刚刚过去的11月,地产行业迎来政策端“三箭齐发”。
11月28日晚间,证监会宣布在股权融资方面调整优化5项措施,包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等,这也被业内称为支持房企融资的“第三支箭”。此前,信贷投放“第一支箭”与债券融资“第二支箭”相继落地,房企融资环境持续改善,“保交楼”也获得了充足的资金支持。
而房企现金流压力的缓解,影响到的不止行业本身。有观点认为,这将为家居行业的大宗业务带来有力支撑。不过,自地产行业转冷之后,家居企业的业务重心已逐渐向C端市场转移 ,在这样的背景下,家居行业能从上述政策中受益几何?
政策利好大B业务
自2022年7月“保交楼”政策提出以来,地产行业竣工端便有所改善。国家统计局数据显示,8-10月,房屋竣工面积累计同比下滑幅度分别为21.1%、19.9%、18.7%,已连续3个月收窄。
而随着融资“三支箭”落地,银河证券观点认为,前期大量未完工项目将在此政策推动下加速实现交付,而竣工端的改善将提振家居需求。
事实上,近期部分家居企业的大宗业务已经出现回暖迹象。
12月2日,东鹏控股在接受机构调研时表示,随着对地产行业的扶持政策落地,预计保交楼的项目最先获益,企业的大B端业务也将改善。欧派家居也表示,“保交楼”政策之下,9月起,企业工程渠道持续改善,工程接单数据有比较明显的由负转正,预计橱柜、卫浴环比改善比较明显。此前,志邦家居也公告称,在近期一系列“保交楼”措施下,大宗业务单三季度已呈现下滑趋缓的态势,四季度有望改善。
此外,在中国家居装饰协会秘书长胡中信看来,上述政策除了能够带动大宗业务订单增长,还能够在一定程度上缓解家居企业对房企的信任危机。
他表示,由于此前部分房企暴雷、商票违约,导致下游家居企业对房企的产生了信任危机。但随着房企融资情况改善,部分欠款有望得到偿还,家居企业也能重拾对房企的信任。
东鹏控股方面也表示,近期的一系列政策对地产企业的帮扶是非常明显的,企业的信用减值基本不会继续增长,甚至可能会有冲回。
政策利好之下,资本市场同样有所反应。Wind数据显示,在证监会宣布股权融资调整优化5项措施的第二日,就有垒知集团、东鹏控股、蒙娜丽莎、皮阿诺等多只股票涨停。而11月期间,多数家居企业股价实现增长。其中,蒙娜丽莎、科顺股份、江山欧派等个股涨超40%,志邦家居、欧派家居、三棵树、东方雨虹等个股涨超30%。
加重C端业务拓展
在家居行业整体表现低迷的当下,房企融资支持政策的提出,在提振行业信心上的积极作用毋庸置疑,但对家居企业整体业绩的影响却相对有限。
东鹏控股在接受机构调研时就坦承,大B业务带来更多的是销售额提升,但对于利润的贡献相对有限。
对此,胡中信解释称,目前获得融资支持的房企数量不多,大部分家居企业为获取优质客户资源,会以较低的利润率“抢单”。因此,参与保交楼项目虽然会使企业的收入上升,但会拉低企业整体的利润率。此外,他还表示,预计随着消费者个性化需求的不断增加,精装房的市场需求量或将有所下滑。房企对衣柜、橱柜、地板、木门等家居产品的需求量还将进一步减少。因此,上述融资优化政策对家居企业业绩的带动作用或将进一步减小。
因而,我们也看到,自地产行业转冷后,家居企业便开始加大了对于C端业务、小B端业务的开拓,相应的大宗业务占比在逐渐减少。
其中,东鹏控股就曾表示,在有机会或资源的情况下,公司会更倾向投入利润和现金流更优的零售业务或市政、医院、学校等小B端业务。
此外,2022年来,定制家居企业也开始加大零售渠道布局力度。三季报显示,2022年前三季度,欧派家居、志邦家居、我乐家居分别增开了210家、425家、61家线下店。欧派家居表示,将在年底之前在100 个左右的城市开出不同形式的零售大家居门店,而索菲亚也于10月提出千城万店“城市合伙人”计划,将进一步拓展线下零售渠道。
而在大宗业务方面,2022年前三季度,欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居的大宗业务收入占比分别同比下滑了约3.27个百分点、2.66个百分点、14.04个百分点、3.59个百分点。
除此之外,近年来存量房装修成为了家装家居市场的主要需求来源,且占比在持续提高。贝壳研究院预计,到2025年,存量房装修市场规模将达3.34万亿元,占市场总规模的比重将超过6成。
因而,各大家居企业也在加紧拓展二手房、存量房业务。欧派家居表示,在广州等一线城市,二手房、存量房、在住房改造等业务的占比达到了 80%以上。而东易日盛表示,2021年,家装客户中存量房占比已经达到72%。此外,好莱客于年内推出了专门的存量房局改、旧改品牌呼呼莱装;我乐家居也表示,将紧盯存量房装修市场带来的增量需求空间,重点发力零售端市场。
对此,广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示,目前家庭装修的平均周期在10-12年左右,而2010年前后地产行业正处于快速发展时期,目前十年及以上楼龄的次新房数量庞大。对家居企业而言,上述次新房将产生大量的家装需求,二手房、存量房业务将成为家居企业的重要业务来源。
文/王亚静(责编:高雅)
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