期内，公司非经常性损益的具体情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，归属于母公司所有者的非经常性净损益分别为1,282.51万元、1,482.15万元和614.36万元，主要为政府补助以及交易性金融资产损益，占归属于母公司所有者的净利润的比例较低，对公司盈利能力的持续性和稳定性不构成重大影响。

　　七、资本性支出分析

　　（一）报告期内重大资本性支出情况

　　报告期内，发行人的资本性支出主要围绕纤维素醚和植物胶囊等主营业务进行，资本性支出主要用于购建房屋建筑物、机器设备等固定资产，以及土地使用权等无形资产，主要项目包括4.1万吨/年纤维素醚项目、年产165亿粒植物胶囊及智慧工厂提升项目、环境治理升级改造项目、年产100亿粒植物胶囊及研发中心提升改造项目等。报告期各期，发行人购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为23,867.32万元、70,346.38万元和46,983.15万元。

　　（二）未来可预计的重大资本性支出

　　除上述重大资本性支出项目及本次募集资金投资项目外，公司暂无可预见的新增重大资本性支出项目。

　　八、技术创新分析

　　（一）技术先进性及具体表现

　　经过十多年的研发和技术积累，公司掌握了具有自主知识产权的纤维素醚的核心生产技术，采用了经改进的“一步法”生产工艺，生产的纤维素醚具有取代度均匀、流动性能好、溶解速度快、溶液透光率高等优点。公司的纤维素醚在产销规模、生产技术、产品种类、产品质量稳定性和生产环保措施等方面有较强竞争力。

　　目前，国内具备规模化生产医药食品级纤维素醚的企业较少。国外知名企业掌握了用于生产控释制剂的医药级纤维素醚（CR级）的核心技术。公司在2010年研发成功并掌握了医药缓释、控释制剂专用的HPMC（CR级）生产技术并开始批量生产。

　　公司经过在植物胶囊领域的持续研发投入，已具备成熟的植物胶囊生产技术和较高的工艺水平。子公司赫尔希作为国内植物空心胶囊的品牌企业，是国内少有的实现HPMC植物胶囊大规模量产的企业，拥有多项技术储备。

　　（二）正在从事的研发项目及进展情况

　　公司正在从事的研发项目及进展情况参见募集说明书“第四节发行人基本情况”之“八、公司技术与研发情况”之“（一）研发投入及技术情况”。

　　（三）保持持续技术创新的机制和安排

　　1、加大科研合作，建设研发平台

　　公司充分利用已创建的山东省纤维素醚工程技术研究中心，开展纤维素醚专题研究，采用国内外先进标准和规范，加快纤维素醚的更新改性，使公司的产品在节能、环保、效率、效益方面有很大的提高。目前，纤维素醚工程技术研究中心运行状态稳定，在纤维素醚研发方面取得了一定的成果。

　　2、研发规划

　　在研究开发纤维素醚产品方面，公司计划每年完成新产品开发或成果转化1～2项，使科研项目迅速转化为经济效益和社会效益，推广纤维素醚新技术、新工艺、新产品，带动国内同行业进行全面的技术革新。

　　3、加强研发人才队伍建设

　　公司建立了良好的用人机制，采用竞争上岗、自愿结合的用人机制，对职工实行定期考核，现已形成一支职称结构、知识结构、年龄结构方面比较合理的科研队伍。

　　九、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项

　　（一）对外担保情况

　　2022年7月25日，经公司第八届董事会第二十二次会议审议，同意向赫达美国公司提供融资担保，担保金额200万美元，承担连带担保责任，担保期限自股东大会审议通过之日起两年，股东Michael Chen将按其持股比例为赫达美国公司提供同等比例担保。公司独立董事发表了事前认可及独立意见。2022年8月10日，公司2022年第一次临时股东大会审议通过该事项。

　　2023年4月25日，经公司第八届董事会第二十七次会议审议，同意向参股公司上海米特加之子公司淄博米特加提供担保。淄博米特加因项目建设需要，拟向中国民生银行淄博分行申请中长期项目融资贷款3亿元，贷款期限5年。该笔贷款由公司按照所持有的上海米特加的股权比例所对应的担保范围提供9,600万元第三方连带责任保证担保；上海米特加的其他股东高起先生及供公司董事长毕于东先生对剩余部分提供第三方连带责任保证担保；并以淄博米特加项目所在地土地使用权提供抵押担保，同时视项目进展程度追加项目在建工程进行抵押。公司独立董事发表了事前认可及独立意见。2023年5月16日，公司2022年度股东大会审议通过该事项。

　　上述被担保对象经营状况正常、资信状况良好，财务风险处于公司可控制范围内，不存在履约能力障碍；上市公司以对参股公司持股比例为限提供担保，赫达美国的其他股东按持股比例提供同等担保，淄博米特加以自身资产提供抵押担保、其他股东及第三方对剩余部分提供保证担保，不会损害上市公司及全体股东的利益，故上述担保被担保对象未提供反担保，风险可控。公司亦将密切关注赫达美国公司及上海米特加、淄博米特加的经营情况，及时了解其偿债能力，将风险控制在可控范围内，不会对公司的日常经营产生重大影响。

　　除此之外，截至本募集说明书摘要签署之日，公司不存在其他对公司合并范围以外的重大担保事项。

　　（二）重大诉讼、仲裁事项

　　截至本募集说明书摘要签署之日，公司不存在标的额100万元以上的重大未决诉讼、仲裁事项。

　　（三）其他或有事项和重大期后事项

　　1、向不特定对象发行可转换公司债券事项

　　2023年4月21日，深圳证券交易所上市审核委员会召开2023年第25次上市审核委员会审议会议，对公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

　　2、利润分配情况

　　2023年5月16日，公司2022年度利润分配方案已获2022年度股东大会审议通过，公司拟以当前总股本342,434,040.00股为基数，向截至分红派息公告确定的股权登记日登记在册的全体股东按每10股派发现金股利3.00元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，共计派发现金102,730,212.00元；剩余未分配利润计入以后年度分配。公司本次分红派息已于2023年6月16日实施完毕。

　　3、对外提供担保情况

　　根据公司2023年4月25日召开的第八届董事会第二十七次会议审议通过《关于向参股公司之全资子公司提供担保暨关联交易的议案》，同意向参股公司上海米特加之子公司淄博米特加提供担保，具体情况详见本节“（一）对外担保情况”。

　　4、对外提供财务资助情况

　　根据公司2023年4月25日召开的第八届董事会第二十七次会议审议通过《关于向参股公司提供财务资助暨关联交易的议案》，为满足赫达西班牙公司日常经营需要，公司现需向赫达西班牙公司提供财务资助，金额400万欧元，借款利息按照年利率3.3%-3.85%计算，赫达西班牙公司另一股东M&C将按其持股比例为赫达西班牙公司提供同等比例财务资助。2023年5月16日，该项财务资助通过2022年度股东大会审议。

　　5、拟设立子公司情况

　　（1）根据公司2023年4月25日召开的第八届董事会第二十七次会议审议通过《关于对外投资设立全资子公司的议案》，近年来随着公司业务规模不断扩大，为适应市场环境变化及未来发展需要，公司拟投资设立全资子公司。公司拟出资人民币3,000万元，在山东省淄博市周村区注册成立“山东赫达集团贸易有限公司”。赫达贸易公司的设立，将对公司及子公司的销售和供应链体系进行统筹管理，有利于公司进行集团化经营，同时增强公司的抗风险能力，对提升公司的盈利能力和综合竞争实力将起到积极作用。

　　（2）根据公司2023年4月25日召开的第八届董事会第二十七次会议审议通过《关于对外投资设立香港全资子公司的议案》，公司拟使用自有资金不超过100万元人民币（以相关审批机构实际批准为准）在中华人民共和国香港特别行政区成立全资子公司“山东赫达集团香港有限公司”（暂定名，以最终注册为准，简称“赫达香港公司”），出资完成后，赫达香港公司将成为公司的全资子公司。

　　本次在香港投资设立全资子公司符合公司的经营发展需要，依托香港的地域优势，加强公司与国际市场的合作交流及海外业务拓展，同时寻找合适的项目进行投资，对公司长期发展和战略布局具有积极影响，符合公司的发展战略和股东的利益。

　　6、其他或有事项

　　截至2022年12月31日，公司已背书支付的银行承兑汇票中，票据已到期但未兑付的银行承兑汇票金额为195万元。

　　除上述情形以外，截至本募集说明书摘要签署之日，公司不存在需要披露的其他或有事项和重大期后事项。

　　十、本次发行的影响

　　（一）本次发行完成后，上市公司业务及资产的变动或整合计划

　　随着公司业务规模的逐年扩大，公司总资产规模将持续增长。本次发行募集资金投资项目将提高公司纤维素醚和植物胶囊等主营业务产品的生产能力，扩大公司的市场占有率，保持行业领先优势。项目建成后，公司营业收入与利润将有望实现进一步增长，带动公司资产规模持续增长。在本次募集资金到位后，公司资本实力和资产规模将相应提升。

　　（二）本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化

　　本次发行完成后，公司股权结构未发生重大变更，不会对公司的控制权结构造成重大影响，毕心德、毕于东、毕文娟仍为公司的实际控制人。

　　第五节本次募集资金运用

　　一、本次募集资金项目概述

　　（一）本次募集资金运用

　　本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额（含发行费用）不超过60,000.00万元（含60,000.00万元），扣除发行费用后的募集资金按照轻重缓急顺序计划用于以下项目：

　　单位：万元

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　　在本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目实施的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法律、法规规定的程序予以置换。若本次实际募集资金额（扣除发行费用后）少于上述项目拟投入募集资金总额，不足部分将由公司自筹解决。

　　本次募投项目董事会前投入金额均由公司以自有资金投入，公司拟使用募集资金全部用于董事会决议日后产生的投入，不存在使用募集资金置换本次发行相关董事会决议日前已投入资金的情况。本次募集资金到位之后，公司将根据相关法律法规的程序对预先已投入募投项目的资金予以置换。

　　（二）募集资金投资项目的审批、核准或备案情况

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　　根据淄博市生态环境局周村分局出具的说明，山东赫尔希胶囊公司年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目不纳入建设项目环境影响评价管理，不需办理环境影响评价手续，项目需加强环保管理和污染治理，确保污染物达标排放，建设完成后需按有关规定纳入或变更排污许可管理。

　　（三）本次募投项目与公司现有业务的联系与区别

　　公司多年来一直从事非离子型纤维素醚产品的研发、生产和销售，具有自主研发、生产全系列建材级、医药级和食品级等非离子型纤维素醚产品的能力，并在同时具备了植物胶囊专用HPMC生产能力的前提下，进一步延伸纤维素醚产业链，自主研发出HPMC植物胶囊产品，并通过不断的实践摸索，拥有了大规模、可连续生产HPMC植物胶囊的生产工艺。投资建设本次募投项目的目的系在现有的技术储备、产品项目经验基础上，结合下游市场需求，扩大现有产品产能，不会导致发行人现有业务模式发生变化。

　　二、募集资金投资项目的必要性与可行性

　　（一）淄博赫达30000t/a纤维素醚项目

　　1、项目建设的必要性

　　（1）公司业务规模快速增长，产能瓶颈制约未来发展

　　2020年至2022年，公司营业收入分别为13.09亿元、15.60亿元和17.23亿元，年均复合增长率达14.75%。随着公司经营规模的持续扩张，公司纤维素醚系列产品报告期内产能利用率较高，生产设备长期处于高负荷运转状态，现有生产能力已不能满足下游客户的订单需求，产能瓶颈已成为制约公司未来业绩持续增长的障碍。此外，随着国家推动化工行业朝着绿色环保方向发展，众多中小纤维素醚供应商因环保成本而面临一定的经营压力，行业形成向头部厂商集中的趋势，作为国内纤维素醚行业的龙头企业，公司将进一步承接中小企业的销售订单。

　　为保障公司的长期可持续发展，公司亟需新建厂房、购置先进生产设备以扩大产能规模，突破产能瓶颈。本项目是巩固公司行业领先地位、推动业绩快速增长的必然举措。

　　（2）纤维素醚行业前景广阔，满足不断增长的市场需求

　　纤维素醚有“工业味精”之称，其应用领域分布广泛，涵盖建材、医药、食品、石油、日化、纺织、造纸及电子元件等行业。其中，建材、医药和食品行业是纤维素醚主要的应用领域。添加纤维素醚的预拌砂浆随着我国环保工作力度的加强、国家强制推广使用预拌砂浆政策的出台，其产量和使用量迅速增加，带动对建材级纤维素醚的需求增长；医药级纤维素醚是制备药用辅料的重要原料，具有延长药效时间、促进药品分散和溶解等作用，持续在国内医药领域得到推广应用；食品级纤维素醚作为天然的、安全的食品增稠剂、稳定剂和粘结剂，随着人们对健康食品认识的提高，国内食品行业对纤维素醚的消费量有望进一步增长。根据Markets and Markets数据，全球纤维素醚及衍生品市场规模预计将从2021年的57亿美元增长到2026年的87亿美元，年均复合增长率达9.4%。

　　通过本项目的实施，公司将对现有纤维素醚产品进行扩产，产品主要应用于建材、医药、食品等领域。本项目的顺利实施能够进一步提高公司的产品供应能力，从而满足下游应用领域不断增长的纤维素醚用料需求。

　　（3）提高医药食品级纤维素醚的国产供给能力，推动国产化替代进程

　　目前，纤维素醚在我国的应用集中于建材、医药、食品领域，我国建材级纤维素醚的生产已经基本实现国产化，但医药食品级纤维素醚主要被美国、日韩等外企垄断。医药级纤维素醚作为生产缓控释制剂的关键原料，其核心生产技术长期掌握在少数国际知名企业手中；食品级纤维素醚受制于国内消费者对其功能认识起步晚且售价高，在国内市场仍处于应用推广阶段。

　　根据海关总署统计，我国纤维素醚产品的进口单价一直高于出口单价，进出口单价的悬殊主要是由于进出口纤维素醚产品存在差异。我国出口的大多是建材级产品，较为低端，价格也相对较低，而国外高端的医药食品级产品技术成熟，价格高。我国进口的主要是高端的医药食品级产品，这说明我国高端产品需求缺口明显，未来国产替代空间较大。因此，本项目的建设将扩大国产医药食品级纤维素醚产品的供应规模，推动医药食品级纤维素醚的国产替代进程。

　　2、项目建设的可行性

　　（1）政策可行性

　　国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》将“纤维素生化产品开发与生产”列为石化化工中的鼓励类项目。本项目产品符合国家产业政策的要求与导向。工信部等三部门联合发布的《“十四五”原材料工业发展规划》指出要通过绿色建材的推广，促进新材料应用。建材级纤维素醚广泛应用于预拌砂浆、PVC树脂制造、乳胶漆、腻子等，能够改善和优化建材产品的性能，使之符合节能、环保等要求，符合相关产业政策关于建材节能、环保的新发展方向；国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》将“药物新剂型、新辅料的开发和生产”列为鼓励类项目，医药级纤维素醚作为近年来医药产业升级的药品制剂，符合国家产业发展方向；根据国家卫计委颁布的GB2760《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》，作为安全的食品添加剂的HPMC（食品级纤维素醚）被列入“可在各类食品中按生产需要适量使用的食品添加剂名单”，未限定最大使用剂量，不属于国家限制性产品。且根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》，食品级纤维素醚属于安全型添加剂，属于国家鼓励发展行业。

　　综上，国家政策鼓励本项目产品的发展，项目实施具备政策可行性。

　　（2）技术及生产工艺可行性

　　公司重视技术研发和工艺改进，连续多年被认定为高新技术企业，被国家工信部评为专精特新“小巨人”企业。公司创建了山东省纤维素醚工程技术研究中心，积累了丰富的技术研究经验，建立了山东省博士后创新实践基地，推动各类技术应用落地。经过多年的研究开发，公司积累了丰富的技术成果和精湛的工艺水平。公司运用“稀释剂直接分离回收的纤维素醚生产工艺”和“纤维素混合醚气固法生产工艺”专利技术，实现较高程度的自动化生产，保障安全生产和产品质量稳定。公司成功研发药品缓控释专用HPMC（CR级），该技术被列为省级技术创新项目并获得国家发明专利，已运用于批量生产阶段。公司通过长期的生产总结，生产工艺具备流程合理、操作控制参数准确可靠、充分合理利用原材料等特点，能够有效提高产品生产效率。

　　公司积累的技术能够形成有效的应用落地并极大提升了产品品质，公司建材级纤维素醚的技术指标已达到国际知名企业的同类产品标准，医药食品级纤维素醚的质量达到了中国药典、美国药典和国家卫计委的相关要求。综上，本次募投项目的实施具有技术及生产工艺可行性。

　　（3）市场销售可行性

　　公司通过在纤维素醚领域多年的深耕细作，已成为国内纤维素醚行业的领跑者并具有相当高的品牌知名度。公司“赫达”商标被山东省工商行政管理局认定为“山东省著名商标”，公司纤维素醚产品获得“山东优质品牌”称号。

　　公司作为国内较早进入纤维素醚行业的厂商之一，培养了一批专业的销售骨干人才，熟悉国内外市场情况，能够对市场需求形成快速的响应。公司积累了丰富的客户资源与海外销售渠道，主要客户包括意大利马贝、法国圣戈班、德国可耐福公司、德高（广州）建材有限公司、北京东方雨虹防水技术股份有限公司、福建三棵树、印度IRIS INGREDIENTS、美国KERRY BIOSCIENCE、正大天晴药业集团股份有限公司、石家庄市华新药业有限责任公司等；目前公司产品已稳定销往德国、法国、意大利、西班牙、俄罗斯、土耳其、美国、加拿大、巴西、印度、日本、韩国、澳大利亚、马来西亚、新加坡等70多个国家和地区。

　　公司良好的品牌形象、成熟的销售团队以及完善的全球市场渠道布局，为本项目的新增产能消化奠定了坚实基础。

　　（4）产能扩张与市场容量匹配

　　公司作为国内的纤维素醚龙头企业，近年来积极响应下游需求增长而不断扩大纤维素醚产能，2020-2022年维素醚产品产能利用率持续提升，目前已基本达到饱和状态。同时，报告期内公司纤维素醚业务领域销售数量和销售收入均不断增长，2020-2022年公司在纤维素醚业务领域销售收入分别为89,943.60万元、97,582.96万元、115,598.51万元，复合增长率为13.37%。随着下游行业对纤维素醚的需求不断增长，公司生产经营规模不断扩大，公司拟通过本次募投项目的建设完善公司纤维素醚领域产能布局，进一步提升公司在纤维素醚领域的竞争优势。相较于广阔的全球纤维素醚市场空间，本次募投项目新增产能占未来市场总需求量较小，有充足的市场空间消化产能。

　　（二）赫尔希年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目

　　1、项目建设的必要性

　　（1）HPMC植物胶囊将成为未来空心胶囊产业升级的重要方向之一

　　近年来，随着国内人们健康安全意识的不断提升，药用产品的绿色化发展、安全性提升成为趋势，作为众多药物重要辅料包材的药用空心胶囊产业迎来变革。其中，HPMC植物胶囊作为药用空心胶囊产业中快速发展的品类，具有安全卫生、绿色天然、适用性广、无交联反应风险、稳定性高等特点，契合人们对药品的健康安全诉求。随着植物胶囊生产成本的下降以及大众对于胶囊安全性、储存性要求的提高，HPMC植物胶囊将加快在医药领域的应用渗透，推动未来空心胶囊产业升级，成为医药领域绿色健康发展的新潮流。

　　在HPMC植物胶囊将成为未来空心胶囊产业升级的重要方向的趋势下，公司凭借一体化产业链优势，拟通过本项目扩大植物胶囊产能。本项目的建设是切实落实我国绿色环保可持续发展的重要举措，有利于助力我国医药空心胶囊产业的升级发展。

　　（2）扩大HPMC植物胶囊产能规模，满足日益增长的市场需求

　　植物胶囊相对于传统的明胶胶囊，具有适应性广、无交联反应风险和稳定性高的优势，释药速度相对稳定。我国植物胶囊行业尚处于发展初期，对植物胶囊的消费量较小，成本是限制植物胶囊全面推广的主要因素。随着公众药品安全意识的提高，且国内植物胶囊技术不断成熟、成本不断下降，植物胶囊对明胶胶囊的替代效益将日益突出。HPMC植物胶囊由植物性原料纤维素制备而来，符合素食主义者的药用偏好，在素食主义者较多的国家快速渗透，未来随着多个国家和地区的素食风尚持续普及，全球素食主义者将不断增加，带动植物胶囊需求的增长。此外，根据World Population Review，截至2022年全球穆斯林教徒人群达18.8亿人，随着穆斯林国家和地区医疗卫生条件的改善，将增加植物胶囊的刚需需求。根据Global Info Research数据，2020年全球植物胶囊市场规模约1,183.8百万美元，预计2026年达到1,584.5百万美元，2021年-2026年年复合增长率达7.6%，市场前景广阔。

　　公司植物胶囊业务2020-2022年收入复合增长率高达18.70%，非欧美市场的销售量也不断扩大，高速增长得益于产能的不断提升。面对未来广阔的市场前景，公司拟通过本项目积极扩大植物胶囊产能规模，以满足日益增长的市场需求，保持公司优势地位。

　　（3）不断优化公司产品结构，向高附加值产品持续延伸

　　公司依托于自身医药食品级纤维素醚的原料优势向产业链下游延伸，自主研发出HPMC植物胶囊产品，丰富了公司的产品类型，并已成为公司可持续的新增收入来源之一。HPMC植物胶囊作为公司高附加值产品，提高了公司综合毛利率水平，促进了公司利润较大幅度增长。2020年-2022年，公司HPMC植物胶囊业务的营业收入分别为1.96亿元、3.17亿元、2.76亿元，占公司总营业收入比例从2019年的不到10%提升至2022年的16.01%，呈现快速增长态势。同时，随着植物胶囊产品生产规模的扩大以及产线技术升级改造，HPMC植物胶囊产品的毛利率自产品推向市场以来呈现上涨趋势，表明植物胶囊产品较强的产品竞争力和突出的盈利能力，为公司业绩的高质量增长做出重要贡献。

　　由于公司的HPMC植物胶囊业务具有技术壁垒高、上下游一体化优势、市场需求增速快等多重优势，公司将扩大植物胶囊业务规模作为未来重点发展战略方向之一，以进一步拉动公司整体业绩增长。本项目是公司继续推进植物胶囊生产线建设，落实植物胶囊产能布局的重要举措，项目的实施有利于进一步优化公司整体的产品结构，增强公司抗风险能力和盈利能力，为未来业绩增长奠定良好基础。

　　2、项目建设的可行性

　　（1）政策可行性

　　国家出台的一系列相关政策为我国植物胶囊产业提供了良好的政策环境。国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》（2021修订版）将“药物新剂型、新辅料的开发和生产”列为鼓励类，HPMC植物胶囊作为医药新辅料，属于国家鼓励发展的产业。2021年12月，工业和信息化部、国家发改委等九部门联合发布的《“十四五”医药工业发展规划》指出要健全药用辅料、包装材料的标准体系和质量规范。2016年10月，国家发改委、国家食品药品监督管理总局、国家卫计委等六部门联合发布的《医药工业发展规划指南》提出要把握产业技术进步方向，瞄准市场重大需求，大力发展新型辅料包材和制药设备、生物药、化学药新品种、优质中药等，加快各领域新技术的开发和应用，促进产品、技术、质量升级。良好的政策环境为本项目的顺利实施提供保障，本次募投项目具备政策可行性。

　　（2）技术及生产工艺可行性

　　发行人全资子公司赫尔希公司是本项目的实施主体，作为国内植物空心胶囊的品牌企业，赫尔希被认定为国家级“高新技术企业”、国家级“绿色工厂”，获得山东省工信厅授予的省级“一企一技术”创新企业、省级“专精特新”中小企业等荣誉称号。赫尔希始终坚持自主创新，经过长期高效的研发投入，已掌握大规模、可连续生产HPMC植物胶囊的相关技术，截至2022年底，赫尔希植物胶囊系列产品300亿粒/年产线已完工投产，是国内少有的实现HPMC植物胶囊大规模量产的企业。赫尔希形成了多项专利技术并持续进行研发项目的投入，被淄博市发改局批准建立的植物胶囊工程研究中心，为产品研发、改进技术工艺、实现稳步发展奠定了坚实的基础。2021年，赫尔希完成多个HPMC植物胶囊相关的研发项目结项，其中“羟丙甲纤维素空心胶囊对制剂溶出的影响因素研究”项目与“脱模油处方与配置方法的研究”项目有利于提升胶囊品质；“提高空心胶囊药物控释作用的研究”项目则为赫尔希开拓植物胶囊产品的药物市场奠定基础。

　　赫尔希凭借多年在植物胶囊领域的深耕和研发投入，具备成熟的植物胶囊技术和生产工艺水平，本项目的实施将在赫尔希现有技术和产业化研发成果的基础上进行，具备技术及生产工艺可行性。

　　（3）市场销售可行性

　　赫尔希公司生产的羟丙甲植物胶囊已取得KOSHER犹太认证、HALAL清真认证、BRC认证（英国零售商协会制定的国际性技术标准认证）、美国NSF（CGMP）认证，同时已取得美国、英国、德国及法国等多国客户的供货认证。医药食品级植物胶囊客户对供应商的选择有严格的筛选体系，且为保障高品质产品的稳定供应，一旦通过认证，通常会与供应商建立较为稳定的合作关系。凭借自身具有竞争力的技术、质量、价格等优势，赫尔希与Laboratorium Medisan、Park Acre Enterprise、Redrose Manufacturing等优质客户建立了良好的合作关系，产品销往美国、英国、德国、法国等国家和地区。并且，公司植物胶囊业务处于快速发展阶段，在结合长期战略，针对客户对于供应链及时性、稳定性的需求，公司近年来合理、有序对植物胶囊产品进行产能布局和建设，不仅持续深化了与主要客户的合作，而且不断扩大了业务规模和合作范围。未来，公司将在与原有老客户维持双方良好合作关系的同时，加强推广力度，开发新的国家市场和新的客户，吸引更多潜在客户，为本项目新增产能消化提供有力保障。

　　（4）产能扩张与市场容量匹配

　　公司抓住当前市场环境，扩充植物胶囊产能，有利于占领先机，公司植物胶囊业务取得快速发展，2020-2022年植物胶囊产能利用率不断上升，植物胶囊销售收入分别为19,578.52万元、31,745.62万元、27,587.38万元，复合增长率为16.01%。公司通过自主研发HPMC植物胶囊，依靠优异的产品品质和完善的销售渠道布局，与多个国家和地区的客户建立了良好的合作关系。随着国内外对HPMC植物胶囊的需求不断增长，公司生产经营规模不断扩大。公司拟通过本次募投项目的建设扩大公司植物胶囊领域的产能布局，进一步提升公司在植物胶囊领域的市场份额。

　　（三）补充流动资金

　　1、项目实施的必要性

　　（1）公司业务规模持续增长带来营运资金需求增加

　　报告期内，公司业务规模不断扩大，2020年至2022年，公司营业收入分别为130,888.80万元、156,049.41万元和172,348.33万元，最近三年营业收入年复合增长率为14.51%，具备较强的成长性。本次募投项目建成投产后，公司将新增年产30,000吨纤维素醚和年产150亿粒植物胶囊的生产能力，业务规模将进一步大幅提升。

　　近年来，纤维素醚行业内的中国企业在市场份额、产品竞争力、综合技术服务能力等方面逐步赶超欧美、日韩等企业，并在国家科技强国、制造强国等战略的引领下，综合竞争力进一步加强。未来，中国企业在纤维素醚市场的竞争力将保持高速增长。公司作为国内领先的纤维素醚供应商，将在现有业务基础上，不断提升优势产品产能，加大对新技术、新产品的研发力度，推动公司产品创新。随着未来公司行业地位的进一步巩固、经营规模的持续扩大，公司采购、生产、研发等各环节对日常营运资金的需求将大幅增加。因此，公司需要通过补充流动资金，进一步提升公司资本实力，满足未来业务规模扩大带来的流动资金需求增长，减轻公司经营资金不足压力。

　　（2）持续优化资产结构，提高公司抵御风险能力

　　在国际国内宏观经济波动、政策变化的负面影响仍将持续等背景下，公司面临的外部环境不确定性因素正在增多。为应对各种不确定因素，把握有利的发展机遇，公司有必要保持充足的流动资金，持续优化公司资产结构，有效提高公司抵御风险能力、财务安全水平和财务灵活性。本次补充流动资金后，公司净资产将增加，流动性风险降低，财务结构进一步优化，更为充足的流动资金储备能够增强公司抵御风险能力和可持续发展能力。

　　2、项目实施的合理性

　　公司本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额（含发行费用）不超过60,000.00万元（含60,000.00万元），其中淄博赫达30,000t/a纤维素醚项目拟使用募集资金32,000.00万元，将全部用于建安工程和设备购置，均为资本性投入；赫尔希年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目拟使用募集资金15,000.00万元，将全部用于场地装修和设备购置，均为资本性投入。此外，公司拟将本次募集资金中的13,000.00万元用于补充流动资金，以满足公司日常生产经营及业务发展对流动资金的需求。

　　本次募集资金中拟用于补充流动资金和视同补充流动资金金额合计为13,000.00万元，占本次拟募集资金总额的比例为21.67%，本次募集资金中补充流动资金和视同补充流动资金合计的比例未超过募集资金总额的30%，符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》的要求。

　　（四）募集资金投资项目产能消化措施

　　1、合理规划产能释放进度，产能消化循序渐进

　　公司对本次募投项目进行规划时，考虑了新增产能的释放过程，项目从开始建设到完全达产需要4年，淄博赫达30000t/a纤维素醚项目在第2-4年的达产进度分别为40%、70%和100%，赫尔希年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目在第2-4年的达产进度分别为40%、90%和100%。由于募投项目产能存在逐步释放的过程，产能消化压力并不会在短期内集中出现。鉴于募投项目产品未来市场需求广阔，以及随着公司产品竞争力的不断提升，本次募投项目新增产能可实现逐步消化。

　　2、加深与现有客户的合作力度，积极开拓新市场和新客户

　　经过多年生产经营，公司凭借优异的产品质量赢得了客户的高度信赖和认可，积累了大量国内外的客户资源，并形成了紧密、稳定、长期的战略合作关系。在纤维素醚业务领域，公司客户群体包括意大利马贝、法国圣戈班、德国可耐福公司、德高（广州）建材有限公司、北京东方雨虹防水技术股份有限公司、福建三棵树、美国雷帝、印度IRIS INGREDIENTS、美国KERRY BIOSCIENCE、正大天晴药业集团股份有限公司、石家庄市华新药业有限责任公司、齐鲁制药有限公司等。在HPMC植物胶囊领域，公司拥有Laboratorium Medisan、Park Acre Enterprise、Redrose Manufacturing等优质客户。

　　未来公司将持续致力于保持产品稳定性和提高产品交付能力，充分利用现有客户资源，加深与现有客户的合作，进一步提高客户黏性的同时，持续加大新客户和新市场的开拓力度，提高公司市场竞争力和品牌影响力，为募投项目的产能消化提供有力保障。

　　3、持续加大技术研发投入，紧抓行业发展动态

　　公司自成立以来持续进行研发投入，被评为专精特新“小巨人”，创建了山东省纤维素醚科学技术研究中心，拥有淄博市植物胶囊工程研究中心。公司在纤维素醚领域具有丰富的研发经验和技术储备，同时凭借着产业链优势大力发展植物胶囊业务并形成了大规模量产的技术能力。近年来下游行业发展迅速，市场参与者需要紧抓行业发展动态，不断对产品进行改良升级。公司未来将继续在纤维素醚和植物胶囊领域将进行研发投入，在现有的技术水平和生产工艺基础上，紧贴行业发展趋势进行产品优化，进一步巩固并提升产品的竞争优势，从而保障本次募投项目达产后产能的有效消化。

　　4、扩大专业人才队伍，高效保障募投项目产能消化

　　优秀的人才队伍能有效保障项目的顺利推进。公司在纤维素醚和植物胶囊业务领域具有行业突出的专业化经营能力，已形成了一支涵盖运营管理、技术研发、生产制造、市场销售等各方面的专业人才队伍。管理团队核心成员大多具有多年的从业经历，对行业发展和市场需求具有敏锐的预判和观察能力，积累了丰富的行业经验和管理经验；生产技术核心人员拥有丰富的技术研发与生产制造经验；市场销售人员则具有多年的海内外市场开拓经验。未来公司将通过有吸引力的激励手段留住现有人才骨干，同时通过外部招聘与内部培养等途径，不断扩充新的管理、技术和销售人才，扩大公司的高素质人才队伍，为公司本次募投项目的产能消化提供人力支持，进而提升公司的市场占有率和品牌影响力。

　　三、募集资金投资项目的基本情况

　　（一）淄博赫达30000t/a纤维素醚项目

　　1、项目概况

　　（1）项目基本情况

　　本项目总投资91,563.53万元，拟使用募集资金32,000.00万元，项目建设期为2年。本项目拟通过在淄博市高青县新建厂房，建设纤维素混合醚生产线和羟丙基甲基纤维素醚生产线。项目建成后，将提升公司纤维素醚生产能力，符合公司产能布局规划，将进一步巩固公司在行业中的竞争优势。

　　（2）项目投资概算

　　单位：万元

　　■

　　1）工程建设费用

　　①建安工程建安工程费主要包括车间、仓库、配套工程、公用工程等的土建和装修费用，根据项目实施地一般建筑价格水平进行测算，具体构成明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　②设备购置及安装

　　项目设备总投入73,773.78万元，设备购置种类及数量系公司根据本项目规划产能、生产及配套设施要求予以确定，设备单价参考相同或类似规格/型号设备历史采购价格和市场公开报价等信息确定。设备购置及安装情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2）铺底流动资金

　　项目铺底流动资金是项目投产初期所需，为保证项目建成后进行试运转所必须的流动资金。本项目铺底流动资金按照项目实施期间，累计需要垫支的流动资金的一定比例进行预估，铺底流动资金的估算金额为1,332.00万元。

　　2、技术方案及工艺

　　本次募投项目拟生产纤维素混合醚产品，扩大公司现有产品产能。本次募投项目的产品具有成熟的技术或工艺方案，并在成熟生产线设置的基础上，提高了智能立体化料库的配置比例，增强了产线的自动化水平，提高了生产效率。

　　3、主要原材料、能源供应

　　本项目生产纤维素醚的主要原材料为棉浆粕、氯甲烷、环氧丙烷等，主要能源为电、蒸汽。经过多年经营积累，公司与主要供应商建立了稳定的供货关系，原材料和能源供应情况稳定、充足。

　　4、项目实施计划

　　本项目计划建设期24个月，工程建设周期规划包括以下6个阶段：初步设计、建安工程、设备购置及安装、人员招聘及培训、系统调试及验证、试运营。项目的装修施工与设备安装必须按照国家的专业技术规范和标准执行。本项目计划分期进行，保证正常生产。进度安排如下：

　　■

　　注：T代表建设初始年，数字代表月数。

　　5、项目预期效益

　　本项目内部收益率（税后）为17.86%，静态投资回收期（税后）为6.50年，项目具有良好的经济效益。

　　本项目建设期24个月，T+24月开始有产品产出，T+48月及以后产能利用率达到100%。项目计算期取T+12月至T+144月。本项目在综合考虑市场及公司的生产成本等因素，并参考目前同类产品的销售价格，以预计销售单价、预计销售量、产品历史及现有成本构成情况为基础，对本项目成功实施后的营业收入、成本费用、税金及附加及内部收益率推算如下：

　　（1）营业收入

　　公司采用以销定产的经营模式，因此本项目在测算销售收入时，设计产销率为100%，募投项目产品各年的销售额根据预计募投产品销售价格乘以当年预计产量进行测算。本项目产品销售单价系在公司同类型产品历史销售单价的基础上，综合考虑未来行业市场需求、竞争情况、产品销售结构等因素预测。基于上述预测得出本项目各年营业收入情况具体如下：

　　本项目达产后每年新增营业收入91,900.00万元，具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：T代表建设初始年，数字代表月数。

　　（2）成本费用

　　1）营业成本

　　本项目的营业成本主要包括直接材料、直接人工、燃料及动力费和制造费用。公司基于各产品的材料构成，结合历史单位材料费和达产年度产品销量，预测达产年直接材料费金额为38,500.00万元。直接人工结合本项目人员配置情况和当地薪酬水平测算，本项目达产年直接人工金额为1,008.55万元。燃料及动力费参考公司纤维素醚产品历史燃料及动力费耗用情况，预测达产年为10,000.00万元。制造费用包括折旧费及摊销、间接人工、其他制造费用，其中折旧摊销年限和残值等参数均按照公司现行的会计核算方法执行。本项目达产年制造费用金额为11,043.80万元，具体测算情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2）期间费用

　　管理费用、销售费用和研发费用主要用于满足本项目生产销售正常运营。由于项目实施主体淄博赫达成立于2020年，2020年9月开始启动纤维素醚项目建设，目前仍处于项目建设阶段暂未产生业务收入，且本次拟实施的募投项目所涉及产品均为母公司山东赫达的现有主营业务产品，故本项目以母公司2019-2021年度管理费用、销售费用和研发费用之和占当年营收比例的均值为基础测算期间费用情况。经测算，上述费用率之和的均值分别为6.19%、2.15%和3.92%，具体预测金额如下：

　　单位：万元

　　■

　　3）税金及附加

　　项目实施主体为淄博赫达高分子材料有限公司，企业所得税税率为25%。城市建设维护税、教育费附加及地方教育附加，分别根据预测营业收入及采购形成的增值税净额的7%、3%、2%测算。

　　（3）净利润

　　在项目收入、成本费用测算的基础上，对项目的利润情况测算如下：

　　单位：万元

　　■

　　（4）内部收益率

　　根据建设期和运营期的净现金流量进行测算，假设所得税率和折现率分别为25%和12%，测算本项目预计内部收益率（税后）为17.86%。

　　6、项目实施主体和选址

　　本项目的实施主体为淄博赫达高分子材料有限公司，是公司的全资子公司，项目位于淄博市高青县高城镇高青化工产业园支脉河路。

　　7、项目审批、核准或备案情况

　　（1）项目备案情况

　　2020年11月27日，本项目已取得《山东省建设项目备案证明》（项目代码2020-370300-26-03-139999）。2022年7月12日，高青县行政审批服务局出具证明，确认淄博赫达30000t/a纤维素醚项目为前述备案项目“淄博赫达高分子材料有限公司纤维素醚项目”（项目代码2020-370300-26-03-139999）的一部分。

　　（2）环评情况

　　2021年4月26日，淄博市生态环境局出具了《关于淄博赫达高分子材料有限公司纤维素醚项目（一期30000t/a纤维素醚）环境影响报告书的审批意见》（淄环审[2021]24号），同意项目建设实施。

　　（3）节能审查情况

　　2021年1月11日，山东省发展和改革委员会出局了《山东省发展和改革委员会关于淄博赫达高分子材料有限公司纤维素醚项目节能报告的审查意见》（鲁发改政务〔2021〕5号），同意本项目的节能报告。

　　（二）赫尔希年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目

　　1、项目概况

　　（1）项目基本情况

　　本项目总投资18,168.50万元，拟使用募集资金15,000.00万元，建设期为2年。本项目拟通过购置先进生产设备，扩大公司植物胶囊的生产规模，提高生产效率。本项目的建设是公司向高附加值产品持续延伸的重要举措，有利于公司优化产品结构，进一步提高公司的整体盈利能力。

　　（2）项目投资概算

　　单位：万元

　　■

　　1）工程建设费用

　　①场地投入

　　本项目拟对公司自有场地进行装修，根据项目实施地一般装修价格水平对场地投入费用进行估算，测算结果如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　②设备购置及安装

　　项目设备总投入15,565.10万元，设备购置种类及数量系公司根据本项目规划产能、生产及配套设施要求予以确定，设备单价参考相同或类似规格/型号设备历史采购价格和市场公开报价等信息确定。设备购置及安装情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2）基本预备费

　　基本预备费是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，本项目的基本预备费为513.00万元。

　　3）铺底流动资金

　　项目铺底流动资金是项目投产初期所需，为保证项目建成后进行试运转所必须的流动资金。本项目铺底流动资金按照项目实施期间，累计需要垫支的流动资金的一定比例进行预估，铺底流动资金的估算金额为551.00万元。

　　2、技术方案及工艺

　　本次募投项目拟生产植物胶囊产品，扩大公司现有产品产能。本次募投项目的产品具有成熟的技术或工艺方案，并在成熟生产线设置的基础上，提高了智能立体化料库的配置比例，增强了产线的自动化水平，提高了生产效率。

　　3、主要原材料、能源供应

　　本项目生产植物胶囊的主要原材料为羟丙甲纤维素、结冷胶、纯化水等，主要能源为电、蒸汽。经过多年经营积累，公司与主要供应商建立了稳定的供货关系，原材料和能源供应情况稳定、充足。

　　4、项目实施计划

　　本项目建设期为24个月，计划分多个阶段实施完成，包括初步设计、场地投入、设备购置及安装、人员招聘及培训、系统调试及验证、试运营等。具体项目实施进度安排见下表：

　　■

　　注：T代表建设初始年，数字代表月数。

　　5、项目预期效益

　　本项目内部收益率（税后）为55.05%，静态投资回收期（税后）为3.36年，项目具有良好的经济效益。

　　本项目建设期24个月，T+24月开始有产品产出，T+48月以后产能利用率达到100%。项目计算期取第T+12月至T+144月。本项目在综合考虑市场及公司的生产成本等因素，并参考目前同类产品的销售价格，以预计销售单价、预计销售量、产品历史及现有成本构成情况为基础，对本项目成功实施后的营业收入、成本费用、税金及附加及内部收益率推算如下：

　　（1）营业收入

　　本项目达产后每年新增营业收入33,106.50万元，具体情况如下：

　　单位：万元

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　　（2）成本费用

　　1）营业成本

　　本项目的营业成本主要包括直接材料、直接人工、燃料及动力费和制造费用。公司基于各产品的材料构成，结合历史单位材料费和达产年度产品销量，预测达产年直接材料费金额为8,487.00万元。直接人工结合本项目人员配置情况和当地薪酬水平测算，本项目达产年直接人工金额为1,206.00万元。燃料及动力费参考公司植物胶囊产品历史燃料及动力费耗用情况，预测达产年为1,707.00万元。制造费用包括折旧费及摊销、间接人工、其他制造费用，其中折旧摊销年限和残值等参数均按照公司现行的会计核算方法执行。本项目达产年制造费用金额为3,793.60万元，具体测算情况如下：

　　单位：万元

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　　2）期间费用

　　管理费用、销售费用和研发费用主要用于满足本项目生产销售正常运营。本项目以山东赫尔希胶囊有限公司2019-2021年度管理费用、销售费用和研发费用之和占当年营收比例的均值为基础进行测算，上述费用率之和的均值分别为5.14%、1.83%和4.57%，具体测算情况如下：

　　单位：万元

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　　3）税金及附加

　　本项目实施主体为山东赫尔希胶囊有限公司，企业所得税税率为15%。城市建设维护税、教育费附加及地方教育附加，分别根据预测营业收入及采购形成的增值税净额的7%、3%、2%测算。

　　（3）净利润

　　在项目收入、成本费用测算的基础上，对项目的利润情况测算如下：

　　单位：万元

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　　（4）内部收益率

　　根据建设期和运营期的净现金流量进行测算，假设所得税率和折现率分别为15%和12%，测算本项目预计内部收益率（税后）为55.05%。

　　6、项目实施主体和选址

　　本项目的实施主体为山东赫尔希胶囊有限公司，是公司的全资子公司，项目位于山东省淄博市周村区赫达路。

　　7、项目审批、核准或备案情况

　　（1）项目备案情况

　　2022年4月29日，本项目已取得《山东省建设项目备案证明》（项目代码2204-370306-89-02-387049）。

　　（2）环评情况

　　2022年7月7日，淄博市生态环境局周村分局出具《说明》，山东赫尔希胶囊公司年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目不纳入建设项目环境影响评价管理，不需办理环境影响评价手续，项目需加强环保管理和污染治理，确保污染物达标排放，建设完成后需按有关规定纳入或变更排污许可管理。

　　（3）节能审查情况

　　2022年7月1日，淄博市周村区行政审批服务局出具了《关于山东赫尔希胶囊有限公司年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目节能报告的审查意见》（周行审项能字〔2022〕3号），同意本项目的节能报告。

　　（三）补充流动资金

　　1、项目概括

　　公司拟使用本次募集资金中的13,000.00万元补充流动资金，以优化公司财务结构，降低财务风险，同时增强公司资金实力以满足日常经营和业务发展需求，进一步加强公司的行业竞争力。公司将根据业务发展进程，在科学测算和合理调度的基础上，合理安排该部分资金投放的进度和金额，保障募集资金的安全和高效使用，提高股东收益。

　　2、补充流动资金规模测算

　　（1）测算假设

　　本次补充流动资金金额测算主要基于以下假设：公司所遵循的现行法律、政策以及当前的社会政治经济环境不会发生重大变化；公司业务所处的行业状况、公司业务开展所需的供应市场不会发生重大变化；公司制定的各项生产经营计划能按预定目标实现；公司营运资金周转效率不会发生重大变化。

　　（2）测算方法

　　公司以2021年营业收入为基础，结合公司最近三年营业收入年均复合增长情况，对公司2022年至2024年营业收入进行估算。假设公司主营业务、经营模式保持稳定不发生较大变化的情况下，综合考虑各项经营性资产、经营性负债与销售收入的比例关系等因素，利用销售百分比法估算2022年至2024年公司营业收入增长所导致的相关流动资产及流动负债的变化，进而估算公司未来生产经营对流动资金的需求量。

　　（3）测算过程

　　公司2019年至2021年的营业收入分别为111,284.48万元、130,888.80万元和156,049.41万元，复合增长率为18.42%，假设公司未来三年营业收入增长率保持在18.42%，测算2022年度至2024年度的营业收入金额；同时假设公司未来三年的各项经营性资产、经营性负债占营业收入的比重与2021年度相同。公司未来三年新增流动资金缺口具体测算过程如下：

　　单位：万元

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　　注：以上涉及的所有财务数据主要基于2019年-2021年的营收增长情况及销售百分比法预测未来流动资金需求量，所有测算数据均不构成发行人的业绩承诺或业绩预测。

　　根据上表测算结果，公司2022年末至2024年末的流动资金缺口为18,787.50万元。本次募集资金中拟用于补充流动资金和视同补充流动资金金额合计为13,000.00万元，小于流动资金缺口，因此本次补充流动资金规模具有合理性。

　　四、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响

　　（一）本次发行对公司经营管理的影响

　　本次募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务进行，符合国家产业政策、行业发展趋势及公司整体战略发展方向。募集资金投资项目实施后，公司将进一步扩大生产规模，提高生产效率，巩固和提高公司在行业内的市场地位和市场影响力，为公司的长期持续发展奠定坚实基础，有利于实现公司价值和股东利益最大化。

　　本次可转债发行前后，发行人的主营业务未发生改变。

　　（二）本次发行对公司财务状况的影响

　　本次可转债发行完成后，公司的总资产和总负债规模均有所增长，公司资产负债率将有所提升，但仍维持在相对稳健的负债率水平之内。可转债发行完成后、转股前，公司需按照预先约定的票面利率对未转股的可转债支付利息。正常情况下，公司对可转债募集资金运用带来的盈利增长会超过可转债需支付的债券利息。

　　由于募集资金投资项目建设周期的存在，短期内募集资金投资项目对公司经营业绩的贡献程度将较小，可能导致公司每股收益和净资产收益率在短期内被摊薄。项目投产后，公司盈利能力和抗风险能力将得到增强，公司主营业务收入和净利润预计将有较大幅度提升，公司财务状况将得到进一步的优化与改善。

　　公司整体资产负债率合理，本次发行可转债并转股后，公司总资产、净资产规模将进一步扩大，财务结构将更趋合理。因此，本次发行可转债将有利于夯实资产结构、提高整体抗风险能力。

　　（三）本次发行对公司关联交易的影响

　　本次发行后，募投项目的实施预计将新增关联交易。欧洲、美国作为全球纤维素醚、植物胶囊用量最大的市场之一，是全球各大纤维素醚、植物胶囊供应商关注的焦点。开拓欧洲、美国等国际市场销售渠道，进一步增加公司在欧洲、美洲地区、非洲地区和中东地区的客户群系公司的重要发展战略。为了更快拓展欧洲、美国市场，同时对销售渠道有所控制，公司分别在欧洲和美国与当地销售商共同设立合资公司，即赫达西班牙公司、赫达美国公司，并主要与之发生关联交易。

　　报告期内公司与关联方赫达西班牙公司、赫达美国公司发生的日常关联交易，均属于正常经营业务往来，程序合法，按市场经营规则进行，双方根据自愿、平等、互惠互利、公平公允的市场原则进行，交易定价政策和定价依据均为参照市场价格协商确定。公司与关联方之间的日常关联交易的预计情况已及时公告，不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情况。关联方及关联交易的详细情况参见募集说明书“第六节合规经营与独立性”之“四、关联方及关联交易情况”。

　　截至本募集说明书摘要签署之日，募投项目尚未建成并运行，暂时无法预测新增关联交易的金额及占比情况，但公司与关联方可能新增的关联交易会依据届时市场环境、行业发展情况，在定价公允、交易公平合理的基础上进行，并按照有关规定审议决策。

　　第六节备查文件

　　（一）公司最近三年的财务报告及审计报告以及最近一期的财务报告；

　　（二）保荐机构出具的发行保荐书、发行保荐工作报告和尽职调查报告；

　　（三）法律意见书和律师工作报告；

　　（四）董事会编制、股东大会批准的关于前次募集资金使用情况的报告以及会计师出具的鉴证报告；

　　（五）资信评级报告；

　　（六）中国证监会对本次发行予以注册的文件；

　　（七）其他与本次发行有关的重要文件。

　　自本募集说明书摘要公告之日起，投资者可至发行人、主承销商住所查阅募集说明书全文及备查文件，亦可在深圳证券交易所网站和符合中国证监会规定条件的信息披露媒体查阅本次发行的募集说明书全文及备查文件。

　　山东赫达集团股份有限公司

　　2023年6月29日